电子行业：市场整体回调，看好AI+国产化双主线

电子指数-2.35%，市场整体回调 本周（2024/9/9-2024/9/13）市场整体回调，沪深300指数跌2.23%，上证综指跌1.82%，深证成指跌1.81%，创业板指数跌0.19%，中信电子跌2.35%，半导体指数跌2.68%，其中： 半导体板块：本周功率板块-2.2%，其中士兰微（-5.37%）、富满微（-4.17%）、捷捷微电（-3.88%）跌幅居前；材料板块-3.4%，其中天承科技（+8.1%）、江丰电子（+2.1%）涨幅靠前； 模拟IC板块-2.6%，其中新相微（+7.3%）、芯动联科（+3.4%）逆势上涨；SoC板块-1.8%，其中晶晨股份（+0.4%）涨幅靠前；存储板块跌2.8%，其中中电港（-11%）、东芯股份（-6%）、兆易创新（-4%）跌幅较深；代工板块-5.9%，其中华虹公司（A股，-7.26%）、中芯国际（A股，-5.77%）、晶合集成（-3.59%）跌幅居前；设备板块-1.5%，其中富乐德（+10.82%）、中科飞测（+4.72%）、联动科技（+3.87%）涨幅居前；逻辑IC板块+0.3%，其中寒武纪-U（+2.5%）、海光信息（+2.4%）涨幅靠前；封测板块-2.7%，其中气派科技（-5.34%）、伟测科技（-4.78%）、蓝箭电子（-4.39%）跌幅居前。 消费电子板块：本周消费电子板块-4.8%，其中华勤技术（+8.2%）、伊戈尔（+5.2%）涨幅居前，科森科技（-37.9%）、深圳华强（-29.0%）、鸿富瀚（-16.6%）跌幅居前。 PCB板块：本周PCB板块+1.1%，其中沪电股份（+10.7%）、深南电路（+3.7%）、生益电子（+3.7%）涨幅靠前。 被动元件板块：本周被动元件板块-0.2%，其中铜峰电子（+8.2%）、法拉电子（+2.2%）、达利凯普（+0.4%）涨幅靠前。 面板板块：本周面板板块-5.2%，其中伟时电子（-34.7%）、凯盛科技（-21.1%）、ST合泰（-11%）跌幅靠前。 本周我们发布报告《【中泰电子】存储板块2024年中报总结：设计和模组业绩分化，海外大厂展望2025年供需紧张》详细梳理了海内外存储板块二季度表现，1）大陆情况：24Q2设计和模组公司财务数据出现分化。设计公司营收持续环增、毛利率和净利率环比改善，模组公司营收环增趋势分化且增幅收窄，毛利率、净利率24Q1达到高点、24Q2环比下降，净利润环比下降；2）海外情况：存储IDM和存储模组业绩趋势出现分化，展望25年存储供需紧张。 报告链接：https://mp.weixin.qq.com/s/jvXqczI-cUImw2wukHxdWw行业新闻 苹果公司发布新款智能手表、AirPods和iPhone 16系列 9月10日凌晨，苹果公司发布新款智能手表、AirPods和iPhone 16系列。9月13日，苹果iPhone 16系列开启预购，将于9月20日发售。研究机构TechInsights预计iPhone 16系列的出货量将超过其前代产品，2024年全球出货量预计将达到7300万台。iPhone 16 Pro Max预计将成为iPhone 16系列销量最高的机型，占总销量的35%，这得益于其更大的显示屏、A18 Pro芯片以及对用户的吸引力。在售价方面，iPhone 16系列售价5999元起，上一代产品相比，全系列均未涨价。 华为三折屏手机Mate XT非凡大师发布 9月10日，华为发布全球首款三折叠屏手机Mate XT非凡大师，完全展开后拥有10.2英寸超大屏，厚度仅3.6mm，价格方面，华为Mate XT非凡大师提供三种配置，16+256GB 19999元、16+512GB 21999元、16GB+1TB 23999元，将于9月20日正式开售。 OpenAI发布全新系列o1模型，最强推理模型性能大幅提升 北京事件9月13日凌晨，OpenAI发布全新系列o1大模型，分三个系列：o1：性能最强，未正式发布； o1-preiview：预览版，立即提供给ChatGPT付费用户和API用户； o1-mini：速度更快、性价比更高，适用于需要推理和无需广泛世界知识的任务。 