摘要
上周天然橡胶主力合约RU2601价格在15565-16000元/吨之间运行，总体小幅上涨。截至2025年8月15日收盘，RU2601报收15905元/吨，当周上涨355点，涨幅2.28%。
后市展望
宏观方面，美国7月通胀数据好坏参半，降息预期不明朗，但中美对等关税延期、美俄会谈提振市场风险偏好，整体氛围转暖。基本面方面，供给端因东南亚和国内产区天气好转，新胶持续放量，存在一定压力；7月进口同比增加。需求端，半钢胎开工率下降，全钢胎开工率上升，库存压力减轻；下游制品企业维持刚需采购；7月汽车和重卡销量环比下降，同比改善；上半年中国轮胎出口小幅增长。库存方面，上期所库存回升，但天然橡胶社会库存和青岛总库存持续下降。综合来看，宏观氛围转暖，供给端存在支撑，需求端表现尚可，库存持续下降，预计盘面短期维持震荡偏强运行。
操作策略
本周观点：预计天然橡胶盘面短期或将维持震荡偏强运行。
操作策略：
- 单边：建议多单继续持有，考虑逢高止盈，关注半年线附近压力；
- 套利：考虑择机进行09-01反套；
- 期权：建议暂时观望。
重要市场信息
- 美国通胀数据好坏参半，降息预期不明朗；
- 中美对等关税延期90天；
- 美俄会谈提振市场风险偏好；
- 美国扩大多项产品加征关税；
- 美国财长呼吁美联储降息；
- 美国初请失业金人数下降；
- 中美发布经贸会谈联合声明；
- 中国7月经济数据公布；
- 三部门印发个人消费贷款财政贴息政策；
- 中国汽车和重卡销量数据公布；
- 中国轮胎出口数据公布。
供应端情况
- 2025年6月，泰国主产区产量大幅增加，中国、越南和印度小幅增加，印尼和马来西亚微幅下降；
- 2025年6月，中国合成橡胶产量同比增加3.7%；
- 2025年6月，中国半钢胎汽车轮胎开工率72.07%，较上周下降2.28%；全钢胎开工率63.09%，较上周上升2.09%；
- 2025年7月，中国汽车产量259.11万辆，同比增长13.3%，环比下降7.27%；销量259.34万辆，同比增长14.66%，环比下降10.71%；
- 2025年7月，中国重卡销量8.3万辆，环比下降15%，同比上涨42%；
- 2025年6月，中国轮胎外胎产量同比下降1.1%；
- 2025年6月，中国新的充气橡胶轮胎出口量环比下降2.44%。
库存端情况
- 2025年8月15日，上期所天然橡胶期货库存179930吨，较上周增加3650吨；
- 2025年8月10日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比下降1.1万吨；
- 2025年8月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.99万吨，环比减少1.19万吨。
基本面分析
供给端：全球供应旺季，新胶持续放量，对原料价格有所提振，存在一定支撑；7月进口同比增加。
需求端：半钢胎开工率下降，全钢胎开工率上升，库存压力减轻；下游制品企业维持刚需采购；7月汽车和重卡销量环比下降，同比改善；上半年中国轮胎出口小幅增长。
库存端：上期所库存回升，但天然橡胶社会库存和青岛总库存持续下降。
后市展望
宏观氛围转暖，供给端存在支撑，需求端表现尚可，库存持续下降，预计盘面短期维持震荡偏强运行。后续重点关注宏观情绪变化、橡胶主产区天气扰动情况、终端需求变化情况、零关税政策推进情况、欧盟反倾销调查最新进展和中美关税变化情况。
