农林牧渔行业点评报告：8月鸡价中枢抬升，9月需求提振有限或弱势运行

农林牧渔 2024年09月18日 投资评级：看好（维持） 8月鸡价中枢抬升，9月需求提振有限或弱势运行 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师）王高展（联系人） 行业走势图 chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 8月鸡价中枢抬升，9月需求提振有限或弱势运行 10% 0% -10% -19% -29% 农林牧渔沪深300 白羽鸡：8月白羽肉鸡价格中枢抬升，9月需求提振有限或弱势运行。据博亚和 讯，2024年8月全国白羽肉鸡销售均价7.63元/公斤，环比+0.21元/公斤，养殖利润-0.74元/羽，环比+1.21元/羽。种鸡存栏方面，8月末行业白羽祖代种鸡总存栏量213.86万套，环比+3.4%，其中在产环比+2.5%，后备环比+5.1%。父母 代种鸡总存栏3824.16万套，环比+3.1%，其中在产环比+4.9%，后备环比+0.7%。 2024Q4消费旺季，预计白羽肉鸡价格仍有支撑，但行业祖代鸡存栏及父母代鸡 2023-092024-012024-052024-09 数据来源：聚源 相关研究报告 《供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价—行业周报》-2024.9.17 《9月USDA农产品报告上调全球大豆产量，下调全球玉米、小麦、水稻产量 —行业点评报告》-2024.9.17 《预计9月生猪供给增量需求偏弱，猪价或承压下行—行业点评报告》 -2024.9.14 苗销量增幅偏大，2025年白羽肉鸡价格或承压。 黄羽鸡：旺季临近叠加供给低位，期待黄鸡价格逐步修复。8月我国中速黄羽鸡销售均价12.77元/公斤，月环比+4.89%。黄羽鸡父母代鸡苗及商品代鸡苗销量 分别为558.92万套及1.44亿羽，环比分别-6.19%、-0.71%。考虑黄羽父母代种 鸡存栏量处于2019年以来低位，预计黄羽肉鸡价格或将逐步修复。 蛋鸡：消费回暖提振8月蛋价，随蛋价走高需求端支撑或将弱化。8月末蛋鸡苗价格3.85元/只，鸡蛋棚前批发价9.68元/公斤，分别环比+10.00%、+13.35%。 蛋鸡养殖利润增至67.97元/羽，环比+30.47元/羽（环比+81.25%）。暑期旅游带动餐饮消费回暖，叠加食品企业及学校开学备货提振需求，8月蛋价上涨。随蛋价走高，下游观望情绪增加，预计9月蛋价需求端支撑弱化。9月新开产蛋鸡主要为5月补栏的鸡苗，受3月起蛋价上涨催化，5月补栏鸡苗增加，对应9月供给增加，预计蛋价下行压力增大。 8月白羽肉鸡苗销量环比变动不一，收入、均价环比上升 益生股份8月鸡苗销量5155.60万只，环比-2.69%；销售均价4.04元/羽，环比 +0.50元/羽。民和股份8月鸡苗销量2056.12万只，环比变动-5.69%；销售均价 3.29元/羽，环比+0.68元/羽。晓鸣股份8月鸡产品销量2141.47万只，环比 +27.81%；销售均价3.34元/羽，环比+0.43元/羽。 8月白羽鸡肉销量及收入环比变动不一，均价环比下降 仙坛股份8月鸡肉销量4.73万吨，同、环比分别变动+1.82%、+4.33%；销售均 价8558.62元/吨，环比-2.22%。圣农发展8月鸡肉销量11.93万吨，同、环比分 别变动+19.76%、-7.68%；实现鸡肉销售收入11.42亿元，同、环比分别变动 +0.76%、-12.29%；销售均价9572.51元/吨，环比-5.01%。 8月黄羽鸡销量及收入环比变动不一，均价环比上升 温氏股份8月肉鸡销量1.09亿只，同、环比分别变动+1.81%、+11.68%；销售均 价13.21元/公斤，同、环比分别变动-12.34%、+0.08%。立华股份8月肉鸡销量 4743.58万只，同、环比分别变动+15.44%、+6.88%；销售均价13.36元/公斤，同、 环比分别变动-12.11%、+1.29%。湘佳股份8月活禽销售379.25万只，同、环比分别变动+9.80%、-9.95%；销售均价11.19元/公斤，同、环比分别变动-13.66%、 +5.07%。 风险提示：禽业疫病不确定性；消费复苏不及预期等。 行业研究 行业点评报告 开源证券研究报 告 目录 1、8月鸡价中枢抬升，9月需求提振有限或弱势运行4 1.1、白羽鸡：8月白羽肉鸡价格中枢抬升，9月需求提振有限或弱势运行4 1.2、黄羽鸡：旺季临近叠加供给低位，期待黄鸡价格逐步修复6 1.3、蛋鸡：消费回暖提振8月蛋价，随蛋价走高需求端支撑或将弱化7 2、8月白羽肉鸡苗销量环比变动不一，收入、均价环比上升8 3、8月白羽鸡肉销量及收入环比变动不一，均价环比下降9 4、8月黄羽鸡销量及收入环比变动不一，均价环比上升11 5、风险提示12 图表目录 图1：2024年8月商品代白羽肉鸡养殖亏损环比减少4 图2：预计9月白羽肉鸡价格震荡偏弱运行4 图3：8月商品代白羽鸡苗价格中枢上升（元/只）4 图4：8月肉鸡配合料价格环比-0.92%4 图5：8月商品代白羽鸡苗销量3.94亿只，环比下降5 图6：2024H2白羽肉鸡供给低于2023H2（万套）5 图7：8月父母代白羽鸡苗价格环比上升(元/套)5 图8：8月父母代白羽鸡苗销量环比上升（万套）5 图9：8月在产祖代种鸡存栏量环比上升（万套）6 图10：8月在产父母代种鸡存栏量环比上升（万套）6 图11：8月中速黄羽鸡价格中枢环比上升（元/公斤）6 图12：8月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比下降（万套）7 图13：8月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比下降（亿羽）7 图14：8月黄羽祖代种鸡存栏量环比下降（万套）7 图15：8月黄羽父母代种鸡存栏量环比下降（万套）7 图16：8月初供给偏紧，蛋价快速拉升8 