9月前两周乘用车零售环比+12%，新势力多款新车密集上市

证券研究报告|行业周报 2024年09月21日 汽车 9月前两周乘用车零售环比+12%，新势力多款新车密集上市 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 000625.SZ 长安汽车 增持 0.94 1.27 12.77 9.45 000887.SZ 中鼎股份 增持 0.99 1.17 11.9 10.07 002284.SZ 亚太股份 增持 0.31 0.38 21.55 17.58 002906.SZ 华阳集团 增持 1.31 1.74 18.75 14.11 301106.SZ 骏成科技 增持 1.32 2.07 21.18 13.51 600660.SH 福耀玻璃 增持 2.68 3.29 19.48 15.87 601633.SH 长城汽车 增持 1.35 1.56 17.84 15.44 601689.SH 拓普集团 增持 1.76 2.09 20.7 17.43 601799.SH 星宇股份 增持 5.18 6.7 25.18 19.47 603009.SH 北特科技 增持 0.24 0.28 75.42 64.64 603596.SH 伯特利 增持 1.9 2.41 20.61 16.25 603786.SH 科博达 增持 2.12 2.83 24.25 18.16 688162.SH 巨一科技 增持 1.76 2.19 8.95 7.19 832491.BJ 奥迪威 增持 0.68 0.92 17.69 13.08 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持） 行业走势 汽车沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 行业概括：汽车板块本周（9.18-9.20）上涨2.19%，跑赢沪深300指数0.87 个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨1.35%，跑赢沪深300指数0.02 个百分点，商用车子板块上涨1.86%，跑赢沪深300指数0.54个百分点， 货车子板块上涨1.19%，跑输沪深300指数0.14个百分点，客车子板块上涨2.94%，跑赢沪深300指数1.61个百分点。本周（9.18-9.20）汽车零部件板块上涨2.77%，跑赢沪深300指数1.44个百分点；汽车服务板块上涨 0.97%，跑输沪深300指数0.36个百分点。本周（9.18-9.20）上证综指低 于沪深300指数0.11个百分点，汽车板块整体表现有所回升。 从估值水平来看，截至9月20日，汽车行业PE-TTM为20.25，较上周上涨0.44。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为22.58、 30.28和17.61，本周乘用车板块上涨0.30，商用车板上涨0.48，零部件上涨0.49。从汽车相关概念板块来看，本周（9.18-9.20）汽车相关概念板块表 现有所提升。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为0.75%、3.45%、-0.93%、2.19%、0.74%、0.69%、1.86%、1.20%。从原材料价格来看，截至9月 20日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20070.17、 75820.13、3152.74、17849.89点，本周分别变化 1.61%/2.58%/-0.64%/5.55%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为 7475元/吨和7.426万元/吨，本周价格分别变化0.34%/-0.11%。 9月前两周乘用车零售同比去年同期+18%，较上月同期+12%。乘用车整体：9月1-15日，乘用车市场零售82.8万辆，同比去年9月同期增长18%， 较上月同期增长12%，今年以来累计零售1,429.3万辆，同比增长3%；9 月1-15日,全国乘用车厂商批发86.8万辆，同比去年9月同期增长9%，较上月同期增长45%，今年以来累计批发1,680.8万辆，同比增长4%。新能源：9月1-15日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年9月同期增长63%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售645.4万辆，同比增长 37%；9月1-15日，全国乘用车厂商新能源批发44.1万辆，同比去年9月 11% 6% 2% -3% -7% -12% -17% -21% 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师陈逸同 执业证书编号：S1070522110001邮箱：chenyitong@cgws.com 联系人金瑞 执业证书编号：S1070123070009邮箱：jinrui@cgws.com 相关研究 1、《2Q24结构性板块盈利超预期，下半年智能化赛道仍有潜力—整车及智能化零部件2Q24财报总结》2024-09-19 2、《9月第一周乘用车零售环比+5%，车网互动规模化应用试点将开启—汽车行业周报 （2024.9.9-2024.9.13）》2024-09-18 3、《8月乘用车零售环比+11%，特斯拉FSD有望 25Q1入华—汽车行业周报（2024.9.2-2024.9.6）》 2024-09-09 同期增长49%，较上月同期增长29%，今年以来累计批发712万辆，同比增长32%。 新势力多款重磅新车本周密集上市。1）乐道：9月19日，蔚来旗下乐道品牌首款车型乐道L60发布，新车定位家庭智能电动中型SUV，标准续航版整车购买20.69万元起（电池租用方式购买14.99万元起，电池租用月费599 元），长续航版整车购买23.59万元起（电池租用方式购买14.99万元起， 电池租用月费899元）。2）极氪：9月20日，极氪首款中型纯电SUV极氪 7X正式上市，新车共推出3款车型，售价区间为22.99-26.99万元。3）深蓝：9月20日，深蓝全新中型轿车深蓝L07正式上市，新车搭载华为乾崑智 驾ADSSE解决方案，提供增程和纯电共6款车型，售价区间为15.19-17.39万元。