信息技术产业行业研究AI应用持续落地，看好相关产业链投资机会

投资逻辑 电子板块：云厂商加大AI资本开支，AI端侧应用加速，继续看好Ai受益产业链。各大云厂商纷纷加大Ai资本开支，Meta 上调2024年资本开支，从300-350亿美元上调至350-400亿美元，主要是为了人工智能产品开发及所需数据中心设施建设 增加投资；谷歌2024年Q1资本开支120亿美元，同比增长91%，环比增长9.2%，谷歌表示，2024年的每个季度资本支出都将保持在120亿美元以上，并且全年同比至少增长49%；微软在2024年第一季度的资本开支为140亿美元，同比增长增长79.4%，环比增长21.7%，并表示继续扩大AI资本开支，下季度CAPEX环比大幅增长；亚马逊也有望上调资本开支。台积电预计AI相关收入今年有望翻倍，未来有望保持50%以上增速。各大厂商正加快推进Ai手机及AiPC，华为发布新款MateBookXPro及P70手机，首次搭载盘古大模型；联想发布了AIPC系列产品，内置联想小天大模型。苹果发布了专门针对手机等移动设备的大语言模型-OpenELM模型，有不同版本的参数设置，包括2.7亿、4.5亿、11亿和30亿参数的模型，具有生成文本、代码、翻译、总结摘要等功能。近期多家公司发布了超预期的一季度业绩，SK海力士2024年第一季度业绩大超市场预期，收入和净利润均创下历史新高，HBM产品需求强劲，公司宣布了启动HBM4研发的计划。展望下半年，将有众多重磅AI手机、AIPC发布，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai大模型持续升级，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。建议关注：沪电股份、中际旭创等。 通信板块：华为举办鸿蒙生态春季沟通会，新质生产力布局建议关注三大方向。在11号举行的鸿蒙春季沟通会上，重点涉及了三个内容：公布了鸿蒙智行智选车最新进展同时智界S7进行了第三次发布、发布了AI深度赋能的华为MateBookXPro笔记本、公布了原生鸿蒙生态最新进展。作为新质生产力的产业链龙头，华为此次发布会进一步确立了通信和计算架构加速融合的趋势，后市布局新质生产力建议重点关注三大方向：一、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华 为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括原生鸿蒙、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；二、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；三、数据要素价值即将充分释放，继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。建议关注：中国移动、英维克等。 计算机板块：随着年报和一季报披露密集期逐步临近尾声，风险偏好有所回升。从目前披露的一季报情况看，经营层面不算强，预计全年是逐步改善，下半年强于上半年的可能性大。对于估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性的板块，面对今年的计算机行情，我们不悲观，人工智能、数据要素、华为产业链、信创、出海等都在持续进化和落地，预计24年中央 政府、央国企关键行业、海外需求等，都有发力的能力和空间，3月份部分宏观数据显示也有好转，需求端的好转，叠加费用端的改善，利润弹性逐步体现。相信需求改善，可以关注龙头企业，期待边际创新，可以关注中小市值和海外映射。预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向，而持续有催化的是数据要素、AI落地、新质生产力几个产业趋势，在市值驱动上，前者以业绩为主，后者可能以估值为主。建议关注：海康威视、萤石网络、中控技术。传媒板块：随业绩期步入尾声，预计风险偏好转向传媒行业，建议关注3个方向：1）AI工具或模型迭代有望带来投资机会。 AI应用也有望切实落地，建议关注AI应用的落地及爆款的出现。