周度观点及策略
- 库存：美国原油和燃料库存意外增加，原油进口创六周高点，汽油和馏分油需求下滑。美国商业原油库存增加132.8万桶，至4.4316亿桶；俄克拉荷马州库欣的原油库存减少45.7万桶；美国原油净进口增加11万桶/日，为连续第三周增加，创六周高点；汽油库存增加80万桶，馏分油库存增加60万桶。
- 供应：美国原油产量维持在1340万桶/日水平。OPEC+考虑7月份再增产41.1万桶/日，但4月实际产量环比下降，增产进程存在不确定性。伊朗、俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，整体原油供应预期收紧。美国页岩油产量触及天花板，原油产量进入瓶颈期。
- 需求：炼厂原油加工量增加8.9万桶/日，产能利用率上升0.5个百分点，至90.7%。美国即将进入驾驶旺季，需求略好于去年同期的水平。中国原油加工有所放缓，但出行需求旺盛，预计出行需求有望创新高，拉动原油消费。中国原油需求有望在出行需求带动下复苏。
- 观点：地缘风波再起，中美达成贸易协定，原油需求前景好转，提振油价。需求端，美国临近驾驶旺季，原油需求即将进入需求旺季；中国需求回稳，需求端整体稳中有升。供应端存在不确定性，OPEC+增产进程受挫，美国页岩油产量进入瓶颈期。
- 策略：多单持有。
平衡表与产业链结构
- 提供了2024年1月至2025年12月的全球供需平衡表，包括世界总产量、OPEC总产量、非OPEC总产量、世界总消费量、OECD总消费量、中国消费量等数据。
- 展示了原油产业链结构，包括常减压装置、乙烯裂解装置、混合碳4、乙烯、丙烯、混合碳5、柴油、煤油、重整汽油、芳烃抽提、混合二甲苯、甲苯、纯苯、直链烷烃、重质馏分油、催化裂化装置、燃料气、液化气等。
期现市场
- 提供了国内外价差、月间价差、INE原油期现价差、BRENT原油期限价差等图表。
- 展示了原油运费指数、成品油运输指数、港口运价等图表。
库存
- 提供了美国原油库存、美国成品油库存、中国原油库存增量等图表。
- 展示了INE库存仓单（分地区）、INE库存仓单（分油种）等图表。
供给端
- 提供了OPEC产量、美国产量、美国钻井数量等图表。
- 分析了OPEC+增产进程、美国页岩油产量瓶颈等因素对供应端的影响。
需求端
- 提供了中国原油需求、中国原油进口、中国成品油出口、美国炼厂开工率、美国原油需求等图表。
- 分析了中国需求复苏、美国需求旺季等因素对需求端的影响。
