转债周记（9月第4周）：转债市场流动性持续修复

2024年以来，受股市不及预期、信用冲击影响，转债指数整体处于历史低位。2024年9月中证转债指数在370点左右徘徊，较去年同期下降30余点。沪深两市转债成交金额约390亿元，较年中高点下降约50%，较去年同期下降约20%，成交情况处于较低水平。受股市持续偏弱和多只转债违约带来的信用风险影响，转债指数持续下跌至今年低点。

关键指标显示：换手率下降显著，市场观望情绪明显。当前转债市场平均到期收益率为2%-3%，处于高位区间；转股溢价率震荡走高至70%，较去年同期大幅增加；换手率为10%，市场流动性欠佳。

转债市场流动性呈现分化趋势：高价转债平均周度流动性大，季度成交额占比超50%；中盘债成交活跃，季度平均成交额占比超35%；小规模转债博弈空间大，市场成交活跃。高价转债主导市场成交，中价格转债成交平稳，低价格转债存在投机套利行为。中盘债成交活跃，小盘债流动性受市场状况影响大，大盘可转债成交相对稳定。小规模转债成交活跃，中规模转债成交逐渐增长，大规模转债经历暴涨后保持低位。

后市展望：转债流动性有望边际好转，中小盘转债成交额开始反弹，整体流动性有望改善。可转债在当前经济环境下更具吸引力，收益稳定性和潜在增长性突出，抗风险能力较强。

风险提示：正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。