信息技术产业行业研究：AI应用持续落地，看好相关产业链投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 电子板块：台积电4月营收同比大幅增长，看好电子三季度拉货旺季机会。24Q1电子板块盈利能力大幅提升，归母净利润272亿元，同增75.1%，半导体设备、覆铜板/PCB、存储芯片、SOC芯片等细分领域业绩表现亮眼，行业需求逐渐向好。台积电4月合并营收2360亿新台币，环比增长20.9%，同比增长59.6%，我们预测4月营收高增长的主要推动力来自于AI，对3-6纳米先进制程需求强劲。中芯国际2024年二季度营收指引为环比增长5-7%，并表示，下游客户库存好转，备货意愿上升。根据SIA数据，2024年Q1全球半导体销售总额为1377亿美元，同比增长15.2%。24Q1微软、亚马逊、Meta、谷歌四大云厂商资本开支合计为442亿美元，同比增长30.4%，四大云厂商均上调了2024年AI资本开支，云厂商CAPEX高速增长有望带动AI算力硬件需求继续强劲。AI在端侧应用加速，苹果发布搭载基于M4芯片的新款AI iPad产品，M4芯片集成了苹果历史上最快的神经引擎，每秒可执行高达38万亿次操作，远超当前市场上任何AI PC的神经处理能力，M4芯片在处理AI任务时表现出色，例如背景清除等复杂计算。苹果计划在WWDC 2024大会上展示最新的人工智能技术和产品，还有望推出AI应用商店，为开发者和用户提供更多融入AI元素的系统和软件。展望下半年，将有众多重磅AI手机、AI PC发布，三季度迎来需求旺季，库存逐渐至合理水平，产业链有望迎来较好的拉货机会，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai大模型持续升级，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，继续看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。 通信板块：新质生产力布局建议关注3大方向。鸿蒙春季沟通会上重点涉及3个内容：公布鸿蒙智行智选车最新进展同时智界S7进行第三次发布、发布AI深度赋能的华为MateBook X Pro笔记本、公布原生鸿蒙生态最新进展。作为新质生产力产业链龙头，华为此次发布会进一步确立了通信和计算架构加速融合的趋势，后市布局新质生产力建议重点关注三大方向：1）关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括原生鸿蒙、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；2）关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；3）数据要素价值即将充分释放，继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。建议关注：中国移动、英维克等。 计算机板块：年初至今，计算机表现倒数第一，一方面可能是风险偏好回落，另一方面可能是行业比较视角，计算机经营表现强度不算居前。随着年报和一季报披露密集期结束，风险偏好有所回升。从一季报情况看，经营层面不算强，但收入端总体还处于去年初以内的回暖通道，利润端剔除少数公司特殊情况的影响，也处在弹性有所释放的阶段。我们预计全年经营态势逐步改善，H2强于H1，利润端强于收入端的可能性大。对于估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性的板块，面对今年的计算机行情，我们不悲观，人工智能、数据要素、新质生产力、低空经济、华为产业链、信创、出海等都在持续推进和落地，预计24年中央政府、央国企关键行业、海外需求等，都有发力的能力和空间，目前部分宏观数据显示也有好转，需求端的好转，叠加费用端的改善，利润弹性逐步体现。相信需求改善，可以关注龙头企业，期待边际创新，可以关注中小市值和海外映射。预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、AI算力、新型工业化等几个方向，而持续有催化的是数据要素、AI应用落地、新质生产力、低空经济等产业趋势，市值驱动上，前者以业绩为主，后者可能以估值为主。 传媒板块：业绩落地，预计风险偏好转向传媒行业，建议关注3个方向：1）近期Kimi+等应用/模型发布，AI工具或模型迭代有望带来投资机会。AI应用也有望切实落地，建议关注AI应用的落地及爆款的出现。随着国内版权保护在立法、执法层面不断完善，AI语料价值将不断提升，同时大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显了语料的重要性。建议关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及语料方。2）关注内容板块边际向上标的。①院线进入淡季，关注暑期档排片。影视制作板块建议关注今年内容排期较强且边际向上的标的。②游戏：业绩落地，展望24年，预计各游戏公司业绩分化，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。3）长期来看新“国九条”背景下，应关注具备稳定经营、持续分红/回购能力，且业务具备成长潜力的公司。出版公司主业业绩、经营性现金流稳定，且未来有教育业务扩张及外延式发展潜力。广电板块虽部分上市公司业绩亏损，但龙头稳健、现金储备较高，且我们认为广电板块的网络资产价值潜力有待挖掘。个股建议关注：光线传媒、万达电影、恺英网络。 风险提示 技术进展不及预期、商业模式尚未成型、跨平台合作困难、政策风险。宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、细分行业观点................................................................................ 4 1、看好AI驱动、需求转好及自主可控受益产业链................................................ 5 2、半导体代工、设备及材料：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强................................. 5 3、IC设计：周期开始向上，半导体设计底部布局正当时 .......................................... 6 4、工业、汽车、安防、消费电子：PC销量回暖，AI边端未来可期.................................. 6 5、 PCB：3月景气度回升，产业链调研显示4月稼动率还将上行 ................................... 6 6、通信板块观点：关注智能汽车产业链和鸿蒙生态投资机遇....................................... 8 7、计算机产业链：关注AI、数据要素、新质生产力在计算机领域的机会映射 ........................ 9 8、传媒互联网：业绩落地，关注AI、内容板块机会 ............................................. 11 二、行业重要资讯............................................................................... 11 三、行业数据................................................................................... 12 1、报告期内行情............................................................................ 12 2、全球半导体销售额........................................................................ 13 3、中国台湾电子行业指数变化................................................................ 14 4、中国台湾电子半导体龙头公司月度营收...................................................... 16 四、风险提示................................................................................... 17 图表目录 图表1： 国金TMT建议关注标的组合 ............................................................... 4 图表2： 台系电子铜箔厂商月度营收同比增速 ....................................................... 7 图表3： 台系电子铜箔厂商月度营收环比增速 ....................................................... 7 图表4： 台系电子玻纤布厂商月度营收同比增速 ..................................................... 7 图表5： 台系电子玻纤布厂商月度营收环比增速 ..................................................... 7 图表6： 台系覆铜板厂商月度营收同比增速 ......................................................... 7 图表7： 台系覆铜板厂商月度营收环比增速 ......................................................... 7 图表8： 台系PCB厂商月度营收同比增速 ........................................................... 8 图表9： 台系PCB厂商月度营收环比增速 ........................................................... 8 图表10： 板块周涨跌幅排序（%）（2024.4.29-2024.5.10） .......................................... 12 图表11： 申万二级电子细分板块周涨跌幅（%）（2024.4.29-2024.5.10） .............................. 13 图表12： 申万三级电子细分板块周涨跌幅（%）（2024.4.29-2024.5.10） .............................. 13 图表13： 电子板块个股周涨跌幅（%）（2024.4.29-2024.5.10） ...................................... 13 图表14： 全球半导体月销售额 ................................................................... 14 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表15： 中国台湾电子行业指数走势 ............................................................. 14 图表16： 中国台湾半导体行业指数走势 ........................................................... 15 图表17： 中国台湾电子零组件指数走势 ........................................................... 15 图表18： 中国台湾电子通路指数走势 ............................................................. 16 图表19： 鸿海月度营收 .........