美容护理&纺织服饰周报：多美妆品牌加快推新，美护监管加严

（1）行情回顾：本周（2月19日-2月23日）申万美容护理指数上涨5.9%，申万纺织服饰指数上涨5.61%，上证综指上涨4.85%，美护纺服均跑赢大盘。个股表现来看，本周申万美容护理板块青岛金王、华业香料、青松股份、嘉亨家化、珀莱雅涨幅靠前；本周申万纺织服饰板块中浙文影业、日播时尚、天创时尚、美尔雅、ST贵人涨幅靠前，珀莱雅本周涨幅约20%，稳健龙头标的大幅反弹。 （2）行业要闻：根据青眼、聚美丽、Medactive，化妆品首次颁布国家级新规，并自2024年8月1日起正式施行；央视焦点访谈指出医美直播涉嫌违法发布医疗广告，多平台医美直播叫停；创健医疗成功研发出III型重组人胶原蛋白并实现产业化；上海首张“进口转本土生产”三类医疗器械产品科医人国产M22获批上市；春节假期天猫美妆品牌套盒贡献大，珀莱雅稳居TOP1；2月上半月韩束持续位列抖音美妆第一。根据华丽志，亚瑟士23财年收入业绩高增，收入较去年增长17.7%至5704.6亿日元，归母净利润较上年增长77.4%至352.7亿日元。 （3）重点公司：美容护理板块，润本股份、珀莱雅推出防晒新品，瑷尔博士升级闪充水乳，三八档期品牌方加速推新；丸美股份获得高新企业认证；昊海生科公布2023年业绩预告，收入/归母净利润增速分别为24.6%/130.6%；青松股份拟进行股票回购用于员工持股计划或股权激励。纺织服饰板块，健盛集团回购股份减少注册资本进入实施期限；浔兴股份股东增持比例达1%，后续将择机继续增持公司股份；太平鸟新聘任公司副总经理。 投资建议 化妆品方面，行业即将进入3月旺季，品牌加速推新，如珀莱雅年初至今升级源力修复面霜、推出防晒新品，润本推出儿童防晒，瑷尔博士升级闪充水乳等，为行业增长提供新势能；抖音、线下有望维持高景气度，提振需求，重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达、润本股份，持续看好登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，目前24年开局已有多款三类医疗器械产品获批，行业供给加速，有望带来新活力，春节延后有望带动24年1-2月动销超预期，重点推荐爱美客，关注江苏吴中及美丽田园健康。 纺织服装方面：1）纺织制造板块受益于全球龙头企业去库节奏+头部供应商集中度提升订单改善，24年1月越南鞋类以及龙头公司月度数据已双位数转正，运动鞋服在24年在奥运会带动下需求有望持续回暖，重点推荐华利集团、伟星股份等。2）高端男装仍具增长韧性，竞争格局良好，24年1月春节错位影响单月增长，关注2月品牌流水表现以及重点品牌开店进展，重点推荐报喜鸟等。3）关注高股息稳健标的，如富安娜、罗莱生活、报喜鸟、海澜之家等。 风险提示： 行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾&行业要闻 1.1行情回顾：本周美护纺服反弹，珀莱雅周涨幅近20% 本周（2月19日-2月23日）申万美容护理指数上涨5.9%，申万纺织服饰指数上涨5.61%，上证综指上涨4.85%，美护纺服均跑赢大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌2.20%，申万纺织服饰指数下跌7.88%，上证综指上涨1.01%，纺服显著跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块青岛金王、华业香料、青松股份、嘉亨家化、珀莱雅涨幅靠前；稳健医疗、中顺洁柔、华熙生物等跌幅靠前；本周申万纺织服饰板块中浙文影业、日播时尚、天创时尚、美尔雅、ST贵人涨幅靠前，比音勒芬、森马服饰、雅戈尔等跌幅考前，珀莱雅本周涨幅约20%，稳健龙头标的大幅反弹。 图表1：申万纺织服饰本周（2.19-2.23）涨跌幅榜 图表2：申万美容护理本周（2.19-2.23）涨跌幅榜 1.2行业要闻：美护监管加严，创健研发III型重组人胶原蛋白 化妆品首次颁布国家级新规。