农林牧渔行业周报：屠企消库提振鸡价，跨年鸡补栏即将启动

本周热点：屠企消库提振鸡价，跨年鸡补栏即将启动。随着白鸡价格持续 走低，屠宰场消库情况有所转好，据钢联数据，本周国内白羽肉鸡样本屠 宰企业的平均库容率为55.41%，较上周下滑10.17个百分点，大部分企 业降至合理库存位，叠加前期补栏意愿走弱（11月白羽肉鸡苗销量环比 减少5.2%），预计1月供给整体偏紧，白鸡价格触底后有望逐步回暖。 但节前价格矛盾中消费是重要因素。屠宰场库存压力释放部分原因在于低 价后经销商抄底与涨价后的节前囤货，终端走货尚未见明显起色，而当前 偏弱的消费从猪价中也可略见一二，节前白鸡价格的大幅上涨仍需要消费 或比价因素的催化。鸡苗方面，节前关注跨年鸡补栏。我们假设按今年春 节假期结束（2月18日）和正月十五（2月24日）为出栏时点，则本年 度跨年鸡的补栏在1月7日至1月13日，下周开始鸡苗价格的需求大部 由跨年鸡补栏决定，而跨年鸡的补栏动力取决于当前毛鸡价格的涨幅。供 给端按3个季度向前推演的父母代销量在2023年10月上旬约为112万 套左右，为相对偏低水平，倘若跨年鸡补栏稳定，且在产存量影响有限， 则下周鸡苗价格大概率向上运行。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.02元/kg，较上周下跌1.1%， 春节前需要关注需求及压栏惜售行为对价格的影响，目前养户对于节前涨 价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户容易形成悲观 情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位， 安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏 股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别7.59元/公斤、9.45元/公 斤，环比分别下跌1%、上涨0.7%。鸡苗本周1.26元/只，较上周持平。 当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022 年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议 关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方 面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售， 后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成 长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周 期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企 的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进 程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品 风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑赢大盘0.5个百分点 本周（2024/1/5）农业板块跌幅2.43%，跑赢沪深300指数0.5个百分点。个股方面，涨幅前三的为德康农牧、福建金森、*ST佳沃；跌幅前三的为万辰集团、立华股份、金新农。 图表1：本周农业板块跑赢大盘0.5个百分点 图表2：本周林木及加工板块上涨1.1% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 屠企消库提振鸡价，跨年鸡补栏即将启动。随着白鸡价格持续走低，屠宰场消库情况有所转好，据钢联数据，本周国内白羽肉鸡样本屠宰企业的平均库容率为55.41%，较上周下滑10.17个百分点，大部分企业降至合理库存位，叠加前期补栏意愿走弱（11月白羽肉鸡苗销量环比减少5.2%），预计1月供给整体偏紧，白鸡价格触底后有望逐步回暖。 但节前价格矛盾中消费是重要因素。屠宰场库存压力释放部分原因在于低价后经销商抄底与涨价后的节前囤货，终端走货尚未见明显起色，而当前偏弱的消费从猪价中也可略见一二，节前白鸡价格的大幅上涨仍需要消费或比价因素的催化。 鸡苗方面，节前关注跨年鸡补栏。我们假设按今年春节假期结束（2月18日）和正月十五（2月24日）为出栏时点，则本年度跨年鸡的补栏在1月7日至1月13日，下周开始鸡苗价格的需求大部由跨年鸡补栏决定，而跨年鸡的补栏动力取决于当前毛鸡价格的涨幅。供给端按3个季度向前推演的父母代销量在2023年10月上旬约为112万套左右，为相对偏低水平，倘若跨年鸡补栏稳定，且在产存量影响有限，则下周鸡苗价格大概率向上运行。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.02元/kg，较上周下跌1.1%，春节前需要关注需求及压栏惜售行为对价格的影响，目前养户对于节前涨价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。 