主动权益基金策略双周报：成长风格行情扩散，中小盘基金业绩突出

成长风格行情扩散，中小盘基金业绩突� 证券研究报告——主动权益基金策略双周报20241028 分析师：王骅 执业证书编号：S0890523070001 分析师：宋逸菲 执业证书编号：S0890524080003 发布日期：2024年10月28日 ►销售服务电话：021-20515355 ►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 摘要 近两周权益市场回顾： A股在经历横盘震荡后再次向上。受行业竞争格局改善预期和美国对华政策变化推动，电力设备和新能源板块涨幅较高，防御性板块中银行、非银金融板块集体回调。当前市场受政策催化和三季报等因素交替影响，行业轮动速度整体较快。 经过了半导体的大幅上涨后，市场选择了依托于三季报业绩表现的结构性轮动，消费等内需相关板块业绩表现普遍较差，风格还是在成长风格内部轮动。 近两周表现突出的主动权益基金： （1）近两周超额表现突出的半导体主题基金。 （2）2023年，部分偏右侧的基金经理调整较大，在快速上涨期间，部分基金经理业绩明显修复。 （3）综合考虑投资的胜率、赔率的基础上去选择方向，但关注度较低的基金经理。 （4）北交所基金近一月表现突出，部分以小微盘持仓为主的基金也获得了突出表现。 近两周任职发生变动的主动权益基金数量共25只，重点如下： （1）融通李文海增加管理规模 （2）融通李进增加管理规模 （3）广发邱璟旻产品增补基金经理 目录/CONTENTS 01近两周权益市场回顾 02近两周表现突出的主动权益基金 03表现突出的基金经理梳理 04近两周主动权益基金经理任职变动 05值得注意的基金经理整理 近两周权益市场回顾 前一周（20241014-20241018）：前半周情绪整体震荡回落，小盘风格占优。周五受“科技要打头阵”指示影响，科技板块带动大盘全线上涨。全周TMT表现最好，国防军工受军演、朝鲜半岛冲突等也有表现，食品饮料在前期补涨较多后弹性不足，偏防御属性的煤炭、石化、公用事业等跑输市场。 近一周（20241021-20241025）：A股在经历横盘震荡后再次向上。受行业竞争格局改善预期和美国对华政策变化推动，电力设备和新能源板块涨幅较高，防御性板块中银行、非银金融板块集体回调。当前市场受政策催化和三季报等因素交替影响，行业轮动速度整体较快。 经过了半导体的大幅上涨后，市场选择了依托于三季报业绩表现的结构性轮动，消费等内需相关板块业绩表现普遍较差，风格还是在成长风格内部轮动。 主要指数业绩表现 指数名称 近一周 （20241021-20241025) 前一周（20241014-20241018) 近一月（20240930-20241025) 宽基指数 上证指数 1.17 19.17 20.24 深证成指 2.53 28.27 31.53 万得全A 2.72 24.97 28.23 上证50 0.05 20.09 20.02 沪深300 0.79 22.62 23.80 中证500 3.01 25.38 28.88 中证1000 3.92 28.81 33.14 国证2000 4.61 28.06 32.97 创业板50 1.76 46.84 50.26 科创50 1.28 50.94 50.18 价值/成长 大盘价值 -0.64 17.13 17.45 大盘成长 2.70 26.95 30.03 中盘价值 0.70 16.81 19.09 中盘成长 4.06 26.89 31.81 小盘价值 1.90 18.22 20.46 小盘成长 3.90 28.52 31.97 板块 周期(风格.中信) 2.86 16.84 22.26 消费(风格.中信) 3.05 19.88 21.40 成长(风格.中信) 4.01 33.67 37.84 稳定(风格.中信) 0.55 12.39 11.55 金融(风格.中信) -0.67 27.49 28.41 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至2024.10.25 历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 近两周权益市场回顾 主要行业指数表现 指数名称 近一周 （20241021-20241025) 前一周 （20241014-20241018) 近一月 （20240930-20241025) 上游资源 石油石化 1.28 10.80 12.82 煤炭 0.12 12.44 15.46 有色金属 2.60 16.04 26.02 中游材料 钢铁 0.36 23.01 22.72 建材 5.01 24.75 32.00 基础化工 5.16 20.88 26.66 中游制造 建筑 2.91 26.79 30.86 轻工制造 6.78 18.69 26.70 机械 4.30 24.12 28.59 电力设备及新能源 8.20 23.73 34.68 国防军工 4.69 33.88 37.03 可选消费 汽车 3.37 17.28 22.79 家电 2.14 16.42 26.52 必选消费 商贸零售 4.99 14.94 20.49 消费者服务 4.02 23.31 26.33 纺织服装 5.09 16.94 21.61 医药 3.01 21.82 22.34 食品饮料 2.18 22.23 19.49 农林牧渔 4.08 16.83 18.23 金融 银行 -1.72 18.28 16.06 非银行金融 -0.35 37.68 39.79 房地产 3.21 23.84 37.52 综合金融 -1.84 60.50 62.77 公用事业 电力及公用事业 1.36 10.20 9.75 交通运输 1.89 11.56 14.22 TMT 电子 2.24 39.42 38.56 通信 2.75 28.82 33.36 计算机 -0.78 47.09 49.46 传媒 5.87 25.75 31.10 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至2024.10.25 历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 近两周表现突出的主动权益基金 （1）近两周超额表现突出的半导体主题基金。 （2）2023年，部分偏右侧的基金经理调整较大，在快速上涨期间，部分基金经理业绩明显修复。 （3）综合考虑投资的胜率、赔率的基础上去选择方向，但关注度较低的基金经理。 （4）北交所基金近一月表现突出，部分以小微盘持仓为主的基金也获得了突出表现。 基金代码 基金名称 基金成立日 基金规模（亿元） 基金经理 近一周 （%） 前一周 （%） 近一月 （%） 017075.OF 宝盈半导体产业A 2022-12-05 1.33 张天闻 10.14 10.43 48.21 014736.OF 创金合信专精特新A 2022-01-26 1.68 王先伟 7.90 12.37 53.86 004666.OF 长城久嘉创新成长A 2017-07-05 21.86 尤国梁 5.67 15.81 51.83 009023.OF 鹏华稳健回报A 2020-03-27 2.06 胡颖 4.14 14.34 46.91 001040.OF 新华策略精选 2015-03-31 2.05 赵强 7.10 7.27 45.59 519026.OF 海富通中小盘 2010-04-14 2.81 范庭芳 6.39 7.47 35.96 519029.OF 华夏平稳增长 2006-08-09 8.74 彭海伟 3.17 10.73 35.73 090019.OF 大成景恒A 2012-06-15 6.01 苏秉毅 7.00 4.87 33.98 014232.OF 博时专精特新主题A 2021-12-06 4.25 郭晓林,刘玉强 5.06 5.62 28.48 320016.OF 诺安多策略 2011-08-09 2.79 王海畅,孔宪政 5.47 5.40 23.25 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至2024.10.25 历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 超额表现突出的半导体主题基金 基金经理张天闻运作思路：以“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，收益仍然主要来自于左侧和底部布局的兑现，只是需要一定的等待时间。 相比主流的半导体主题基金消费类芯片、算力相关资产以及半导体成熟设备的核心布局，基金在零部件、材料等国产化空间较大的细分环节配置较多。 宝盈半导体产业近四期重仓股 芯碁微装 8.02% 普冉股份 8.08% 普冉股份 9.00% 江丰电子 7.38% 澜起科技 6.07% 磁谷科技 7.96% 芯碁微装 7.63% 富乐德 6.81% 思特威-W 5.26% 富乐德 7.20% 联瑞新材 7.62% 芯碁微装 6.26% 磁谷科技 4.69% 芯碁微装 6.91% 江丰电子 6.78% 澜起科技 6.21% 富乐德 4.48% 思特威-W 6.57% 富乐德 6.63% 联瑞新材 5.88% 源杰科技 4.42% 联瑞新材 5.67% 磁谷科技 5.48% 海光信息 5.69% 卓胜微 4.39% 江丰电子 5.59% 高华科技 4.96% 鼎龙股份 4.96% 高华科技 4.24% 高华科技 5.50% 奥来德 4.31% 福晶科技 4.88% 京仪装备 3.91% 奥来德 5.46% 福晶科技 4.03% 中芯国际 4.49% 联瑞新材 3.30% 澜起科技 4.95% 源杰科技 4.02% 盛科通信-U 4.39% 2023/12/312024/3/312024/6/302024/9/30 合计48.78%合计63.89%合计60.45%合计56.95% 基金经理尤国梁运作思路：精准定位到那些国家政策支持、景气向上的产业。结合景气度变化在产业链中进行细分方向轮动，力争捕捉超额收益。重点配置方向历经了半导体、半导体+电子、半导体+国防军工等多轮轮动。 目前组合以国产算力相关硬件、半导体、军工及低空经济等新方向的配置为主。 长城久嘉创新成长近四期重仓股 振华风光 8.92% 纳睿雷达 7.20% 莱斯信息 7.43% 莱斯信息 8.66% 北斗星通 6.32% 莱斯信息 6.77% 纳睿雷达 7.02% 纳睿雷达 7.58% 华大九天 5.30% 万丰奥威 6.54% 国博电子 6.05% 寒武纪-U 6.61% 沃格光电 5.09% 北斗星通 6.19% 寒武纪-U 5.95% 国博电子 6.59% 亚光科技 4.89% 景嘉微 5.72% 光迅科技 5.92% 景嘉微 6.29% 景嘉微 4.72% 国科军工 5.68% 源杰科技 5.61% 经纬恒润-W 6.23% 盟升电子 4.26% 沃格光电 5.34% 国科军工 5.27% 国科军工 6.22% 国博电子 3.98% 国博电子 5.08% 沃格光电 4.86% 源杰科技 5.62% 国科军工 3.36% 精测电子 3.67% 景嘉微 4.60% 致尚科技 5.61% 晶品特装 3.33% 源杰科技 3.63% 致尚科技 4.53% 光迅科技 5.38% 2023/12/312024/3/312024/6/302024/9/30 合计50.16%合计55.83%合计57.25%合计64.80% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，重仓股截至2024年三季报，重仓股仅作为展示，不作为推介历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 业绩获得修复的偏右侧基金经理 基金经理赵强运作思路：长期投资于高质量公司，靠优秀公司创造的股东盈利来给投资者带来回报，企业内在的优秀品质体现在财务状况上，就是长期能够创造高的ROIC和ROE水平。 长期配置较多的板块为受益于工程师红利的高端制造业，比如机械、电气设备以及受益于老龄化的医疗。高端医疗器械、创新药、储能、逆变器等环节受政策预期等影响前期跌幅较大