根据青眼号外，国家药品监督管理局颁布《药品监督管理行政处罚裁量适用规则》（以下简称：《规则》），明确了药品、医疗器械、化妆品领域出现违法行为时，监管部门对企业做出行政处罚裁量的规则，并自2024年8月1日起正式施行。《规则》有关化妆品的行政处罚裁量规则，主要是依据已有的《化妆品监督管理条例》及配套法规的内容，并对处罚裁量加以细化；一如既往地对儿童化妆品、禁用原料的使用持高压态度。 总体而言，这是国家层面首次将化妆品纳入行政处罚裁量适用规则中，自《规则》生效起，全国各地都将以此为标准对行业相关违法行为进行裁量，至此，行业将迎来更加规范化和标准化的监管环境。 央视焦点访谈指出医美直播涉嫌违法发布医疗广告，多平台医美直播叫停。 根据聚美丽，央视焦点访谈播放题为《医美直播带货还是“带祸”》内容，明确指出医美属于医疗活动，当下绝大部分医美直播间开展的“带货”行为均涉嫌违法发布医疗广告。节目播出不久后，多平台医美直播间被强制叫停，多个知名抖音医美达人被封号。我们认为，直播叫停短期对追求低价的拉新需求有一定影响，中长期利好行业价格体系稳定。 创健医疗成功研发出III型重组人胶原蛋白并实现产业化。根据Medactive，创健医疗对外披露，历经多年钻研探索，创健研究院技术专家团队成功研发出氨基酸序列与人天然胶原蛋白完全一致且具有天然三螺旋结构的III型重组人胶原蛋白，并能够实现产业化。 上海首张“进口转本土生产”三类医疗器械产品科医人国产M22获批上市。 根据Medactive，科医人（上海）激光科技有限公司（以下简称“科医人”）申请的“强脉冲光与激光设备（商品名：国产M22铂金蓝超光子）”成功获NMPA批准上市，注册证号：国械注准20243090264。 春节假期天猫美妆品牌套盒贡献大。根据青眼情报，除夕至大年初八（2月9日-2月17日），天猫护肤类目GMV为9.18亿元。珀莱雅以5379万元的GMV获得春节假期天猫护肤类目TOP1；欧莱雅春节假期实现了5048万元的GMV位列第二，其后排名为兰蔻（3491万元）、赫莲娜（3185万元）、海蓝之谜（3131万元）、SK2（2610万元）、Olay（2515万元）等。综合来看，前两名品牌的热销单品均含有套盒类产品，从整体来看，春节假期护肤套盒总GMV贡献率为22.3%。“情人节经济”推动彩妆香水消费市场升温。同期天猫彩妆香水类目GMV为4.64亿元，TOP20品牌中35%为国产品牌，圣罗兰以3399.6万元斩获春节假期天猫彩妆香水榜第一，第二名为香奈儿（2952.3万元）。 2月以来韩束持续位列抖音美妆第一。据青眼情报统计，2月1-15日，抖音美妆GMV约75亿元，TOP20品牌中70%为国产品牌，其中韩束以2.5亿-5亿元的GMV斩获春节假期抖音美妆品牌TOP1，温博士以GMV为7500万-1亿元获得抖音美妆品牌TOP2。 亚瑟士23财年收入业绩高增。根据华丽志，日本运动巨头ASICS（亚瑟士）公布了2023财年财务数据，2023财年销售额较去年增长17.7%至5704.6亿日元（约合273亿元人民币），归母净利润较上年增长77.4%至352.7亿日元（约合17亿元人民币）；其中，由于所有类别的强劲销售，大中华区净销售额增长24.4%至776.15亿日元，地区利润增长30.2%至131.1亿日元。 2公司事件 2.1美容护理：多家美妆公司推出新品，青松股份拟股票回购用于员工激励 润本股份、珀莱雅推出防晒新品，瑷尔博士升级闪充水乳。临近三八档期，多家美妆品牌公司推出全新产品或升级旗下畅销产品系列，根据品牌天猫及抖音旗舰店，近期珀莱雅、润本推出全新的防晒产品，瑷尔博士升级闪充水乳系列，为重要消费档期提供新活力。 图表3：近期部分上市美妆品牌产品推新及升级情况 丸美股份获得高新企业认证。根据公司公告，公司收到广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局广东省税务局联合颁发的高新技术企业证书，有效期为三年，即2023年至2025年可继续享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税；目前公司已按15%的企业所得税税率进行2023年的纳税申报及预缴。 昊海生科公布2023年业绩预告。