美容护理行业周报：国际美妆品牌业绩发布，关注国货龙头推新进展

证国际美妆品牌业绩发布，关注国货龙头 研 券推新进展 究——美容护理行业周报（20240205-0216） 报 告增持（维持）主要观点 欧莱雅集团：业绩稳步增长，四个部门持续发力 行业:美容护理 2024年2月9日，集团公布了2023年及第四季度业绩数据。财报显示， 日期: 2024年02月18日 2023年欧莱雅集团销售额达到411.8亿欧元(约合3192.9亿元人民币)，相比于2022年的382.6亿欧元(约合2966.5亿元人民币)，实现同比增长 分析师:梁瑞 Tel:021-53686409 最近一年行业指数与沪深300比较 美容护理 沪深300 1% 02/23 -5% 05/23 07/2309/2311/2302/24 -11% -17% -23% -29% -35% -41% -47% E-mail:liangrui@shzq.comSAC编号:S0870523110001 行业周报 相关报告： 《医美增长韧性持续验证，美妆1月销售同比高增》 ——2024年02月04日 《关注新品上市催化及业绩超预期标的》 ——2024年01月28日 《23年报预告陆续发布，美护板块业绩兑现能力强》 ——2024年01月21日 11.0%；营业利润同比增长19.8%至81.4亿欧元(约合631.1亿元人民币)，是欧莱雅连续第三年实现两位数增长。 雅诗兰黛集团：业绩呈现下滑，高端品牌中国市场表现稳健 2024年2月5日，雅诗兰黛集团发布2024财年Q2财报。报告显示，截至2023年12月31日的第二季度，雅诗兰黛集团营收达42.8亿美元，净收益为3.13亿美元，净销售额、净利润分别下滑7%、18%。 科蒂集团：业绩连续超预期，实现平衡增长目标 2024年2月7日，COTY科蒂集团公布了截至2023年12月31日的2024财年第二季度业绩。报告显示，科蒂在第二季度和2024年上半财年的销售额分别达17.28亿美元、33.69亿美元，同比增长13%、16%，这标志着科蒂运营业绩连续第14个季度超出预期。 联合利华：业绩有所改善，逐步实施增长行动计划 2024年2月8日，集团公布2023年全年业绩报告。财报显示，2023年，联合利华营收596亿欧元，同比下降0.8%，基础销售额增长了7%；净利润为71亿欧元，同比下降13.7%。2022年初，联合利华将全球业务分成五个板块:美容与健康、个人护理、家用清洁、营养品和冰淇淋。从化妆品类别上看，Beauty&Wellbeing的基本销售额增长了8.3%，其中，PrestigeBeauty和Health&Wellbeing呈现两位数增长，在Beauty&Wellbeing整体营业额占比四分之一。 花王集团：业绩持续下滑，增长乏力前景严峻 2024年2月7日，集团发布2023年业绩报告。报告显示，2023年1月1日至12月31日，花王集团净销售额为15326亿日元，较去年同比下滑1.2%;经营收入为600亿日元，较去年同比下滑45.5%；净收益为462亿日元，较去年同比下滑47.4%；归母净利润为439亿日元，较去年同比下滑49.0%。 珀莱雅推出源力面霜2.0，革新胶原修护 近日，珀莱雅在其官方微信公众号重磅官宣新品“源力面霜2.0，革新胶原修护”。在锚定“基底膜”的基础上，为了让皮肤更好地吸收，源力面霜2.0加入“XVII型重组胶原蛋白”独家成分并进行精准的裁剪和加工。同时胶原蛋白与豌豆多肽搭配经典成分PROECM，直补+促生双管齐下，权威第三方SGS实测，使用后4小时即可显著提升肌肤弹性。此外，为实现让脆弱肌成为耐受皮，源力面霜2.0洞察肌肤不适的成因，升级三重修护成分和肤感。 