汽车行业点评报告：7月行业产批符合预期，新能源批发渗透率为48.1%

7月产批表现符合预期。乘联会数据显示，7月狭义乘用车产量198.2万辆（同比-5.3%，环比-7.1%），批发销量196.5万辆（同比-4.8%，环比-9.4%）；新能源汽车产量93.3万辆（同比+21.7%，环比+0.0%），批发销量94.5万辆（同比+27.6%，环比-3.6%）。展望8月，预计产量221万辆（环比+11.4%），批发226万辆（环比+1.0%）。

7月新能源汽车批发渗透率48.1%（同比+12.4pct），自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌渗透率分别为62.6%/37.2%/8.1%（环比分别+1.9/+2.8/+0.7pct）。细分来看，PHEV销量44.0万辆（同比+83.2%，环比+3.6%），BEV销量50.5万辆（同比+0.9%，环比-9.0%）。7月乘用车出口37.6万辆（同比+20%，环比持平），新能源乘用车出口9.2万辆（同比+1.3%，环比+18.2%）。车企层面，长城汽车/特斯拉出口环比表现突出。

车企层面：合资系车企批发同比均负增长，新势力除特斯拉中国外均正增长，问界/蔚来同比表现最佳。

投资建议：

• 全球化主线：优选宇通客车/福耀玻璃/比亚迪/潍柴动力+中国重汽H等细分龙头，未来3年关注均胜电子。
• 智能化主线：重视Robotaxi主题催化，核心催化剂包括特斯拉Robotaxi发布/FSD入华进展、华为ADS3.0发布/S9上市等。推荐华为系车企（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷+江淮汽车）+小鹏汽车，智能化增量零部件（德赛西威+华阳集团+伯特利+耐世特），特斯拉产业链（新泉股份+拓普集团+旭升集团）。

风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新不及预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险。