汽车行业点评报告：8月行业产批符合预期，新能源批发渗透率为48.9%

1. 行业整体概览：批发同比-3.7%，新能源批发渗透率48.9%

8月产批表现符合预期。乘联会数据显示，狭义乘用车产量215.8万辆（同比-3.5%，环比+8.9%），销量215.4万辆（同比-3.7%，环比+9.6%）；新能源汽车产量105.1万辆（同比+33.2%，环比+12.6%），销量105.2万辆（同比+31.8%，环比+11.3%）。预计9月行业产量258万辆（环比+19.6%），销量263万辆（环比+22.1%）。8月新能源渗透率48.9%（同比+13.2pct），自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌渗透率分别为63.0%/43.2%/7.8%（环比分别+0.4/+6.0/-0.3pct）。PHEV销量46.0万辆（同比+89.4%，环比+4.5%），BEV销量59.2万辆（同比+6.6%，环比+17.3%）。出口41.3万辆（同环比分别+25.2%/+9.8%），新能源乘用车出口9.9万辆（同比+26.9%，环比+7.6%），吉利/比亚迪出口环比表现突出。

2. 车企层面：理想/蔚来批发同环比表现亮眼

已披露数据的车企中，合资系同比均负增长，新势力同比增长但部分环比下滑。理想/蔚来批发同比表现最佳。吉利/比亚迪出口环比强劲。

3. 投资建议

继续看好汽车板块，核心催化剂：1）以旧换新政策见效，终端数据超预期；2）智能化加速落地（特斯拉FSD入华明确，10月特斯拉/小鹏发布会等）。

• 全球化主线：优选内外需龙头，推荐【宇通客车】、【福耀玻璃】、【比亚迪】、【中国重汽/潍柴动力】。
• 智能化主线：优选新车周期强势车企及产业链，推荐【小鹏汽车/华为系（江淮/赛力斯/长安/北汽蓝谷）】，零部件优选【域控制器（德赛西威+华阳集团+均胜电子）】+【线控底盘（伯特利）】+【车灯（星宇股份）】，其次特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团】。

4. 风险提示

全球经济复苏不及预期；L3-L4智能化技术进展缓慢；新能源渗透率不及预期；地缘政治风险加大。