01 基金业绩及特点回顾
- 市场风险偏好持续抬升，权益基金收益创5年新高：2025年市场风险偏好从低位震荡全面走高，权益基金收益创5年新高，偏股混合型基金指数全年累计上涨33.19%。主动权益基金平均涨幅为33.50%，结束低收益局面，收益分化显著扩大。
- 主动管理迎来超额与业绩修复：主动权益基金扭转过去两年相对弱势，以3.97个百分点的优势跑赢ETF平均。随着“十五五”规划落地、财政与货币协同发力，主动基金在医药、科技、周期等胜率较高的方向上有望进一步发挥选股优势。
- 行业轮动加速，成长风格强势归来：科技板块成为全年最强主线，主题基金全年平均涨幅53.62%；周期资源紧随其后，上涨52.3%。中小盘基金大幅跑赢大盘，成长风格基金全年回报远超价值。
- 行业持仓结构调整，市值风格进一步向大盘回归：TMT、医药板块维持超配，有色金属连续三个季度配置比例提升，大金融整体低配。主动权益基金重仓股中，大盘股占比持续抬升，小盘股占比被明显压缩。
02 A股市场投资机会
- 投资机会：权益市场进入较高确定性右侧区间：中证800指数相对10年期国债风险溢价已明显回落，权益资产性价比处于常态中性分位。2026年在稳增长政策持续发力、企业盈利增速有望触底回升的背景下，A股仍处在盈利与估值双升的窗口期。
- 市场阶段适应性：主动权益基金超额积累呈现后段发力特征：主动基金在指数下行周期后，超额收益开始快速积累，主要原因是主动基金向下的拐点相比指数有一定滞后，且主动基金的行业和个股分散化以及风控策略对组合的贡献使得基金下行走势相比指数更为平坦。
03 2026年权益基金投资策略
- 方向上以明确的产业景气与业绩兑现为锚，泛科技、上游资源、消费、创新药等板块都有相应的逻辑及轮动可能；具体标的选择上，强调基金经理的切换和应对能力，同时注意拥挤与回撤风险。
- 底仓型产品承担稳中取胜的基石作用，在维持风格与风险控制可预期的前提下，优先配置GARP和均衡成长两类能够提供结构性超额与更高确定性的策略方向。
- 行业板块角度：泛科技、景气成长、上游资源、困境反转、创新药+CXO。
- 投资风格角度：景气成长、困境反转、GARP策略、均衡成长。
- 底仓配置角度：GARP策略、均衡成长型基金。
04 10位基金经理推荐
- 陈乐（华泰柏瑞景气驱动）：低渗透率成长为核心，注重周期成长思维。
- 陈思靖（国泰海通创新成长）：深耕TMT领域，持续优化风险收益比。
- 范佳瓅（南方发展机遇）：战略性配置与阿尔法结合，注重高质量。
- 胡颖（鹏华稳健回报）：寻找基本面加速向上的公司，长期持股。
- 李晶（财通资管产业优选）：产业链全景跟踪，敏锐识别拐点变化。
- 李思佳（中银战略新兴产业）：能力圈广泛，多元配置、持续稳健。
- 梁辰（招商研究优选）：哑铃结构，成长及红利资产动态均衡。
- 苏文杰（广发优势成长）：守正出奇，成长视角，左侧投资。
- 叶峰（华商万众创新）：自下而上翻石头,敏锐出击成长投资机会。
- 张建胜（博道盛彦）：稳健成长，重视商业模式和竞争壁垒。
