招财日报2024.9.20 美国超预期幅度降息 / 中国互联网行业点评

宏观策略方面，美联储以超预期50个基点降息开启宽松周期，但声明强调就业目标，鲍威尔在记者会上释放鹰派信号，暗示此次降息为预防性措施，不代表未来持续大幅降息。点阵图显示美联储仍对美国经济持乐观态度，小幅下调今年GDP增速和今明两年PCE通胀预测，小幅上调失业率预测，并将更多降息预期从明年移至今年。此次降息提振经济预期和资产价格，但可能延长通胀降至目标的时间，预计今年可能仍有2次合计50个基点降息，明年可能有4次合计100个基点降息。美元降息将增加国际流动性供应，推动收益率曲线陡峭化，随着美欧和美日经济增速差收窄，美元指数可能温和回落，利好新兴市场货币与股市，但利好程度仍取决于新兴市场自身经济基本面和投资回报率前景。美元降息周期将提振人民币汇率，减轻汇率对中国利率政策制约，对港股提振作用大于A股。

行业点评方面，中国互联网2Q业绩总结及选股策略更新，确定性仍为主线。未来6个月重要选股主线包括：1）公司基本面稳健，未来营收及盈利增长确定性较高；2）公司有可持续的盈利能力且有意愿提升股东回报水平；3）新业务潜在体量大、长期有望带来可观的资本回报。短期来看，2Q业绩表现验证了市场偏好确定性，好于预期的3Q及全年展望、股东回报举措进一步强化才是驱动股价增长的关键。建议关注：1）基本面向好且受益于入通带来增量资金的公司，如阿里巴巴；2）基本面具备韧性、全年盈利展望强化且估值适中的公司，如美团、携程；3）核心主业竞争格局稳固、基本面稳健且有意愿提升股东回报的公司，如腾讯；4）受益于新游发布带来确定性增长的哔哩哔哩；5）估值相对盈利增长潜力或已超调且具备第二增长曲线的拼多多。