橡胶周报：供需转弱库存去化，盘面或将偏弱震荡

橡胶周报 供需转弱库存去化，盘面或将偏弱震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年4月29日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在13955-14700元/吨之间运行，期货价格连续回落，总体跌幅较大。 截至2024年4月26日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409下跌370点，周度跌幅2.54%，报收14195元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，有一定的供应上量预期。市场对未来上量预期增强。海外原料价格继续回落，供应端支撑减弱。 从需求端来看，上周企业开工率有所分化，总体开工率仍处高位。临近五一假期，预计开工率将继续走低，全钢胎降幅相对更大。终端车市方面，3月份汽车和重卡销量均环比大幅增长。从库存方面来看，上周上期所库存继续回升；中国天然橡胶 社会库存和青岛总库存均持续下降，且去库速度有所加快。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格连续下跌，再次回落至14000点整数关口附近。展望后市，宏观方面，美国3月非农就业数据较为强劲，叠加美国通胀水平再度反弹，又一次推迟降息预期，偏空情绪增强导致橡胶价格继续回落；国内经济缓慢复苏，整体呈现向好趋势，汽车促销政策持续发力。供给方面，供应端支撑减弱。需求方面，轮胎企业开工率有所分化，但仍然维持高位。临近五一假期，预计开工率将继续走低。终端车市方面，3月份汽车和重卡销量均保持增长。库存方面，上周上期所库存小幅回升；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续去库。总体来看，近期供需有所转弱，库存持续去化但仍处相对高位，进口下降出口增加，基本面多空交织，市场方向并不明显，预计胶价短期或将维持偏弱震荡。后期继续关注欧美央行降息进展、需求变化情况、去库情况和主产区气候变化情况。 【操作策略】 预计RU2409合约短期或将维持偏弱震荡走势，关注下方14000元/吨附近的支撑力度。操作上，建议暂时保持观望。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在13955-14700元/吨之间运行，期货价格连续回落，总体跌幅较大。 截至2024年4月26日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409下跌370点，周度跌幅2.54%，报收14195元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月26日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格13300元/吨，较上周下 跌550元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格16800元/吨，较上周下跌500元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格13400元/吨，较上周下跌300元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月26日，青岛天然橡胶到港价2380美元/吨，较上周下跌70美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅扩张。 截至2024年4月26日，二者基差维持在-895元/吨，较上周扩大了180元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月26日，天然橡胶内外盘价格较上周均明显下跌。 二、重要市场信息 1.美国商务部公布数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；实际个人消费支出初值环比上升2.5%，预期3.0%，去年四季度终值3.3%。数据发布后，交易员将美联储今年首次降息时间预期推迟至12月份。 2.美国3月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.7%，前值升2.8%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。PCE物价指数同比升2.7%，预期升2.6%，前值升2.5%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 3.美国上周初请失业金人数20.7万人，预期21.5万人，前值21.2万人；4月13日 当周续请失业金人数178.1万人，预期180.5万人，前值自181.2万人修正至179.6万人。4.欧元区4月制造业PMI初值45.6，预期46.6，3月终值46.1；服务业PMI初值52.9， 预期51.8，3月终值51.5；综合PMI初值51.4，预期50.7，3月终值50.3。 5.俄罗斯总统普京表示，俄罗斯经济表现良好，今年前2个月国内生产总值增长6%。即使去除季节因素，经济增速依然客观。今年俄罗斯经济全年增长有望超过3%。 6.俄罗斯央行将4月基准利率维持在16.00%不变，符合预期。俄罗斯央行称，由于国内需求仍然高企，超过了扩大供应的能力，通胀将比2月份的预测稍微慢一些回归目标水 平；在基准情景下，预计2024年平均油价为每桶85美元（之前预测为每桶80美元）；俄罗斯国内生产总值增速超出预期，将持续增长。 7.日本央行维持利率在0%-0.1%不变，并在利率决策声明中删除了关于购买与之前相同数量国债的措辞。 8.乌克兰央行意外降息50个基点，将利率降至13.5%。土耳其央行维持基准回购利率在50%不变，符合市场预期。土耳其央行承诺继续实施紧缩货币政策，将密切监测市场流动性，并在需要时继续有效使用工具。 