美容护理行业周报：美妆品牌积极推新，持续丰富品类、功效

珀莱雅推出源力精华3.0，采用独家专研XVII型重组胶原蛋白，实现胶原“直补”与“促生”双通路，提升基底膜韧性、表皮层更新和真皮层胶原，6重核心胶原蛋白提升显著。相比源力2.0，褪红速度提升1.9倍，新增消退素抑制红痛并开启主动消退模式，质地和温和度升级，干皮感水润，油皮觉轻盈，有助于加强源力系列销售和品牌势能提升。

丸美推出重组胶原蛋白面霜“胶原小金针”，添加丸美重组双胶原2.0，第三方功效检测显示使用7天法令纹减少27.8%，脸颊纹减少34.7%，抬头纹减少35%。推出轻盈版和盈润版两款，分别适合油皮/混油皮和干皮人群，有助于丰富产品品类，形成大单品矩阵。

上海家化玉泽品牌推出全新敏肌抗老系列，基于专利技术筛选出17型环肽，促生10大胶原&蛋白修护，改善5大纹理，进一步丰富产品矩阵，聚焦敏感肌及医美术后人群，努力打造细分行业领跑品牌。

投资建议方面，认为长期医美渗透率有望提升，关注可复美、巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药等。化妆品渠道端流量分化，头部国货品牌有望持续领跑，关注珀莱雅、上美股份、科思股份、润本股份等；有望边际改善的丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等。

风险提示包括消费需求复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管趋严、新品推出不及预期、第三方数据统计口径差异等。