当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别7.59元/公斤、9.45元/公斤，环比分别下跌1%、上涨0.7%。鸡苗本周1.26元/只，较上周持平。当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。 黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格下跌 本周生猪价格下跌。本周（2024/1/5）全国瘦肉型肉猪出栏价14.02元/kg，较上周下跌1.1%；本周（2024/1/5）猪肉平均批发价20.04元/kg，较上周下跌2.1%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.02元/kg，较上周下跌1.1% 图表5：本周猪肉平均批发价20.04元/kg，较上周下跌2.1% 生猪养殖亏损增加。本周(2024/1/5)自繁自养头均盈利-233.21元/头，较上周减少11.87元/头；外购仔猪头均盈利-214.46元/头，较上周减少8.3元/头；出售仔猪毛利-169.74元/头，较上周减少5.24元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-233.21元/头，外购仔猪头均盈利 图表7：出售仔猪毛利-169.74元/头，较上周减少5.24元/头 生猪体重上升、仔猪价格下降。2023/12/22全国白条猪肉平均宰后均重91.13公斤，周环比上升0.1%；本周(2024/1/5)15kg仔猪全国市场价21.78元/公斤，周环比下降3.3%。 图表8：2023/12/22全国白条猪肉平均宰后均重91.13公斤，周环比 图表9：本周15kg仔猪全国市场价21.78元/公斤，较上周下跌3.3% 家禽：鸡产品价格上涨，肉杂鸡价格上涨 商品代鸡苗价格下跌。上周(2023/12/31)父母代鸡苗价格37.29元/套，周环比下跌11.2%； 本周(2024/1/5)肉鸡苗价格1.26元/只，较上周持平。 图表10：上周父母代鸡苗价格37.29元/套，周环比下跌11.2% 图表11：本周肉鸡苗价格1.26元/只，较上周持平 肉鸡价格上涨，鸡肉价格上涨。本周(2024/01/05)主产区白羽肉鸡平均价7.59元/公斤，较上周下跌1%；本周(2024/01/05)主产区鸡产品平均价9.45元/公斤，较上周上涨0.7%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.59元/公斤，较上周下跌1% 图表13：本周鸡产品平均价9.45元/公斤，较上周上涨0.7% 肉鸡养殖利润增加，屠宰利润减少。本周(2024/01/05)父母代种鸡养殖利润-1.44元/只，较上周持平；肉鸡养殖利润-2.16元/只，较上周增加0.64元/只；屠宰利润-0.24元/只，较上周减少0.14元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润-1.44元/只，肉鸡养殖利润-2.16元/只 图表15：本周屠宰利润-0.24元/只，较上周减少0.14元/只 黄羽肉鸡价格下跌。2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤，周环比分别持平、-3.3%、0.2%。 图表16：2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤 817鸡苗价格上涨。本周(2024/1/5)主产区817鸡苗平均价0.63元/只，较上周下跌1.6%；主产区817肉杂鸡平均价8.34元/公斤，较上周上涨1.1%。 图表17：本周817鸡苗平均价0.63元/只，较上周下跌1.6% 图表18：本周817肉杂鸡平均价8.34元/公斤，较上周上涨1.1% 大宗：玉米价格下跌，大豆价格下跌 图表19：本周国内玉米现货价2545.49元/吨，较上周下跌0.8% 图表20：本周CBOT玉米收盘价461.75美分/蒲，较上周下跌2.6% 图表21：本周国内小麦现货价2841.11元/吨，较上周下跌2.2% 图表22：本周CBOT小麦收盘价617.00美分/蒲，较上周下跌2.4% 图表23：本周国内粳稻现货价2998.00元/吨，较上周持平 图表24：本周CBOT糙米收盘价1755.50美分/英担，较上周上涨0.6% 图表25：本周国内大豆现货价4910元/吨，较上周上涨1.0% 图表26：本周CBOT大豆收盘价1257美分/蒲，较上周下跌4.2% 图表27：本周国内豆粕现货价3882.86元/吨，较上周下跌-2.5% 图表28：本周一级豆油现货价7986.67元/吨，较上周下跌3.6% 图表29：本周国内进口四级菜油8023.75元/吨，较上周下跌3.6% 图表30：本周24度棕榈油现货价7048.33元/吨，较上周下跌2.8% 图表31：本周国内白糖现货价6490元/吨，较上周下跌0.3% 图表32：本周ICE11号糖21.1美分/磅，较上周下跌-3.5% 图表33：本周国产鱼粉现货价12075.00元/吨，较上周上涨4% 图表34：本周进口鱼粉现货价13058.70元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。