9.国家领导人会见美国国务卿布林肯时强调，中方愿意合作但合作应该是双向的。我们不怕竞争，但竞争应该是共同进步，而不是零和博弈。中方坚持不结盟，美方也不要搞“小圈子”。双方都可以有自己的朋友和伙伴，不要针对对方，不要反对对方，不要损害对方。中方乐见一个自信开放、繁荣发展的美国，希望美方也能积极正面看待中国的发展。 10.中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈，双方在全面交换意见基础上形成五点共识。双方同意继续按照两国元首指引，努力稳定并发展中美关系；双方同意保持高层交往和各层级接触；双方宣布将举行中美人工智能政府间对话首次会议；双方将采取措施扩大两国人文交流；双方就国际地区热点问题保持协商，双方特使加强沟通。 11.国家统计局发布数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%，这是规上工业企业利润连续三个季度增长。分行业领域看，高技术制造业利润增速比规上工业平均水平高出24.8个百分点，装备制造业发挥利润增长“压舱石”作用，消费品制造业利润保持较快增长。 12.我国财政部公布数据显示，一季度土地和房地产相关税收中，契税1511亿元，同比下降6.4%；房产税1051亿元，增长21%；国有土地使用权出让收入8147亿元，下降6.7%。 13.瑞银大中华区房地产研究主管分析师JohnLamJ表示，在三年看跌之后，由于政府援助，第一次对中国房地产行业变得更加乐观。他预计，国内住房需求和供应将在明年某个时候恢复到历史平均水平，中国大型地产开发商们的股票可能会出现反弹。 14.商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。自《细则》印 发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。 15.乘联会4月25日预计，4月狭义乘用车零售市场规模约为160万辆左右，同比下降1.5%，环比下降5.3%。其中，新能源车零售72万辆左右，环比持平，同比增长37.1%，渗透率预计可达45%。 16.乘联会发布数据显示，4月1日-21日，乘用车市场零售85.2万辆，同比下降12%，环比下降2%。其中，新能源车市场零售42万辆，同比增长20%，环比下降2%。 17.据国家统计局最新公布的数据显示，2024年3月中国橡胶轮胎外胎产量为9691.3万条，同比增加4%。1-3月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增12.7%至2.54267亿条。 18.2024年3月中国天然橡胶进口量49.25万吨，环比增加41.77%，同比下降17.68%， 1-3月累计同比下降18.36%，进口均价1533.11美元/吨，环比增加3.54%。 19.ANRPC最新发布的2024年3月报告预测，3月全球天胶产量料增3.4%至75.1万吨，较上月下降4.5%；天胶消费量料增2.9%至129.1万吨，较上月下降8%。 20.中汽协公布数据显示，3月我国汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。其中，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。2024年1-3月，我国汽车产销分别完成 660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国主产区陆续开割，较上月小幅增长；印度尼西亚和马来西亚产量较上月微幅下降；泰国产量较上月大幅下降，越南产量较上月微幅增长。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，合成橡胶中国月度产量为73.6万吨，同比下降1.7%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，合成橡胶中国累计产量为212.5万吨，同比增长1.4%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.02万吨，环比增长41.67%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月25日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为80.99%，较上周上升0.41%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为63.49%，较上周下降3.29%。 中国汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，中国汽车月度产量268.7万辆，同比增长3.99%，环比增长78.42%。 中国汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，中国汽车月度销量269.4万辆，同比增长9.93%，环比增长70.16%。 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，中国重卡月度销量115756辆，同比增长0.29%，环比增长93.62%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，中国轮胎外胎月度产量为9691.3万条，同比增长4%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年3月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5549万条，环比增长28.27%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月26日，上期所天然橡胶期货库存216360吨，较上周上升1390吨。 截至2024年4月21