衰退预期有所缓解，预计铜价震荡盘整

【策略分析】
沪铜今日震荡走强，主要受美国就业数据改善提振，市场对衰退预期有所缓解。供给端，WBMS数据显示7月全球精炼铜出现短缺，智利、秘鲁产量环比回落，TC/RC费用维持低位，暗示供给边际收紧。需求端，国内房地产低迷但新能源领域消费亮眼，电车、充电桩同比均增长，市场对美联储降息偏乐观，现货价格维持小幅升水。当前市场主要矛盾为降息提振与衰退担忧，尽管边际消费好转，但铜需求全面回暖仍需制造业数据确认。建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多，沪铜主力合约参考区间71000-76000。

【期现行情】

• 期货：沪铜报收75830元/吨，多空仓比90,235:82,857。
• 现货：华东升贴水44元/吨，华南升贴水41元/吨；LME官方价9533美元/吨，贴水-127美元/吨。
• 成本：TC 4.6美元/干吨，RC 0.45美分/磅（截至9月13日）。
• 库存：SHFE阴极铜库存8.2万吨，环比下降0.47万吨（截至9月20日）。

【研究结论】
铜价短期震荡盘整，核心驱动在于供需边际变化与宏观情绪博弈。供给端收缩预期与新能源需求支撑利好价格，但经济衰退担忧压制全面复苏预期。操作上建议区间策略，关注制造业数据以验证需求回暖力度。