图17：8月蛋鸡养殖利润环比上升8 图18：益生股份8月鸡苗销量环比减少8 图19：益生股份8月销售收入环比上升8 图20：民和股份8月鸡苗销量环比减少9 图21：民和股份8月销售收入、均价环比上升9 图22：晓鸣股份8月鸡产品销量环比增加9 图23：晓鸣股份8月销售收入、均价环比上升9 图24：仙坛股份8月鸡肉销量环比增加10 图25：仙坛股份8月鸡肉销售收入环比上升10 图26：圣农发展8月鸡肉销量环比减少10 图27：圣农发展8月鸡肉销售收入环比下降10 图28：温氏股份8月肉鸡销量环比增加11 图29：温氏股份8月肉鸡收入、均价环比上升11 图30：立华股份8月肉鸡销量环比增加11 图31：立华股份8月肉鸡收入、均价环比上升11 图32：湘佳股份8月活禽销量环比减少12 图33：湘佳股份8月活禽收入环比下降，均价环比上升12 1、8月鸡价中枢抬升，9月需求提振有限或弱势运行 1.1、白羽鸡：8月白羽肉鸡价格中枢抬升，9月需求提振有限或弱势运行 8月白羽肉鸡价格中枢抬升，9月需求提振有限，预计白鸡价格偏弱运行。据博亚和讯，2024年8月全国白羽肉鸡销售均价7.63元/公斤，环比+0.21元/公斤，养殖利润-0.74元/羽，环比+1.21元/羽。截至9月13日，白羽肉鸡价格7.22元/公斤（周环比-2.30%）。8月商品代白羽鸡苗均价上升至2.73元/只，月环比+0.45元/只。饲料价格持续回落，8月肉鸡饲料价格环比-0.92%。8月猪价高位运行，白鸡价格共振向上，9月中秋备货支撑有限，但后市仍有国庆备货提振，预计白鸡价格震荡偏弱运行。 图1：2024年8月商品代白羽肉鸡养殖亏损环比减少图2：预计9月白羽肉鸡价格震荡偏弱运行 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 10.5411 10.0210 9.50 9.0-29 8 8.5 8.0-4 2022-04-01 2022-05-27 2022-07-22 2022-09-16 2022-11-18 2023-01-13 2023-03-24 2023-05-19 2023-07-14 2023-09-15 2023-11-17 2024-01-12 2024-03-15 2024-05-10 2024-07-05 2024-08-30 7.5-67 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 7.0 白羽肉鸡养殖利润（元/羽，左轴）白羽肉鸡均价（元/公斤，右轴） 白羽肉鸡养殖利润（元/羽，左轴）白羽肉鸡均价（元/公斤，右轴） 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 图3：8月商品代白羽鸡苗价格中枢上升（元/只）图4：8月肉鸡配合料价格环比-0.92% 124.2 104.0 8 3.8 6 43.6 23.4 0 201920202021 202220232024 肉鸡饲料均价（元/公斤） 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 父母代鸡苗销量及祖代鸡存栏增幅偏大，或致2025年鸡价承压。8月商品代白羽鸡苗销量3.94亿只，环比-0.11亿只。父母代白羽鸡苗均价51元/套，环比+1.90元/套，父母代鸡苗销量702万套，环+6%。祖代及父母代种鸡存栏看，8月末行业白羽祖代种鸡总存栏量213.86万套，环比+3.4%，其中在产环比+2.5%，后备环比 +5.1%。父母代种鸡总存栏3824.16万套，环比+3.1%，其中在产环比+4.9%，后备环 比+0.7%。2024Q4消费旺季，预计白羽肉鸡价格有支撑，但行业祖代鸡存栏及父母代鸡苗销量增幅偏大，或加重2025年白羽肉鸡供给，2025年白羽肉鸡价格或承压。 图5：8月商品代白羽鸡苗销量3.94亿只，环比下降图6：2024H2白羽肉鸡供给低于2023H2（万套） 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 140 130 120 110 100 90 80 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 70 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所；注：数据为当期商 品代鸡苗供给对应42周父母代鸡苗销量移动平均值 图7：8月父母代白羽鸡苗价格环比上升(元/套)图8：8月父母代白羽鸡苗销量环比上升（万套） 100 80 60 40 20 0 201920202021 202220232024 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 201920202021 202220232024 数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所 图9：8月在产祖代种鸡存栏量环比上升（万套）图10：8月在产父母代种鸡存栏量环比上升（万套） 150.00 130.00 110.00 90.00 70.00 50.00 30.00 2200.00 2000.00 1800.00 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 2019M11 2020M2 2020M5 2020M8 2020M11 2021M2 2021M5 2021M8 2021M11 2022M2 2022M5 2022M8 2022M11 2023M2 2023M5 2023M8 2023M11 2024M2 2024M5 2024M8 2019M11 2020M2 2020M5 2020M8 2020M11 2021M2 2021M5 2021M8 2021M11 2022M2 2022M5 2022M8 2022M11 2023M2 2023M5 2