周度观点
- 库存：上周美国原油、汽油和馏分油库存增加。美国原油库存增加833,000桶至4.191亿桶，中西部库存降至2023年9月以来最低；汽油库存增加230万桶至2.216亿桶；馏分油库存增加230万桶至1.25亿桶，东海岸库存创2022年1月以来最高。美国能源部寻求购买至多600万桶石油补充战略储备。
- 供应：美国飓风导致原油供应下降，上周产量下降10万桶至1320万桶/日。OPEC+推迟原定10月和11月增产计划，并可能进一步减产。OPEC 8月产量平均为2,659万桶/日，较7月减少19.7万桶。OPEC+延长减产措施，总计减产586万桶/日。
- 需求：炼油厂原油加工量减少282,000桶/日，产能利用率下降至92.1%。美国汽油和馏分油需求环比增加，石油需求总量日均1979.2万桶。中国原油加工量同比下降6.2%，但夏季出行旺季可能拉动需求。
- 观点：供应端利好，OPEC+减产和美湾飓风影响支撑油价触底反弹。美国原油库存连续大幅下降，需求旺季刺激增长，中期油价下方支撑。库存去库趋势不改，整体水平处于六年同期较低水平。
- 策略：关注长假外盘波动风险，SC2411参考区间500-600。
平衡表与产业链结构
- 全球供需平衡表：展示全球原油供需情况。
- 期现市场：分析期现结构、远期曲线、原油运费等。
- 库存：美国原油库存持续下降，中国原油库存8月回升。
- 供给端：OPEC产量稳定在2,659万桶/日，美国产量触及天花板，全球产量受OPEC+减产影响。
- 需求端：中国需求走弱但夏季出行旺季可能提振，美国需求略好于去年夏天。
研究结论
- 供应端：OPEC+减产和美国产量瓶颈为油价提供支撑。
- 需求端：美国需求稳健，中国需求待观察但旺季有望提振。
- 库存：美国库存去库趋势不改，中国库存短期回升。
- 策略：短期关注外盘波动，中期油价有望反弹，SC2411参考500-600。
