电子行业点评报告：4月如何看存储板块？重点关注存储板块“涨价业绩弹性”及“国产化”双主线

存储板块行情分析与投资建议

一、行情复盘与趋势

1. 国产化逻辑：自2023年一季度美光受到审查后，存储国产化的逻辑成为市场焦点，尤其是对于具备国产替代潜力的模组环节。

2. 周期触底与涨价：2023年第三季度，存储行业周期性底部明确显现，主流产品价格开始上涨。2024年第一季度，NAND Flash合约价涨幅达23%-28%，预示着涨价效应正逐步传导至业绩层面。

二、业绩亮点与关注点

1. 德明利：2023年第四季度，德明利营收实现翻倍增长至8亿元，毛利率高达33%，净利润突破1.4亿元，创历史新高，净利率达17%以上，盈利能力显著增强。

2. 江波龙：2023年全年营收突破百亿元大关，第四季度预计营收35亿至40亿元，同比增长超100%，实现扭亏为盈，净利润预计在0.23亿至0.83亿元之间。

3. 佰维存储：2023年第四季度业绩快报显示，营收同比增长超过87%，环比增长50%，毛利率环比提升13个百分点，订单充足，大客户拓展顺利，预计2024年第一季度营收与毛利率将环比进一步增长。

三、策略与投资建议

1. 关注模组厂基于战略低价备库后的涨价利润剪刀差：佰维存储、德明利、江波龙等模组厂通过在低位大量储备库存，为后续价格上涨提供了更大的盈利空间。

2. AI服务器需求与存力结合：企业级SSD国产化需求强劲，2024年将迎来订单高峰期。同时，关注具备HBM分销能力与国产HBM布局的关键标的。

3. 关注利基产品涨价行情：包括DDR3、NOR、SLC NAND等产品有望温和上涨，建议关注相关标的如兆易创新、恒烁股份、东芯股份等。

四、投资建议与风险提示

• 重点关注：模组厂在战略备库后基于涨价带来的业绩弹性，以及具备AI HBM布局与国产化潜力的标的。
• 具体推荐：德明利、佰维存储、江波龙等模组厂，香农芯创、佰维存储等AI HBM布局标的，以及具备企业级SSD能力与国产化存储的德明利、同有科技、朗科科技、万润科技等。
• 风险提示：存储产品涨价幅度可能低于预期，市场需求复苏也可能不如预期。