主动权益基金策略双周报20240923：A股持续震荡磨底，权益基金经理更迭加快

A股持续震荡磨底，权益基金经理更迭加快 证券研究报告——主动权益基金策略双周报20240923 分析师：王骅 执业证书编号：S0890523070001 分析师：宋逸菲 执业证书编号：S0890524080003 发布日期：2024年9月23日 ►销售服务电话：021-20515355 ►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 摘要 近两周权益市场回顾： 中秋节前市场继续下跌，沪指、沪深300等核心指数周线四连阴，代表机构重仓的行业开始加速下跌。节后受美联储降息消息提振，市场情绪有所波动，市场短暂迎来反弹。 从中秋节月饼、白酒及其他消费品销售数据的惨淡就可见经济的情况。市场周内虽有反弹，但从领涨热点看，除去国企改革、并购重组外，地产、白酒为首的大消费等领涨板块仍总体以超跌反弹为主。 按照近期业绩表现，本期关注的产品分为三类： （1）近期表现突出的以新能源车整车核心持仓的主题基金； （2）近期表现突出，重仓软件、互联网细分行业的主题基金； （3）部分基金经理的投资思路为布局确定性更高，或潜在赔率较高的方向，通过左侧底部布局寻找性价比更高的资产，并及时止盈，近期创新药、CXO、港股教培等行业从低位上涨明显，左侧布局以上板块的产品也获得了较好表现。 近两周任职发生变动的主动权益基金数量共35只，重点如下： （1）兴业基金钱睿南卸任产品 （2）浙商基金贾腾管理产品增聘基金经理 （3）汇丰晋信付培佳离任 （4）原万家基金李文宾上任永赢科技驱动 目录/CONTENTS 01近两周权益市场回顾 02近两周表现突出的主动权益基金 03表现突出的基金经理梳理 04近两周主动权益基金经理任职变动 05值得注意的基金经理整理 近两周权益市场回顾 前一周（20240909-20240913）：市场继续下跌，沪指、沪深300等核心指数周线四连阴，代表机构重仓的行业开始加速下跌，如石油石化、电信运营商、电力、交通运输、消费医药等；同时活跃交易资金聚集的题材股高位调整。 近一周（20240918-20240920）：受美联储降息消息提振，市场情绪有所波动，市场短暂迎来反弹。随着美联储降息50个基点落地，标志着美国货币政策开启新一轮宽松周期，或驱动海外大部分经济体进入降息周期，对全球资本市场流动性形成实质性改善。不过，A股市场目前的核心矛盾仍是国内经济不振、内需持续走弱，从中秋节月饼、白酒及其他消费品销售数据的惨淡就可见经济的情况。市场周内虽有反弹，但从领涨热点看，除去国企改革、并购重组外，地产、白酒为首的大消费等领涨板块仍总体以超跌反弹为主。 对A股市场而言，在尚未实现彻底出清的情况下，在没有看到更大力度的财政政策出台前，磨底的过程大概率还会持续。但预计在国庆节后，国内政策发力与资金博弈反弹的行为或将出现阶段性共振。 主要指数业绩表现 指数名称 近一周 （20240918-20240920) 前一周 （20240909-20240913) 近一月（20240826-20240920) 宽基指数 上证指数 1.21 -2.23 -3.71 深证成指 1.15 -1.81 -3.27 万得全A 1.27 -2.00 -3.24 上证50 1.24 -2.55 -4.37 沪深300 1.32 -2.23 -3.62 中证500 1.07 -1.91 -3.03 中证1000 1.14 -2.11 -3.59 国证2000 1.32 -2.13 -3.42 创业板50 0.23 0.47 -2.13 科创50 -1.02 -1.10 -6.60 价值/成长 大盘价值 2.07 -2.54 -2.83 大盘成长 1.11 -2.54 -4.60 中盘价值 2.58 -3.00 -3.77 中盘成长 0.95 -1.54 -4.29 小盘价值 1.34 -2.95 -2.65 小盘成长 0.53 -2.99 -4.64 板块 周期(风格.