汽车行业点评报告：1月行业产批略低预期，新能源渗透率为33%

行业与企业分析报告

行业整体概览

• 1月产批表现：狭义乘用车产量202.1万辆（同比增长50.0%，环比下降24.5%），批发销量208.9万辆（同比增长44.4%，环比下降23.7%）。新能源汽车产量73.4万辆（同比增长85.1%，环比下降33.3%），批发销量68.2万辆（同比增长76.2%，环比下降38.8%）。
• 2月预测：预计行业产量为148万辆（环比-27%），批发销量为146万辆（环比-30%）。

车企表现

• 问界：批发销量创新高，M7交付稳定增长。
• 长安汽车和吉利汽车：环比增速表现最佳，分别达到+47%和+42%。
• 零跑汽车和问界：同比增速显著，分别达到+978%和+637%。

出口情况

• 1月乘用车出口35.5万辆（同比增长51%，环比下降7%），其中新能源乘用车出口9.5万辆（同比增长27.1%，环比下降6.9%）。出口环比下滑幅度小于行业总体，主要得益于特斯拉和比亚迪等车企的正向增长。

投资建议

• 总量支撑：预计2024Q1乘用车批发销量同比增长9%，重卡和大中客分别增长22%和44%，汽车总量维持支撑。
• 催化因素：
  • 商用车复苏，Q1燃气价格回落和消费旺季将促进销量和业绩增长。
  • 特斯拉价格变动影响全年市场策略，新车型发布将带来市场刺激。
  • 零部件领域受特斯拉新车型定点和AI DAY预期推动。
• 投资布局：关注周期复苏、智能整车和智能化催化三个方向，具体包括宇通客车、潍柴动力、理想汽车、小鹏汽车、长安汽车、吉利汽车、新泉股份、德赛西威、伯特利、保隆科技等。

风险提示

• 全球经济复苏面临不确定性。
• 技术创新特别是L3-L4级别自动驾驶技术进展缓慢。
• 全球新能源渗透率可能低于预期。
• 地缘政治带来的风险增加。