端侧AI加速落地，车路云一体化持续提速，持续看好相关产业投资机会

证券研究报告|行业周报 2024年11月03日 通信 端侧AI加速落地，车路云一体化持续提速，持续看好相关产业投资机会 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300394.SZ 天孚通信 买入 2.62 4.11 47.6 30.34 301285.SZ 鸿日达 买入 0.26 0.64 90.31 36.69 600941.SH 中国移动 买入 6.65 7.25 15.55 14.26 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 17.32 15.26 603516.SH 淳中科技 买入 0.66 1.03 43.59 27.93 行业走势 通信沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周策略观点： 1.苹果AIPC推出，端侧Al加速落地。2024年10月31日，苹果推出全新MacBookPro，全系搭载高性能M4系列芯片，自此开启Apple Intelligence的新时代。 发布M4Max芯片，综合性能大幅提升。根据新智元，M4Max配备了全世界最快的CPU核心——最高16核，包括12个性能核心和4个能效 核心，以及多达40个核心的GPU。M4Pro和M4Max首次为Mac实现了Thunderbolt5支持，数据传输速率最高可达120Gb/s，较Thunderbolt4的传输带宽提升超过1倍。结合比上一代快2倍的神经网络处理器和CPU中增强的机器学习（ML）加速器，M4系列芯片为AI工作负载带来了惊人的性能。 全球AIPC产业加速发展，苹果有望凭借软硬件强大能力持续拓展。根据Canalys数据，2024年第二季度，AIPC的出货量为880万台。这些设备包括台式机和笔记本，配备专用AI工作负载的芯片组或模块，如 NPU。AIPC出货量占本季度PC总出货量的14%。目前，随着各大处理器供应商的AIPC规划逐步推进，预计2024年下半年及未来，AIPC供应量和用户采用率将显著提升。Canalys预测，AIPC的市场表现基本符合预期，2024年出货量将达到4400万台，2025年有望达到1.03亿台。 我们认为，在硬件以及软件的升级之下，大模型在PC侧落地的可能性进 一步加强，具备强大人机交互能力的AIPC将成为未来端侧AI落地的核心载体。苹果此次推出功能更强大的M4系列芯片同时叠加其AppleIntelligence的强大能力，契合AIPC的发展方向，未来有望持续巩固龙头地位，带动相关产业持续发展。 2.车路云一体化再度提速，持续看好相关产业投资机会。2024年10月28日，《北京市加快建设国际绿色经济标杆城市的实施意见》发布，其中提 到：引领智能网联新能源汽车产业发展。坚持“出行即服务”未来交通发展理念，大力发展融合高级别自动驾驶技术的智能网联新能源汽车产业。聚焦智能网联汽车核心芯片、感知系统、智能座舱、动力电池以及 37% 30% 22% 15% 7% -1% -8% -16% 2023-112024-032024-072024-10 作者 分析师侯宾 执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚久花 执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 相关研究 1、《低空经济政策频发，原生鸿蒙正式发布，持续看好相关产业投资机会》2024-10-29 2、《数据要素持续迎来政策催化，卫星互联网建设稳步推进，持续看好相关产业投资机会》2024-10-24 3、《Robotaxi即将推出，AR眼镜加速落地，持续看好 相关产业投资机会》2024-10-08 路侧感知、智慧控制等领域，强化“车路云网图”软硬件协同发展。以高级别自动驾驶示范区为引领，完善车路协同基础设施建设，加快拓展智能货运、场站接驳、道路清扫等自动驾驶应用场景。以整车企业智能网联新能源转型升级需求为牵引，打造具有世界领先水平的新能源整车“智造工厂”，布局绿色智能产业链，构建绿色产业生态。 2024年10月23日，十堰市“车路云”一体化示范应用项目于10月23 日获批，总投资5亿元，拟于2024年10月开工。 车路云一体建设持续升温，规模应用提速。截至目前，全国共建设17个国家级测试示范区，7个车联网先导区，16个“双智”试点城市，开放 测试道路3.2万多公里，发放测试示范牌照超过7700张，测试里程超过 1.2亿公里，各地智能化路侧单元（RSU）部署超过8700套，多地开展云控基础平台建设。 我们认为，从车端来看，当前智能座舱技术成熟较高，是智能网联化的先行环节，已经具备较为广泛的应用，随着AI技术的突破以及5G等新兴技术的垂直化应用，自动驾驶的基础支撑日益完善，随着国内头部车 企加速推进城市NOA落地，自动驾驶进入快速发展期，行业有望打开新的发展空间。 市场回顾：本周（2024年10月28日-2024年11月1日，下同）通信（申万）指数下跌3.28%；沪深300指数下跌1.68%，行业跑输大盘1.60pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科 创达、和而泰、朗特智能、千方科技、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点4 1.1本周策略观点速览5 1.1.1苹果AIPC推出，端侧Al加速落地5 1.1.2车路云一体化再度提速，持续看好相关产业投资机会5 2.