行业周报 重点行业新闻及公司公告 欧莱雅集团：风险投资基金BOLD对观夏进行少数股权投资 丸美股份：申请含有重组胶原蛋白的温和抗老化组合物及其应用专利 瑞士海雅美：首款三类水光针获中国药监局注册受理 上海家化：发布《上海家化关于获得高新技术企业认定的公告》 佩蒂股份：发布《回购股份报告书》 佳禾食品：发布《佳禾食品工业股份有限公司关于以集中竞价方式回购公司股份方案暨落实“提质增效重回报”行动方案的公告》 投资建议 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药、光电医美设备龙头复锐医疗科技等。 我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的贝泰妮、福瑞达、丸美股份、水羊股份、上美股份、上海家化、华熙生物、卡位婴童和驱蚊赛道润本股份等。 新消费方面，关注植脂末龙头、打开咖啡第二增长曲线的佳禾食品；空气炸锅代工出海龙头、咖啡机有望贡献新增量的比依股份。 风险提示 消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。 目录 1主要观点4 1.1国际美妆集团公布财报，欧莱雅业绩稳健增长4 1.2珀莱雅推出源力面霜2.0，添加重组胶原蛋白成分7 2市场回顾8 2.1板块行情回顾8 2.2个股行情回顾9 3行业要闻及公告9 3.1重要行业新闻9 3.2重点公司公告11 4风险提示13 图 图1：珀莱雅源力面霜2.08 图2：补充XVII型胶原后4大关键蛋白含量提高8 图3：市场表现（%）8 图4：申万美容护理子行业表现（%）8 图5：申万一级行业表现（%）9 图6：美容护理（申万）指数成分股涨跌幅（%）9 1主要观点 1.1国际美妆集团公布财报，欧莱雅业绩稳健增长 欧莱雅集团：业绩稳步增长，四个部门持续发力 2024年2月9日，集团公布了2023年及第四季度业绩数据。财报显示，2023年欧莱雅集团销售额达到411.8亿欧元(约合3192.9亿元人民币)，相比于2022年的382.6亿欧元(约合2966.5亿元人民币)，实现同比增长11.0%；营业利润同比增长19.8%至 81.4亿欧元(约合631.1亿元人民币)，是欧莱雅连续第三年实现两位数增长。 欧莱雅集团在专业美发产品、大众化妆品、高端化妆品、皮肤科学美容四个板块上均有布局，且均实现全线增长，其中皮肤科学美容和大众化妆品部门的增长率超两位数，分别为28.4%和12.6%。大众化妆品部门，2023年销售额同比增长8.2%至151.73亿欧元(约合人民币1176.5亿元)，包括巴黎欧莱雅、彩妆品牌美宝莲纽约、天然品牌卡尼尔以及专业彩妆品牌NYXProfessionalMakeUp四个主要品牌，均实现两位数增长。高端化妆品部门，2023年销售额同比提升2%至149.24亿欧元(约合人民币1157.3亿元)，是高端美容领域的榜首。其中香水是该部门的主力产品，护肤品领域中赫莲娜表现出色，2023年销售额首次突破了77亿元，此外，欧莱雅于2023年还收购了高端品牌Aēsop伊索。皮肤科学美容，2023年销售额同比上升25.5%至64.32亿欧元(约合人民币498.8亿元)，该部门在中国大陆的表现明显优于其它部门，其中三个主要品牌为理肤泉、CeraVe适乐肤以及Vichy薇姿，这三个品牌被欧莱雅皮肤科学美容部门列入全球皮肤科医生处方最多的品牌。专业美发产品部门，2023年销售额同比增加4%至46.54亿欧元(约合人民币360.9亿元)，护发品类中，卡诗对业绩贡献最大；在染发剂方面，Redken列德肯和巴黎欧莱雅沙龙专属(L’OréalProfessionnel)这两个品牌的贡献最大。 雅诗兰黛集团：业绩呈现下滑，高端品牌中国市场表现稳健 2024年2月5日，雅诗兰黛集团发布2024财年Q2财报。报 告显示，截至2023年12月31日的第二季度，雅诗兰黛集团营收 达42.8亿美元，净收益为3.13亿美元，净销售额、净利润分别下滑7%、18%。 