根据公司公告，2023年营收预计实现26.54亿元，较上年同期增长24.59%；预计实现归母净利润预计4.16亿元，较上年同期增长130.58%。 青松股份拟进行股票回购用于员工持股计划或股权激励。根据公司公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司已发行股票，用于实施员工持股计划或者股权激励计划。本次回购股份的资金总额不低于人民币5,000万元且不超过人民币10,000万元（均含本数），回购股份的价格不超过人民币6元/股（含本数）。按回购股份的价格上限及资金总额区间测算，预计回购股份占公司总股本的比例为1.61%至3.23% 2.2纺织服饰：健盛集团持续回购股票，太平鸟新聘副总经理 健盛集团回购股份减少注册资本进入实施期限。根据公司公告，浙江健盛将用自有资金进行股票回购用于减少公司注册资本，回购股份规模预计为不超过人民币20000万元，不低于10,000万元，回购股份价格为不超过人民币14.03元/股，占公司总股本的1.93%-3.86%，实施期限为2024年2月22日到2025年2月21日。 浔兴股份股东增持比例达1%。公司于2024年2月7日披露《关于持股5%以上股东增持股份计划的公告》(公告编号:2024-005)，即公司持股5%以上股东福建浔兴集团有限公司(以下简称“浔兴集团”)计划于2024年2月7日起6个月内，以自有资金通过深圳证券交易所交易系统允许的方式(包括但不限于集中竞价、大宗交易等)增持公司股份，增持金额不低于人民币3,000万元且不超过人民币6,000万元，截止2024年2月19日，浔兴集团增持股份已占公司总股份的1%，增持金额为1496万元，后续将择机继续增持公司股份。 太平鸟新聘任公司副总经理。公司于2024年2月18日召开第四届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于聘任公司副总经理的议案》，经总经理提名、提名委员会审核，公司董事会同意聘任洪杨威先生为公司副总经理，任期自董事会审议通过之日起，至本届董事会届满之日为止。洪杨威先生现任公司产品研发中心总经理，曾任公司女装事业部设计总监、总经理等职务。 3投资建议 3.1美容护理：品牌推新节奏加快，关注一二线头部品牌旺季表现 化妆品方面：24年1月线上美妆增长亮眼，行业需求有望实现加速，本土品牌从渠道+营销驱动进入产品+治理驱动，国货势头不减。短期来看，行业即将进入3月旺季，品牌加速推新，如珀莱雅年初至今升级源力修复面霜、推出防晒新品，润本推出儿童防晒，瑷尔博士升级闪充水乳等，为行业增长提供新势能；抖音、线下有望维持高景气度，提振需求。长期来看：1）具备良好产品势能的品牌，粘性单品+创新新品推动增长，具备高性价比产品有望跑赢市场； 2）彩妆复苏，面部底妆引领增长，具备底妆基因的本土品牌有望持续突破；3）线下渠道+抖音值得关注，本土品牌有望突围。标的上，我们重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达、润本股份，持续看好登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。 医美方面：23年行业复苏明显，季度节奏差异大，上游厂家增速远高于下游，行业格局优化；拥有胶原蛋白、再生产品等厂家维持高增长。展望24年，胶原类、再生类、水光类产品维持高景气度，拥有相关产品布局厂家有望持续提升份额。目前24年开局已有多款三类医疗器械产品获批，行业供给加速，有望带来新活力；春节延后有望带动24年1-2月动销超预期，重点推荐爱美客，关注江苏吴中及美丽田园健康。 风险提示：行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期。 3.2纺织服饰：纺织制造订单持续改善，关注高端男装品牌流水及开店进展 2024年1月越南鞋类出口以及丰泰、裕元等龙头公司订单数据恢复双位数增长，鞋履制造拐点明显，春节延后品牌服饰流水有望延续高增态势。我们重点看好：1）纺织制造板块受益于全球龙头企业去库节奏+头部供应商集中度提升订单改善，24年1月越南鞋类以及龙