新电周周谈如何看待未来用电增速的韧性20240923

新电周周谈：如何看待未来用电增速的韧性？240923_原文 2024年09月23日20：27发言人00：09 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。 发言人00：13 未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。 发言人00：31 长江证券保留追究其法律责任的权利。新电周周谈：如何看待未来用 电增速的韧性？240923_原文 2024年09月23日20：27发言人00：09 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。 发言人00：13 未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。 发言人00：31 长江证券保留追究其法律责任的权利。 发言人00：38 各位领导晚上好，我是长江电力公用张伟华团队咨询师郑耀先。 发言人00：45 欢迎来到本周的心愿金融财务活动。 发言人00：48 今天的主题是如何看到未来用电灯。 发言人00：51 因为是你是选择这个话题也是与我们上周五刚刚看到了八月份的，因为是进去有比较大的一个相关性。 发言人01：03 首先我们先来看一下8月6面的一个整体的情况，整个八月份全市通用的量是达到了一个8.9个点的处理征信。 发言人01：14 1到8月份的累计增速的话都是达到了一个7.9个点的一个水平。 发言人01：18 其实这个还是表现出来比较明显。 发言人01：21 有一个特征就是这些年来大家一直在反映，或者说一直在发现的一个规律，就是用电的增长的表现，持续是好于整体经济这个方面的一个情况。 发言人01：33 但是长期以来，二十产的这个用的量呈现为一个经济的一个这种指示器，两者之间的话，它应该是保存了一个这种相似的一个这种波动性，或者是一个增进这个方面的一个状态。 发言人01：46 但是从2020年开始，您就是21年到当前，用电的这种增速的话，长期是高于GDP，或者是高于这个工业增加值这个方面的一个增速，或者是因为我们的行话来讲，就是电力短信系数是长期大于一的这么样的一个状态。 发言人02：02 这个其实在八月份的这个数据里面的话，也能够比较明显的看得到。发言人02：08 因为我们看到的八月份的应用，第二个数据增长的话是8.9，接近九个点。 发言人02：13 但是八月份，而且这个环比上个月的这个综合水平还是有一定程度上的一个提升的。 发言人02：19 但是我们从这个八月份的，因为你这个经济和工业工业增加值这个方面数据上来看的话，当月的通明来讲的话就 4.5个点。 发言人02：29 然后征信的话，还有上个月也是有一定存不上这个方面的一个回落了。 发言人02：34 首先这里面的第一个比较重要的原因，就是给您带来了一个相关的一个影响。 发言人02：42 过去几年随着整体的居民用电，在整体在用电传动中的这种稳健方面的一个提升，再加上初试您做的一个影响。 发言人02：53 比如说像非常典型的，刚刚过去的八月份，我国的平均气温是达到了一个22点60，这个是叫常年平均水平，是偏高1.5546的这么样一个水平。 发言人03：05 但是如果说只看绝对值，可能各位领导还没有非常明确的这样的一个概念。 发言人03：11 但是，如果说我们把历史同期做一个对比的话，今年8月份是1961年以来历史同期的最高值这个方面的状态，所以说它带来了非常高的一个居民智能用电需求导致的方面的一个拉动。 发言人03：28 这个是今年8月份用面出现非常高增长的一个核心因素所在，就是我们也进行过这个用电贡献率的规范。 发言人03：37 如果说按照八月份实际的这个情况下来看，一产是同比增长了4.62产的是同比增长4。 发言人03：46 三场的分数比较多的话，也比较的可观，达到了一个十一。 发言人03：49 然后经营端的话直接增长了23.7%这样的一个水平。 发言人03：54 如果说进行一个工作目的，这个工号的话，这个最大头的贡献拉动作用就是来这个经理当月的贡献率达到了 47%。 发言人04：03 然后对于二场和3场的话，分别是在一个二十8、24到1个水平。 发言人04：08 一场的话基本上是忽略不计这个方面的一个状态，确实就是我们刚才提到的这个规矩，在八月份得到了进一步的一个验证上2021年、22年、二三年连续几年建立腾讯系数都是大于1.2这个方面的状态。 发言人04：24 如果说我们拿今年上半年的这个数据进行一个估算，它更是达到了一个1.62这个方面的一个水平。 发言人04：32 这种现象出现的一个背后一定是用电和茎和经济出这个分数出现背离的这个背后，它反映的就是我们这个国民经济的结构方面发生的一个变化。 发言人04：46 然后其实从直观意义上来来理解的话，但电力财政系数的回升，它就意味着用电的增速是高于经济这个方面的一个增数，也就意味着单位更加是啊他对应的这个电话有比较明显的一个介绍。 发言人05：03 就是在今年年初我们也跟这个红二组联合进行了这种用电和经济方面的一个具体的研究。 发言人05：13 当时我们大概得出来了这么几条规律，或者说是一个结论。 发言人05：19 首先第一个从历史的长周期方面来讲的话，单独看二层和3，你看三产这两个单独产业的建立产业技术它的这种趋同性是相对来说是比较的一致的。 发言人05：34 但是从20172018年左右开始，这个服务原因是非常的建筑行业技术比较明显的呈现了一个这种增长水平高于工业这个方面的一个情况。 发言人05：48 对您反映的一个点，就是这种生销这种生产各方面的一个发展。 发言人05：53 不管说他的这种产业运建了这个占比也好，还是说在经济期里面的这个结构也好，他都有比较明显这个方面的一个提升。 