鸿蒙PC即将落地，小鹏AI汽车P7+亮相，持续看好相关产业投资机会

证券研究报告|行业周报 2024年09月23日 通信 鸿蒙PC即将落地，小鹏AI汽车P7+亮相，持续看好相关产业投资机会 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300394.SZ 天孚通信 买入 2.59 3.6 28.34 20.39 301285.SZ 鸿日达 买入 0.41 0.84 52.46 25.61 600941.SH 中国移动 买入 6.65 7.25 15.25 13.99 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 16.27 14.33 603516.SH 淳中科技 买入 0.66 1.03 37.17 23.82 行业走势 通信沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周策略观点： 1.鸿蒙PC即将落地，持续看好相关产业链投资机会。2024年9月20日，根据IT之家消息，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案 BU董事长余承东做客央视新闻直播间。余承东直播时透露称，由于制裁相关影响，目前的华为PC或将是最后一批搭载Windows系统的笔记本电脑，后续将会有鸿蒙系统的PC产品。 复盘过往鸿湖万联等推出的基于OpenHarmony的AIPC操作系统，可以看出华为鸿蒙PC整体设计理念可能相较于Windows区别较大，而更贴近于苹果的模式，同时，基于鸿蒙的AIPC将更类似于手机平板的形式，插件内容更丰富，整体界面更加整洁美观，通过引入更多开发者其生态建设能力将持续走强，兼容能力稳步提升。 全球AIPC产业加速发展，华为PC有望凭借软硬件强大能力持续拓展。根据Canalys数据，2024年二季度，AIPC的出货量为880万台，占本季度PC出货量的14%。Canalys预测，AIPC的市场表现基本符合预期， 2024年出货量将达到4400万台，2025年有望达到1.03亿台。从PC角度来看，2023年中国大陆PC市场（不含平板电脑）出货量为4120万台，同比下降17%，其中，华为逆势增长11%，出货量达到398.6万台，市场份额10%，排名第三，超越了戴尔和华硕。 我们认为，华为已经实现包含PC、手机、平板等的全栈硬件及方案提供 者，并实现各设备端的互联互通，在AIPC产业加速拓展的大背景下，华为通过HarmonyOS的强大能力结合丰富的生态将带动基于鸿蒙操作系统PC的持续拓展，有望实现对于Windows强势地位的突破，持续看好鸿蒙PC产业投资机会。 2.小鹏“全球首款AI汽车”P7+亮相云栖大会，汽车智能化再迎催化。 2024年9月19日，阿里云栖大会召开，大会首日，小鹏汽车旗下全新车型小鹏P7+正式亮相。 根据小鹏汽车官微，P7+被定义为“全球首款AI汽车”，针对AI汽车的 5% 1% -3% -7% -10% -14% -18% -22% 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师侯宾 执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚久花 执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 相关研究 1、《OpenAI推出o1模型，苹果发布首款AI手机，持续看好算力产业链投资机会》2024-09-18 2、《OpenAI发布o1大模型，算力需求持续高增，看好相关产业链投资机会》2024-09-14 3、《通信行业2024年半年报总结》2024-09-13 发展规划中，何小鹏提出端到端四部曲的目标，即采用AI大模型实现2 日进化一版、在L2级别智能驾驶的硬件基础上实现L3+级别的用户体验。 小鹏P7+目前仅是该规划的第一步，即实现城区智驾100%无图，端到端上车，XNGP实现全国都好用，全程都好开。第二步则是大模型数据翻倍、打通诸如ETC、园区内部等智驾断点，实现门到门智驾；第三步则是云端大模型参数量每个版本提升5倍，实现L3级别智能驾驶体验；第四步便是部分低速场景下的无人驾驶。 我们认为，小鹏P7+的首次亮相体现出AI+汽车的持续发酵，在端到端大模型及视觉解决方案进一步突破，通过AI技术引入，汽车智能化将进 一步升级，国内头部厂商及新势力等持续加码汽车智能化，相关产业将加速拓展，我们持续看好汽车智能化、网联化投资机会。 市场回顾：本周（2024年9月16日-2024年9月20日，下同）通信（申万）指数上涨0.29%；沪深300指数上涨1.32%，行业跑输大盘1.03pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智 能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、千方科技、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点4 1.1本周策略观点速览5 1.1.1鸿蒙PC即将落地，持续看好相关产业链投资机会5 1.1.2小鹏“全球首款AI汽车”P7+亮相云栖大会，汽车智能化再迎催化5 2.本周专题解析7 2.1鸿蒙PC即将落地，持续看好相关产业链投资机会7 2.2小鹏“全球首款AI汽车”P7+亮相云栖大会，汽车智能化再迎催化10 3.本周动态点评12 3.12024年华为全联接大会召开12 3.22024年北京互联网大会召开13 4.通信行业动态14 4.1行业动态新闻14 4.2上市公司动态15 5.