按品类划分，2024财年第二季度，雅诗兰黛集团护肤品类营收达21.73亿美元，同减10%；彩妆品类营收达11.67亿美元，同 减8%；香水香氛品类营收为7.37亿美元，洗护发品类营收为1.73亿美元。针对集团支柱品类营收下滑，雅诗兰黛集团表示，主要原因系集团的亚洲旅游零售业务面临挑战。按地区划分，2024年第二季度，雅诗兰黛集团在美洲地区营收微减1%至12.42亿美元，其中拉丁美洲市场两位数的增长抵消了北美市场的部分下滑；欧洲、中东和非洲市场营收为15.89亿美元，同减13%，主要受以色列和中东其他地区业务中断等不利因素影响；亚太市场营收达 14.49亿美元，同减8%。雅诗兰黛指出，期内集团在亚太地区表现不佳主要原因是雅诗兰黛集团在中国大陆双11期间销售额下降，抵消了中国香港和其他市场的强劲增长。 雅诗兰黛集团在中国持续获得市场份额，护肤、香水和护发品类表现良好。以海蓝之谜为代表的高端品牌在中国市场表现稳健，LeLabo（勒莱柏）、祖马珑等香水品牌在中国市场实现了较高增长。此外，集团在抖音等渠道布局以及利润恢复计划的推进进展较好。在中国市场加快复苏的基础上，雅诗兰黛对2024下半年的集团发展保有较大信心。 科蒂集团：业绩连续超预期，实现平衡增长目标 2024年2月7日，COTY科蒂集团公布了截至2023年12月 31日的2024财年第二季度业绩。报告显示，科蒂在第二季度和 2024年上半财年的销售额分别达17.28亿美元、33.69亿美元，同比增长13%、16%，这标志着科蒂运营业绩连续第14个季度超出预期。 按部门划分，2024年上半财年，科蒂集团高端美妆部门实现营收21.87亿美元，同比增长20%，大众美妆部门的净收入达 11.82亿美元（约合人民币85.06亿元），同比增长8%；第二季度，高端美妆部门收入大增17%至11.23亿美元，占科蒂总销售额的65%，大众美妆部门实现营收6.05亿美元，占化妆品销售额的35%，同比增长7%。按地区划分，第二季度，集团在美洲地区净收入为6.88亿美元，占科蒂销售额的40%，同比增长10%；欧洲、中东和非洲地区净收入为8.26亿美元，占科蒂销售额的48%，同比增长16%；亚太地区净收入为2.14亿美元，同比增长15%，占科蒂销售额的12%。 联合利华：业绩有所改善，逐步实施增长行动计划 2024年2月8日，集团公布2023年全年业绩报告。财报显示，2023年，联合利华营收596亿欧元，同比下降0.8%，基础销售额增长了7%；净利润为71亿欧元，同比下降13.7%。2022年初，联合利华将全球业务分成五个板块:美容与健康、个人护理、家用清洁、营养品和冰淇淋。从化妆品类别上看，Beauty&Wellbeing的基本销售额增长了8.3%，其中，PrestigeBeauty和Health&Wellbeing呈现两位数增长，在Beauty&Wellbeing整体营业额占比四分之一。 联合利华在财报中指出，2023年10月，集团制定了一项增长行动计划，重点关注三个优先事项，即提供更高质量的增长、提高生产力以及强力推动重点项目执行。在同年的Q4中，集团开始将该政策落实到整个业务中，并将在2024年正式建立影响，将从 十个方面入手。集中建设30个强势品牌，财报指出，这些品牌的毛利率增量约占集团营业额的75%，这类品牌是联合利华的重点投资所在；持续推动品牌优势，联合利华开发了一种新的定量方法，以衡量品牌在多个维度上的消费者吸引力，并在29个战略单元中验证了它的所行之处；扩展长久创新，联合利华确定了多年、可扩展的创新计划，以应对市场发展和溢价情况，据了解，这些计划将从2025年开始启动，至少是2022年平均项目规模的两倍；增加品牌投资和回报，2023年，联合利华将毛利率扩张的一半以上投入增量品牌和营销投资，这些在2023年增长了130个基点，联合利华将继续在竞争力领域加大投