本周专题解析7 2.1苹果AIPC推出，端侧Al加速落地7 2.2车路云一体化再度提速，持续看好相关产业投资机会10 3.本周动态点评12 3.12024全球移动宽带论坛召开12 3.2智谱AI推出智能体AutoGLM12 4.通信行业动态13 4.1行业动态新闻13 4.2上市公司动态14 5.风险提示15 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股4 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股4 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年11月1日）4 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）4 图表5：苹果推出全新MacBookPro7 图表6：苹果M4Max芯片7 图表7：苹果M4Max芯片带宽比最新款AIPC高出四倍8 图表8：搭载M4Max芯片的MacBookPro在性能方面全面提升9 图表9：2024年二季度全球AIPC出货9 图表10：车路云一体化架构图10 图表11：SAE自动驾驶分级11 图表12：2026年按自动驾驶等级分类全球自动驾驶销量预测（%）11 图表13：2022及2023年国内自动化驾驶渗透率（%）11 1.行业观点 本周（2024年10月28日-2024年11月1日，下同）通信（申万）指数下跌3.28%；沪深300指数下跌1.68%，行业跑输大盘1.60pct。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 300578.SZ 会畅通讯 39.14 002583.SZ 海能达 31.78 603559.SH *ST通脉 27.61 600198.SH 大唐电信 22.73 600355.SH 精伦电子 19.37 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 832149.BJ 利尔达 -27.53 835640.BJ 富士达 -18.09 300620.SZ 光库科技 -15.03 300310.SZ 宜通世纪 -14.38 688159.SH 有方科技 -13.57 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨幅居第四位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年11月1日） 代码 名称 5日涨跌幅 （%） 60日涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 市盈率TTM （X） 801770.SL 通信 -3.28 20.09 21.63 19.39 801750.SL 计算机 -0.98 35.03 1.13 43.56 801760.SL 传媒 -2.77 26.14 -2.11 24.69 801080.SL 电子 -2.18 23.59 13.65 43.86 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为19.39，位于TMT各行业第四位。 时间 电子（申万） 计算机（申万） 传媒（申万） 通信（申万） 2014 45.54 49.15 44.92 41.73 2015 72.79 80.30 68.95 60.12 2016 50.13 47.93 42.57 62.94 2017 40.56 47.77 31.91 47.99 2018 22.54 37.71 21.96 30.63 2019 37.35 47.15 32.66 37.54 2020 40.69 54.32 27.68 39.59 2021 32.66 45.80 23.55 26.40 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 市盈率PE(TTM)(单位：倍) 2022 24.87 38.75 21.00 14.10 2023 38.82 46.52 24.06 18.80 2024年11月1日 43.86 43.56 24.69 19.39 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 1.1本周策略观点速览 1.1.1苹果AIPC推出，端侧Al加速落地 2024年10月31日，苹果推出全新MacBookPro，全系搭载高性能M4系列芯片，自此开启AppleIntelligence的新时代。 发布M4Max芯片，综合性能大幅提升。根据新智元，M4Max配备了全世界最快的CPU核心——最高16核，包括12个性能核心和4个能效核心，以及多达40个核心的GPU。M4Pro和M4Max首次为Mac实现了Thunderbolt5支持，数据传输速率最高可达 120Gb/s，较Thunderbolt4的传输带宽提升超过1倍。结合比上一代快2倍的神经网络处理器和CPU中增强的机器学习（ML）加速器，M4系列芯片为AI工作负载带来了惊人的性能。 此外，根据新智元，M4Max支持高达128GB的高速统一内存和高达546GB/s的内存带宽，比最新款的AIPC芯片带宽高出4倍。这一优势结合M4系列升级版神经网络引擎，使设备端的AppleIntelligence模型能够实现超高速运算。M4Max芯片还集成了媒体引擎，包括2个视频编码引擎和2个ProRes加速器。无论是4K还是8K视频，M4Max都能轻松驾驭。 全球AIPC产业加速发展，苹果有望凭借软硬件强大能力持续拓展。根据