随着国内版权保护在立法、执法层面不断完善，AI语料 价值将不断提升，同时大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显了语料的重要性。建议关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及语料方。2）关注五一档及内容板块边际向上标的。①影视：五一假期将至，关注票房表现。线下观影供需均已恢复，目前《维和防暴队》、《哈尔的移动城堡》等已定档五一。影视制作板块建议关注今年内容排期较强且边际向上的标的。②游戏：业绩基本落地，展望24年，预计各游戏公司业绩分化，主要系产品上线节奏和上线后表现的差异，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强或业绩强势的公司。3）长期来看新“国九条”背景下，应关注具备稳定经营、持续分红/回购能力，且业务具备成长潜力的公司。出版公司主业业绩、经营性现金流稳定，且未来有教育业务扩张及外延式发展潜力。广电板块虽部分上市公司业绩亏损，但龙头稳健、现金储备较高，且我们认为广电板块的网络资产价值潜力有待挖掘。个股建议关注：光线传媒、万达电影、恺英网络。 风险提示 技术进展不及预期、商业模式尚未成型、跨平台合作困难、政策风险。宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧， 元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 内容目录 一、细分行业观点4 1、看好AI驱动、需求转好及自主可控受益产业链5 2、半导体代工、设备及材料：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强5 3、IC设计：周期开始向上，半导体设计底部布局正当时6 4、工业、汽车、安防、消费电子：PC销量回暖，AI边端未来可期6 5、PCB：3月景气度回升，产业链调研显示4月稼动率还将上行6 6、通信板块观点：华为举办鸿蒙生态春季沟通会，关注智能汽车产业链和鸿蒙生态投资机遇8 7、计算机产业链：关注AI、数据要素、新质生产力在计算机领域的机会映射9 8、传媒互联网：业绩期步入尾声，关注AI、内容板块机会11 二、行业重要资讯12 三、行业数据12 1、报告期内行情12 2、全球半导体销售额13 3、中国台湾电子行业指数变化14 4、中国台湾电子半导体龙头公司月度营收16 四、风险提示17 图表目录 图表1：国金TMT建议关注标的组合4 图表2：台系电子铜箔厂商月度营收同比增速7 图表3：台系电子铜箔厂商月度营收环比增速7 图表4：台系电子玻纤布厂商月度营收同比增速7 图表5：台系电子玻纤布厂商月度营收环比增速7 图表6：台系覆铜板厂商月度营收同比增速7 图表7：台系覆铜板厂商月度营收环比增速7 图表8：台系PCB厂商月度营收同比增速8 图表9：台系PCB厂商月度营收环比增速8 图表10：板块周涨跌幅排序（%）（2024.4.15-2024.4.26）12 图表11：申万二级电子细分板块周涨跌幅（%）（2024.4.15-2024.4.26）13 图表12：申万三级电子细分板块周涨跌幅（%）（2024.4.15-2024.4.26）13 图表13：电子板块个股周涨跌幅（%）（2024.4.15-2024.4.26）13 图表14：全球半导体月销售额14 图表15：中国台湾电子行业指数走势14 图表16：中国台湾半导体行业指数走势15 图表17：中国台湾电子零组件指数走势15 图表18：中国台湾电子通路指数走势15 图表19：鸿海月度营收16 图表20：广达月度营收16 图表21：华硕月度营收16 图表22：鸿准月度营收16 图表23：臻鼎月度营收16 图表24：健鼎月度营收16 图表25：欣兴月度营收17 图表26：台光电月度营收17 行业 股票代码 公司 建议关注理由 电子 002475.SZ 立讯精密 预期iPhone组装份额提升对Q4业绩有明显拉动，看好VisionPro+汽车打开长期成长空间。 688981.SH 中芯国际 全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业。