4）腾势：9月20日，腾势首款D级智能豪华旗舰GT腾势Z9GT正式上市，新车共推出纯电版/插混版7款车型，全系搭载易三方平台，售价区 间为33.48-41.48万元。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期。 内容目录 1.行情回顾4 2.公司、行业重大事项7 2.1公司公告回顾7 2.2行业新闻8 3.新上市车型9 4.投资建议10 5.风险提示10 图表目录 图表1：汽车二级板块本周（9.18-9.20）涨跌幅4 图表2：汽车板块PE-TTM4 图表3：乘用车板块PE-TTM4 图表4：商用车板块PE-TTM5 图表5：汽车零部件板块PE-TTM5 图表6：汽车热点方向本周（9.18-9.20）涨跌幅5 图表7：本周（9.18-9.20）行业涨跌幅5 图表8：重点个股本周（9.18-9.20）涨跌幅6 图表9：沪铝指数6 图表10：沪铜指数6 图表11：螺纹钢指数6 图表12：橡胶指数6 图表13：PP价格（元/吨）7 图表14：99.5%电池级碳酸锂价格（元/吨）7 图表15：本周（9.16-9.20）新上市车型9 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周（9.18-9.20）上涨2.19%，跑赢沪深300指数0.87个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨1.35%，跑赢沪深300指数0.02个百分点，商用车子板块上涨1.86%，跑赢沪深300指数0.54个百分点，货车子板块 上涨1.19%，跑输沪深300指数0.14个百分点，客车子板块上涨2.94%，跑赢沪深300指数1.61个百分点。本周（9.18-9.20）汽车零部件板块上涨2.77%，跑赢 沪深300指数1.44个百分点；汽车服务板块上涨0.97%，跑输沪深300指数0.36 个百分点。本周（9.18-9.20）上证综指低于沪深300指数0.11个百分点，汽车板块整体表现有所回升。 图表1：汽车二级板块本周（9.18-9.20）涨跌幅 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 客车汽车零部件汽车商用车乘用车HS300货车汽车服务 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 从估值水平来看，截至9月20日，汽车行业PE-TTM为20.25，较上周上涨0.44。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为22.58、30.28和17.61，本周乘用车板块上涨0.30，商用车板上涨0.48，零部件上涨0.49。 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 汽车(申万) 60 50 40 30 20 10 0 乘用车(申万) 图表2：汽车板块PE-TTM图表3：乘用车板块PE-TTM 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 商用车(申万) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 汽车零部件(申万) 图表4：商用车板块PE-TTM图表5：汽车零部件板块PE-TTM 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 热点方向表现：本周（9.18-9.20）汽车相关概念板块表现有所提升。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为0.75%、3.45%、-0.93%、2.19%、0.74%、0.69%、1.86%、1.20%。 图表6：汽车热点方向本周（9.18-9.20）涨跌幅 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 资料来源：Wind、iFind、长城证券产业金融研究院 行业表现：本周（9.18-9.20）上证综指上涨1.21%，23个行业上涨，7个行业下跌。汽车板块上涨2.19%，在30个行业中位居第7名。 图表7：本周（9.18-9.20）行业涨跌幅 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 房地产有色金属家用电器计算机煤炭 商贸零售 汽车社会服务建筑材料建筑装饰非银金融交通运输 银行轻工制造机械设备 传媒 HS300 基础化工石油石化上证综指 综合纺织服饰公用事业 钢铁通信 食品饮料 美容护理 环保 电子电力设备农林牧渔国防军工医药生物 0% -1% -2% 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周（9.18-9.20）整体有所上涨。星宇股份、中国重汽处于上涨状态，分别上涨10.53%、6.75%，远东传动、贝斯特、天成自控跌幅较大，分别为-2.00%、-2.70%和-5.96%。 图表8：重点个股本周（9.18-9.20）涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 星宇股份中国重汽潍柴动力福耀玻璃新泉股份德赛西威宇通客车一汽富维长城汽车旭升集团拓普集团双环传动均胜电子伯特利万里扬凌云股份长安汽车保隆科技精锻科技上汽集团广汽集团华域汽车威孚高科中鼎股份玲珑轮胎岱美股份银轮股份文灿股份广东鸿图比亚迪泉峰汽车凯众股份爱柯迪广汇汽车华懋科技中国汽研川环科技继峰股份远东传动贝斯特天成自控 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 原材料价格变动情况：截至9月20日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20070.17、75820.13、3152.74、17849.89点，本周分别变化 1.61%/2.58%/-0.64%/5.55%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7475 元/吨和7.426万元/吨，本周价格分别变化0.34%/-0.11%。 图表9：沪铝指数图表10：沪铜指数 沪铝指数 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 100,000 沪铜指数 80,000