原油周报：地缘影响再起，油价上涨可期

周度观点

• 库存：美国原油库存上升，汽油和馏分油库存下降。美国原油库存增加580万桶至4.227亿桶，汽油库存减少630万桶至2.149亿桶，馏分油库存减少310万桶至1.185亿桶。炼厂炼油量减少，但汽油需求增加。
• 供应：美国原油产量上升10万桶/日至1340万桶/日，OPEC+推迟增产计划至12月，维持减产586万桶/日。
• 需求：美国炼厂炼油量下降，但汽油和馏分油需求增加。中国原油加工量下降，但出行需求旺盛，预计原油需求将复苏。
• 观点：中东紧张局势、美国飓风影响、供应下降和需求提振将支撑油价上涨。美国库存反弹但去库趋势不变，OPEC+减产利好油价，中国需求有望复苏。
• 策略：做多原油SC2412，参考区间450-630。

平衡表与产业链结构

• 全球供需平衡表：展示全球原油供需情况。
• 期现市场：分析期现结构、远期曲线、原油运费等。
• 库存：美国原油库存上升，中国原油库存回升。
• 供给端：OPEC产量下降，美国产量上升但进入瓶颈期，全球产量受OPEC+减产影响。
• 需求端：中国原油加工量下降，进口量环比增长，成品油出口量下降。美国炼厂炼油量下降，但汽油和馏分油需求增加。

研究结论

• 美国库存反弹但去库趋势不变，OPEC+减产利好油价。
• 中东紧张局势和飓风影响供应，需求端美国旺盛、中国复苏。
• 供应端利好与库存下行将提振油价，建议做多原油SC2412。