加码技术研发，多个项目步入试产。 002463.SZ 沪电股份 公司高速通信产品主要用于交换机、服务器、运营商通信，客户覆盖包括国内外主要的设备商和云计算厂商，是参与全球AI运算供应的关键厂商，未来有望随着AI市场扩容而实现快速增长。 300782.SZ 卓胜微 重视华为手机产业链，华为射频接收模组供应商。 002138.SZ 顺络电子 消费电子及通讯行业景气度缓慢回升，受益于大客户及安卓补库需求，公司传统业务订单增长较快。新兴业务受益于新能源汽车渗透率持续提升。 通信 600941.SH 中国移动 二十年产业趋势与数字中国共振，看好运营商价值重估。公司基本面出现趋势性好转，数字化收入已成为第一引擎，资本开支占收比逐步下降。 000063.SZ 中兴通讯 运营商资本开支中算网侧占比增加，公司全球份额仍存在较大提升空间。毛利率边际改善，伴随产业数字化加速，政企业务实现40%+增长，服务器存储等第二业务曲线逐步夯实。 002837.SZ 英维克 国内温控龙头，核心技术实现通信基站-IDC-储能的场景复用，温控产品覆盖国内集成商客户，受益于AI算力拉动，数据中心液冷贡献增长弹性。 计算机 600570.SH 恒生电子 行业层面：券商IT支出持续高景气，全面注册制带来边际催化；公司层面：22年人效及扣非净利率提升；23年由于股份支付减少，扣非净利率有望进一步提升。 603383.SZ 顶点软件 行业层面：需求落地向好，下半年加速修复；公司层面：收入端向上，费用端向下，利润弹性更大。 688588.SH 同花顺 ToC端应用落地较快，随着生成式AI对问答智能水平的提升，i问财或将升级。公司ifind端大模型发布渐行渐近。 688318.SH 财富趋势 短期受益于国密改造，中期受益于金融信创，受C端业务拓展驱动。AI方面，B端、C端均有布局：B端NLP技术已赋能研究、投顾、风控等场景；C端通达信APP提供“问小达”智能问答模块，定位类似同花顺“i问财”，支持一句话选股。 002415.SZ 海康威视 行业层面：第一成长曲线安防稳健增长；第二成长曲线数字化、智能化在PBG、EBG落地趋势明朗；第三成长曲线八大创新业务势头迅猛；公司层面：15-18年转型高投入期已过，18-20年外部环境负向影响基本见底改善；22-23年类似20-21年，增速见底逐季回升。 688475.SH 萤石网络 智能家居硬件拓新品类和渠道，云服务增加新功能模块提升转化和ARPU值，具身智能的探索具备技术、产品、渠道等扎实积累。 002230.SZ 科大讯飞 行业层面：教育、消费者语音智能需求成体量、高增长；医疗、汽车等新场景应用如雨后春笋；公司层面：核心技术、软件硬件平台在内的系统性创新不断夯实基础；十四五末预期完成千亿收入，复合40%以上增速的目标。 688111.SH 金山办公 行业层面：受益于数字化、正版化、国产化、国际化；公司层面：C端付费率转化还有提升空间，B端受益于行业信创加速推进，人员增速放缓，费用端压力下降。 688489.SH 三未信安 主业稳健增长，商密加速全产业链布局，密码芯片打开第二增长曲线 688651.SH 盛邦安全 首个网络空间地图发布，打开超50亿蓝海市场，卫星互联网安全检测及防护技术处于产业化阶段。 一、细分行业观点 图表1：国金TMT建议关注标的组合 688244.SH 永信至诚 春秋云境网络靶场平台技术优势突出，市场份额领先。依托于过去多年深厚技术积累及丰富实战经验，发布了“数字风洞”产品体系，开启测试评估领域专业赛道。 688083.SH 中望软件 研发设计类工业软件核心环节稀缺自主可控公司，有望受益于22年低基数、23年员工拓展大幅减缓等因素，23年收入利润有望释放。 688777.SH 中控技术 收入稳定增长，存货、合同负债预示在手订单充足，新产品、新场景、新区域拓展顺利。 301153.SZ 中科江南 行业电子化持续拓展，医保领域落地多个省份试点。预算一体化业务加速建设，数据要素覆盖诸多领域。 603171.SH 税友股份 G端金税四期核心地位巩固，B端提升客户覆盖和ARPU值，总体增速有望加速。 002990.SZ 盛视科技 口岸业务回暖复苏，海南业务积极推进巩固国内龙