o1系列是经过强化学习训练来执行复杂推理任务的新型语言模型，在数据分析、编码和数学等推理密集型类别中具有强大优势。相较于GPT-4o性能大幅提升：1）AIME考试：GPT-4o准确度为13.4，o1 preview为56.7，o1模型为83.3，高于美国数学奥林匹克竞赛分数线；2）GPQA Diamond：超越人类博士专家。 重要公告 裕太微：9月12日，公司发布2024年限制性股票激励计划（草案）。本激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计约60.36万股，约占本激励计划公告时公司股本总额8,000.00万股的0.75%；限制性股票的首次授予价格为每股32.39元；本激励计划首次授予的激励对象总人数预计162人，约占公司2023年12月31日员工总数348人的46.55%；业绩考核：以2023年营收为基数，2024-2026年收入增速（触发值）分别不低于30%、69%、119.7%，收入增速（目标值）分别40%、96%、174.4%。 力芯微：9月12日，公司发布关于公司董事长、总经理提议回购公司股份的提示性公告。回购股份价格上限不高于公司董事会审议通过回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购资金总额不低于人民币4,000.00万元（含），不超过人民币8,000.00万元（含），具体以董事会审议通过的回购股份方案为准。 立讯精密：9月13日发布公告，拟收购莱尼及其下属全资子公司股权。1）收购对象：Leoni AG（莱尼）核心业务为汽车电缆（ACS业务）和线束系统（WSD业务），主要运营主体分别为Leoni K和Leoni B。2023 Leoni AG和Leoni K的收入分别为54.6/14.6亿欧元，净利润分别为-1.28/-0.13亿欧元；24Q1的收入分别为12.9/3.6亿欧元，净利润分别为0.02/0.07亿欧元。2）收购对价：拟通过全资子公司新加坡立讯以2.05亿欧元收购Leoni AG的50.1%股权，通过全资子公司香港立讯及控股子公司汇聚科技成立的新加坡汇聚，以3.2亿欧元收购Leoni AG下属全资子公司Leoni K的100%股权。 歌尔股份：9月13日发布公告，拟分拆歌尔微至香港联交所主板上市。1）财务数据：歌尔微2021-23年营收33.5/31.2/30.2亿元（占歌尔股份总收入分别为4.3%/3.0%/3.1%），毛利率22.9%/20.8%/20.2%， 归母净利润3.3/3.3/2.3亿元 （ 占归属歌尔股份归母净利润的7.7%/18.6%/20.8%），扣非归母净利润2.1/1.9/1.2亿元（占归属歌尔股份扣非净利润的5.5%/11.9%/14.1%）。2）发行规模：初始发行规模为不超过紧接发行后经扩大后总股本的20％（超额配售权行使前），并授予全球协调人/簿记管理人不超过上述H股初始发行规模15%的超额配售权。 思瑞浦：9月13日，公司发布关于发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告，同意公司发行可转换债券，以及发行股份募集配套资金的注册申请，用于购买深圳市创芯微微电子股份有限公司100%股权。 投资建议： AI依然是2024年最强赛道，重点关注AI产业链机遇： 1）AI+：立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份、水晶光电、长电科技、恒玄科技、领益智造、东山精密、高伟电子； 2）AI：沪电股份、深南电路、寒武纪、工业富联； 3）半导体：兆易创新、澜起科技、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科飞测、精测电子、精智达等。 风险提示： 需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 1.