冠通研究：衰退情绪缓解，预计铜价低位震荡

【冠通研究】 衰退情绪缓解，预计铜价低位震荡 制作日期：2024年8月16日 【策略分析】 隔夜美国7月零售销售月率录得1%，远超预期，叠加初请失业金人数也达到7月以来的最低水平，美国经济衰退风险下滑，海内外铜价共振反弹。供给方面，海外矿端存在偏急扰动，国内现货维持小幅升水，市场情绪好转，国内铜库存加速去库，但无法确定去库原因是需求大幅增长还是由于市场担忧废铜供给偏紧导致。从终端需求数据本身来看，SMM统计，本周大中型铜杆企业综合开工率为80.92%，环比上升6.03个百分点，高于预期值1.11个百分点，消费端有所好转，后续关注持续性。总的来说，当下制造业复苏放缓压制铜价仍为市场主要交易逻辑，边际供需改善或将限制铜价下跌空间，但无法支撑铜价大幅上涨，预计铜价低位震荡。操作上前期空单顺势持有，多头暂时观望。 资料来源：博易大师（4H图表） 【期现行情】 期货方面：沪铜今日震荡上行，报收于73910元/吨，前二十名多单量105,070手，空单量 106,661手。 现货方面：今日华东现货升贴水60元/吨，华南现货升贴水55元/吨。LME现货结算价9103/吨，贴水-94美元/吨。 华东阴极铜升贴水（元/吨） 华南阴极铜升贴水（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20202021202220232024 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20202021202220232024 -1000-600 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 12,000.00 11,000.00 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 LME铜升贴水（美元/吨） 升贴水（右轴）现货结算价:LME铜期货官方价:LME3个月铜 620.00 520.00 420.00 320.00 220.00 120.00 20.00 -80.00 -180.00 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 成本方面：截至8月9日最新数据显示，现货粗炼费（TC）6.7美元/干吨，现货精炼费（RC） 0.66美分/磅。 100 现货粗炼费TC（美元/干吨） 2020202120222023202410 现货精炼费RC（美分/磅） 20202021202220232024 808 606 404 202 00 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 库存方面：截至8月16日，SHFE阴极铜库存16.6万吨，和上一个交易日相比，涨跌-0.5万吨。 SHFE电解铜库存（吨） 20202021202220232024 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 资料来源：Wind、冠通期货研究咨询部 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。