发言人06：03 然后具体到这种三产生的这种细节的这个行业，我们还是发现这些年来批发零售业这个行业，他不管说是在用电的增速也好，还是说在电力程序技术也好，还是说在这个用电增长的通信率也好，它还都属于这个商场里面比较靠前的这么样一个东西。 发言人06：25 这其中的话主要的一个拉链衣服的话，可能就跟这个车商业行业这个方面的一个这种整体的一个大量有关。 发言人06：32 对于是与电动车对这种发展普及，或者与四五有比较大的一个相关性。 发言人06：37 然后其他的数据也进行佐证。 发言人06：40 比如说像充换电的设施的这个数量，包括这种公用充电设施的充电量等等。 发言人06：46 这些数据的话也都表现出来了一个相同这个方面的一个特征。 发言人06：51 当然除了充换电以外，我还能够发现包括这个教学运输，包括像这个数据中心，这一些的话也是商场里面去拉动这个路面高中提升电力服务技术比较重要的一个方面的运输。 发言人07：10 然后第二个，还是回归这个主页。 发言人07：13 工业用电它毫无疑问，它还是最核心的一个影响因素。 发言人07：16 然后我们从工业用电的一个这种电子财经系统它方面来讲的话，它其实过去我们整体你和看来他的整体的层次系数，它的一个相关性的话是表现的是最强的。 发言人07：29 但是确实不能够否认的一个点，就是这个弹出系统的波动。发言人07：33 在不同的经济时期，它的波动率的话还是蛮大。 发言人07：38 这个核心因素的话还是以这个出口投资和消费，这三个因素合计影响到我们整体的经济结构，这个方面有比较大的一个相关性。 发言人07：50 具体来说，我们判断16到18年这一波的电流产品系数还有比较明显的回升。 发言人07：58 这个回升的核心原因的话，主要还是因为去产能和电流之外这个方面的一个拉动。 发言人08：04 这样我们回到2015年，当时的话中央经济工作会议是提出2016年主要的工作就是抓好去产能、去库存驱动、造车能不能买这五大核心任务。 发言人08：16 所以说当时的话缺产能也是成为了这个整体建设工作的首要这个层面的一个目标。 发言人08：23 然后随着缺产能的一个推进，工业产能的命运就有比较明显的这个工程，这个是能够起到一定称上的一个这种拉升电力程序系统的一个作用。 发言人08：33 然后再一个的话，电脑自带的推进的话，也是从1617年左右进行相关的推进。 发言人08：40 然后如果说从实际数据想来看的话，应用到18年，电能气带对于用电增速的拉动作用的话，分别是1.52.2、2.5个百分点这么样的一个水平。 发言人08：51 所以说这个拉动作用的话还是比较的强的。 发言人08：55 然后具体是分领域的话，电流资料它主要集中在的是一些分开的，比如说像这个野心的电炉，建材的电窑炉，工业的电工炉等等。 发言人09：05 这几项的话它合计起来占比的话就超过了一个这种50%这个方面的一个收费。 发言人09：12 然后如果说我们再再往后面来看，这个18到23年总体来看的话，也有几个行业非常明显。发言人09：21 它的电力采购系数的贡献是有非常明显的一个增强了，主要这里面的话就包括了这个。发言人09：32 主要包括了像电器机械，还有有色这个行业。发言人09：35 而且有色这个行业的话对于产生系数的波动率也带来了比较大的这么样一个劳动。发言人09：42 如果说我们聚焦到有色这一个单体的行业的话，过去大家更加关注的是有个提供了这个工艺，这个女演练。 发言人09：50 那这个确实是这里面的用电了。发言人09：52 这个大户用业量的话，在你的话占到了该行业的70%以上的一个水平。 发言人09：58 但是确实他的这个占的话，其实是一定程度上这个方面能够下降了，尤其是在22和二三年，有一两年做 了下降。 发言人10：06 那在下降的这个同时，为什么这个行业整体的这种征信，包括用电弹性的这种拉动作用还是能够保持比较好的一个表现。 发言人10：14 其实核心因为我们知道的是在于这个规这个方面爆发。发言人10：18 现在这个成长带来了一个拉动这个层面的一个作用。发言人10：22 因为不管说是离也好，还是说龟也好，其实它都是属于耗电非常高的这么样的一个生产活动。发言人10：31 而且这两个产品的话，它分别就对应到了就是个来有非常高速发展的两个领域。发言人10：38 一个领域是电动车。 发言人10：42 对，因为他带有一些这种现代化这个方面的要求，对于你的这种使用的话来的更多。 发言人10：47 然后再一个的话就是在于新能源发电这个产业链，这个对于其是光伏对您不利，产生了他的这个成员的一个需求。 发言人10：56 然后这些产业的这种发展的话，他又会像在上游进行相关的一个这种传导，反应到我们比如说像你说的这个规律，具体的这个行业中来。 发言人11：08 然后第二个人发现比较高的一个这种增长的一个板块的话，是来自于电信机械的这一个板块。 发言人11：15 这个板块的话应该主要也是来自于发电设备这个方面的新建。 发言人11：20 您是适用这个光伏产业链层面的一个发展。 发言人11：25 比如说从2019年开始，我们光伏店承诺赠送把一直保持在百分25以上。 发言人11：30 而且赠送水平的话是出现一个全域中年提升这个方面的一个智能运气了。 发言人11：35 而除了刚才提到的你新闻源，不管是这边的车，还是说新能源发电有关的以外的话。 发言人11：44 我们还发现计算机通信电子这个行业的用电的占比也有非常明显的一个提升。 发言人11：51 它对于整体的电力情况排序系统的贡献的话，因为你就更像一般的这种拉高。 发言人11：56 这个可能主要还是以这个数据中心新的上游，以及我们现在新推出的一些高端制造业的上游的一些这种智能设备的制造的发展的话，也比较明显这个方面的一个这种相关性。