中信) 2.29 -1.75 -2.31 消费(风格.中信) 0.55 -3.33 -4.75 成长(风格.中信) 0.62 -1.32 -3.82 稳定(风格.中信) 0.91 -3.27 -4.77 金融(风格.中信) 2.25 -1.83 -0.81 近两周权益市场回顾 主要行业指数表现 指数名称 近一周 （20240918-20240920) 前一周 （20240909-20240913) 近一月 （20240826-20240920) 上游资源 石油石化 1.74 -3.22 -7.17 煤炭 3.66 -3.01 -4.52 有色金属 5.27 -1.41 -1.50 中游材料 钢铁 0.49 -2.92 -5.02 建材 1.65 -2.82 -4.97 基础化工 0.92 -2.06 -3.43 中游制造 建筑 1.91 -2.67 -5.93 轻工制造 1.67 -2.04 -2.45 机械 0.60 -1.58 -3.85 电力设备及新能源 0.12 -0.33 -1.29 国防军工 -0.15 -1.72 -4.40 可选消费 汽车 2.31 -1.83 1.31 家电 4.62 -0.51 2.98 必选消费 商贸零售 1.98 -2.07 -0.24 消费者服务 1.04 -3.78 -4.61 纺织服装 0.83 -1.89 -2.55 医药 -0.79 -2.47 -5.22 食品饮料 0.08 -5.50 -8.74 农林牧渔 -0.33 -2.99 -5.06 金融 银行 1.79 -2.93 -2.96 非银行金融 1.83 -0.83 0.68 房地产 6.99 -1.72 4.60 综合金融 4.66 -1.37 1.93 公用事业 电力及公用事业 0.41 -2.95 -4.97 交通运输 1.81 -3.24 -2.44 TMT 电子 -0.14 -2.35 -7.55 通信 0.43 2.16 -0.60 计算机 3.62 0.30 1.00 传媒 1.18 -2.42 -1.99 近两周表现突出的主动权益基金 筛选思路： （1）近一周、前一周和近一月维度筛选出一批短期绩优基金，品种包括宽基型产品以及有集中表现的行业主题基金。 （2）重点关注中生代、新生代基金经理,以及资深基金经理管理的差异化产品。 按照近期业绩表现，本期关注的产品分为三类： （1）近期表现突出的以新能源车整车核心持仓的主题基金； （2）近期表现突出，重仓软件、互联网细分行业的主题基金； （3）部分基金经理的投资思路为布局确定性更高，或潜在赔率较高的方向，通过左侧底部布局寻找性价比更高的资产，并及时止盈，近期创新药、CXO、港股教培等行业从低位上涨明显，布局以上板块的产品也获得了较好表现。 基金代码 基金名称 基金规模（亿元） 基金经理 近一周（%） 前一周（%） 近一月（%） 004450.OF 嘉实前沿科技A 18.13 王贵重,赵钰 3.05 1.82 5.58 017721.OF 华夏汽车产业A 1.59 连骁 3.83 0.59 7.51 016073.OF 创金合信软件产业A 1.19 刘扬 3.96 0.16 3.70 007853.OF 华商计算机行业量化A 1.82 艾定飞 3.23 0.40 2.32 014423.OF 汇丰晋信研究精选 18.09 陆彬 2.37 1.38 2.27 012079.OF 信澳新能源精选A 31.49 李博 3.68 -0.08 6.29 017488.OF 嘉实信息产业A 6.39 李涛 2.50 2.41 -0.17 217021.OF 招商优势企业A 55.35 翟相栋 2.91 0.14 1.72 表现突出的基金经理梳理—新能源车 •上期双周报（大盘近两周延续弱势，电新主题基金底部反弹——主动权益基金策略双周报20240909）中，重点布局新能源车零部件的新能源车主题基金表现突出。 •本期主要投向新势力车企的主题基金跟随上涨，由于新能源车企较多在港股上市，近期港股较高的热度也可能推动板块走强。 •国产汽车今年销售数据表现与刺激的政策有关，市场也在担忧明年刺激的力度会退坡之后，国产汽车的竞争力是否还会保持。以国内龙头公司的成长路径来看，替代海外企业市场份额和合作出海的阻力不是特别大，国内产品竞争力和价格都是更有优势。8月乘用车出口环比恢复，乘用车出口41.3万辆，同比增加24%，环比增长9%；1-8月累计出口304万辆，同比+30%。从海外增量角度看，出海高毛利和海外车市通胀决定了整车的利润率和空间，全年出口板块重点车企仍有超预期机会。 华夏汽车产业近四期重仓股 拓普集团 8.04% 拓普集团 9.46% 拓普集团 8.20% 宇通客车 8.91% 理想汽车-W 7.35% 理想汽车-W 9.07% 理想汽车-W 6.89% 比亚迪 6.63% 小鹏汽车-W 5.24% 小鹏汽车-W 4.72% 长安汽车 5.67% 拓普集团 6.46% 力劲科技 4.82% 星源卓镁 4.22% 宇通客车 5.31% 春风动力 5.09% 模塑科技 4.77% 德赛西威 4.16% 德赛西威 3.53% 福耀玻璃 4.80% 春风动力 4.39% 星宇股份 4.13% 福耀玻璃 3.53% 小米集团-W 4.35% 伯特利 3.84% 伯特利 4.05% 瑞鹄模具 3.28% 威孚高科 3.30% 瑞鹄模具 3.21% 瑞鹄模具 3.15% 长源东谷 3.22% 新泉股份 3.15% 德赛西威 3.12% 爱柯迪 3.15% 爱柯迪 3.20% 理想汽车-W 3.02% 宁德时代 2.96% 新泉股份 3.13% 新泉股份 3.08% 中国汽研 3.01% 2023/9/302023/12/312024/3/312024/6/30 合计47.74%合计49.25%合计45.90%合计48.72% 信澳新能源精选近四期重仓股 赛力斯 10.58% 绿的谐波 9.80% 哔哩哔哩-W 10.07% 赛力斯 9.82% 拓普集团 9.83% 三花智控 9.71% 拓普集团 9.57% 小鹏汽车-W 9.67% 小鹏汽车-W 9.68% 拓普集团 9.71% 江淮汽车 9.49% 理想汽车-W 9.63% 三花智控 9.56% 理想汽车-W 9.55% 理想汽车-W 9.43% 江淮汽车 9.59% 哔哩哔哩-W 9.50% 赛力斯 9.13% 赛力斯 9.21% 拓普集团 9.40% 汇川技术 8.48% 江淮汽车 9.10% 绿的谐波 9.10% 哔哩哔哩-W 9.40% 理想汽车-W 8.43% 哔哩哔哩-W 8.57% 三花智控 9.09% 小米集团-W 9.14% 绿的谐波 6.53% 小鹏汽车-W 8.49% 鸣志电器 8.98% 比亚迪 6.12% 鸣志电器 5.98% 鸣志电器 8.35% 小鹏汽车-W 8.91% 北汽蓝谷 5.67% 双环传动 5.81% 双环传动 6.20% 双环传动 5.10% 鸣志电器 5.03% 2023/9/302023/12/312024/3/312024/6/30 合计84.38%合计88.60%合计88.94%合计83.46% 表现突出的基金经理梳理—软件互联网 •OpenAI发布新开发的o1系列模型，其显著特点在于经过强化学习训练可以执行复杂推理，AI方向不停的迭代和优化，市场对行业需求的可持续性有了更好的预期，短期形成一定利好。 •AI应用迟迟难以有爆品出现，市场质疑声音越来越大；而数据要素和信创的进展更多地依赖国内政策和财政的改变。主要布局于软件互联网的主题基金也并未押宝AI应用，在AI安全、数据要素和工业软件等板块均有布局。 •软件产业投资方向非常具有弹性。如果四季度科技板块行情修复向上，则软科技行情大概率也会跟随，且爆发性更强。 创金合信软件产业近两年全部持仓二级行业分布 华商计算