行情回顾：电子指数-2.35%，市场整体回调 1.1海内外市场表现 图表1：海内外市场表现（2024/9/9-2024/9/13） 图表2：费城半导体指数 图表3：全球半导体月度销售额及增速 图表4：A股半导体指数 图表5：中国台湾半导体指数 1.2A股细分板块表现 图表6：细分板块估值情况（2024E） 图表7：本周电子各细分板块涨跌幅情况 图表8：本周电子行业涨跌幅前十公司 图表9：本周电子行业涨跌幅后十公司 图表10：A股分板块公司总市值（单位：亿元） 图表11：A股电子板块公司总市值（亿元） 图表12：A股各细分板块公司总市值（亿元） 2.行业新闻：苹果、华为发布新款手机，OpenAI发布全新系列 o1模型 苹果公司发布新款智能手表、AirPods和iPhone 16系列 9月10日凌晨，苹果公司发布新款智能手表、AirPods和iPhone 16系列。9月13日，苹果iPhone 16系列开启预购，将于9月20日发售。研究机构TechInsights预计iPhone 16系列的出货量将超过其前代产品，2024年全球出货量预计将达到7300万台。iPhone 16 Pro Max预计将成为iPhone 16系列销量最高的机型，占总销量的35%，这得益于其更大的显示屏、A18 Pro芯片以及对用户的吸引力。在售价方面，iPhone 16系列售价5999元起，上一代产品相比，全系列均未涨价。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/HPo0oPz26t3DeUWD9Hvuew华为三折屏手机Mate XT非凡大师发布 9月10日，华为发布全球首款三折叠屏手机Mate XT非凡大师，完全展开后拥有10.2英寸超大屏，厚度仅3.6mm，价格方面，华为Mate XT非凡大师提供三种配置，16+256GB 19999元、16+512GB 21999元、16GB+1TB 23999元，将于9月20日正式开售。 链接：https://new.qq.com/rain/a/20240910A06KDT00 OpenAI发布全新系列o1模型，最强推理模型性能大幅提升 北京事件9月13日凌晨，OpenAI发布全新系列o1大模型，分三个系列：o1：性能最强，未正式发布； o1-preiview：预览版，立即提供给ChatGPT付费用户和API用户； o1-mini：速度更快、性价比更高，适用于需要推理和无需广泛世界知识的任务。 o1系列是经过强化学习训练来执行复杂推理任务的新型语言模型，在数据分析、编码和数学等推理密集型类别中具有强大优势。相较于GPT-4o性能大幅提升： 1）AIME考试：GPT-4o准确度为13.4，o1 preview为56.7，o1模型为83.3，高于美国数学奥林匹克竞赛分数线；2）GPQA Diamond：超越人类博士专家。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/O7JjH182dyIP7bgSaYomBg韩国8月存储芯片出口环比增长7.2%，达73亿美元 8月韩国半导体出口同比增长37.6%，达到119亿美元，连续10个月实现两位数增长。其中，存储半导体出口额同比增长71.7%，环比增长7.2%，达72.9亿美元，主要是由于DRAM平均季度价格持续上涨，以及HBM等高价值产品的需求扩大。 链接： 3.板块跟踪：关注AI受益板块和国产化主题 模拟：本周模拟IC板块-2.6%，其中新相微（+7.3%）、芯动联科（+3.4%）逆势上涨。国内模拟芯片主要上市公司二季度基本整体呈现边际向好态势，前期经历调整后，部分公司配置性价比逐渐显现，关注优质行业龙头，以及低估值标的和低国产化率的细分赛道。 存储：本周存储板块跌2.8%，其中中电港（-11%）、东芯股份（-6%）、兆易创新（-4%）跌幅较深。近期板块调整较多，持续关注后续存储价格和需求变化情况。 逻辑IC：本周逻辑IC板块+0.3%，其中寒武纪-U