风险提示16 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股4 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股4 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年9月20日）4 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）4 图表5：OpenHarmony成功在X86芯片上适配7 图表6：OrangePiOS应用展示7 图表7：OrangePiOS应用市场7 图表8：搭载SwanLinkOS5的开源鸿蒙AIPC8 图表9：华为从手机到平板到PC的UI界面8 图表10：华为2in1文件资源管理器9 图表11：华为2in1天气APP9 图表12：HarmonyOS一次开发多端部署10 图表13：2024年二季度全球AIPC出货10 图表14：小鹏旗下P7+正式亮相10 图表15：小鹏AI鹰眼视觉方案11 1.行业观点 本周（2024年9月16日-2024年9月20日，下同）通信（申万）指数上涨0.29%；沪深300指数上涨1.32%，行业跑输大盘1.03pct。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 600198.SH 大唐电信 33.05 603421.SH 鼎信通讯 21.43 300310.SZ 宜通世纪 21.10 002583.SZ 海能达 18.96 603559.SH *ST通脉 15.83 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 300134.SZ 大富科技 -12.35 300563.SZ 神宇股份 -7.21 600804.SH *ST鹏博 -6.17 300308.SZ 中际旭创 -5.99 301205.SZ 联特科技 -5.97 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第二位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年9月20日） 代码 名称 5日涨跌幅 （%） 60日涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 市盈率TTM （X） 801770.SL 通信 1.03 -8.73 -5.96 17.90 801750.SL 计算机 2.49 -8.46 -29.48 31.77 801760.SL 传媒 -0.91 -6.41 -24.90 19.72 801080.SL 电子 -2.02 -11.41 -19.51 32.38 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为17.90倍，位于TMT 各行业第四位。 时间 电子（申万） 计算机（申万） 传媒（申万） 通信（申万） 2014 45.54 49.15 44.92 41.73 2015 72.79 80.30 68.95 60.12 2016 50.13 47.93 42.57 62.94 2017 40.56 47.77 31.91 47.99 2018 22.54 37.71 21.96 30.63 2019 37.35 47.15 32.66 37.54 2020 40.69 54.32 27.68 39.59 2021 32.66 45.80 23.55 26.40 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 市盈率PE(TTM)(单位：倍) 2022 24.87 38.75 21.00 14.10 2023 38.82 46.52 24.06 18.80 2024年9月20日 32.38 31.77 19.72 17.90 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 1.1本周策略观点速览 1.1.1鸿蒙PC即将落地，持续看好相关产业链投资机会 2024年9月20日，根据IT之家消息，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东做客央视新闻直播间。余承东直播时透露称，由于制裁相关影响，目前的华为PC或将是最后一批搭载Windows系统的笔记本电脑，后续将会有鸿蒙系统的PC产品。 根据Techweb，华为鸿蒙PC的设计理念更可能与苹果的macOS相似：更大的图标、更显眼的任务栏和更直观的UI，初次使用的人也可以很快摸清楚使用方法。华为从手机到平板到PC，不同系统之间的UI一致性较高，只要使用者之前接触过搭载鸿蒙OS的手机或平板电脑，那么就可以近乎无缝上手鸿蒙PC。 复盘过往鸿湖万联等推出的基于OpenHarmony的AIPC操作系统，可以看出华为鸿蒙PC整体设计理念可能相较于Windows区别较大，而更贴近于苹果的模式，同时，基于鸿蒙的AIPC将更类似于手机平板的形式，插件内容更丰富，整体界面更加整洁美观，通过引入更多开发者其生态建设能力将持续走强，兼容能力稳步提升。 全球AIPC产业加速发展，华为PC有望凭借软硬件强大能力持续拓展。根据Canalys 数据，2024年二季度，AIPC的出货量为880万台，占本季度PC出货量的14%。Canalys预测，AIPC的市场表现基本符合预期，2024年出货量将达到4400万台，2025年有望达到1.03亿台。从PC角度来看，2023年中国大陆PC市场（不含平板电脑）出货量为4120万台，同比下降17%，其中，华为逆势增长11%，出货量达到398.6万台，市场份额10%，排名第三，超越了戴尔和华硕。 我们认为，华为已经实现包含PC