电子行业周报：Q2电子板块业绩亮眼，持续看好AI+国产化

Q2电子板块业绩亮眼，持续看好AI+国产化 电子证券研究报告/行业周报2024年9月8日 评级：增持（维持） 分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001Email：yangxu01@zts.com.cn分析师：李雪峰 执业证书编号：S0740522080004 Email：lixf05@zts.com.cn 分析师：游凡 执业证书编号：S0740522120002 Email：youfan@zts.com.cn 分析师：张琼 执业证书编号：S0740523070004Email：zhangqiong@zts.com.cn分析师：刘博文 执业证书编号：S0740524030001 Email：liubw@zts.com.cn 基本状况 上市公司数454 行业总市值(百万元)5,667,278 行业流通市值(百万元)2,826,950 行业-市场走势对比 沪深300电子（申万） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 23-923-1224-324-624-9 相关报告 【中泰电子】电子周跟踪：中报持续披露，关注Q2业绩亮眼公司 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG （2024E） 评级 2022A 2023A 2024E 2025E 2022A 2023A 2024E 2025E 寒武纪-U 215 -3.1 -2.0 -1.1 -0.3 -69 -106 -197 -842 - NA 工业富联 18 1.0 1.1 1.3 1.5 18 17 15 12 0.9 买入 通富微电 18 0.3 0.1 0.6 0.8 56 165 32 22 0.4 买入 华勤技术 43 3.9 3.7 3.0 3.6 11 12 14 12 -0.6 买入 沪电股份 31 0.7 0.8 1.3 1.6 43 39 24 19 0.7 买入 立讯精密 36 1.3 1.5 1.9 2.4 28 23 19 15 1.0 买入 兆易创新 68 3.1 0.2 1.5 2.4 22 281 45 28 0.5 买入 北方华创 298 4.5 7.4 10.2 13.5 67 41 29 22 1.0 买入 拓荆科技 119 2.9 3.5 2.9 4.0 41 34 41 30 -1.8 买入 备注：股价为2024年9月6日收盘价，已覆盖公司采用我们预测值，其余数据采用Wind一致预期 投资要点 电子指数-5.19%，市场整体回调 本周（2024/9/2-2024/9/6）市场整体回调，沪深300指数跌2.71%，上证综指跌1.49%，深证成指跌2.61%，创业板指数跌2.68%，中信电子跌5.19%，半导体指数跌5.14%，其中：半导体板块：本周功率板块-4.0%，其中斯达半导（-7.0%）、新洁能（-6.9%）、银河微电（-6.6%）跌幅居前；材料板块-4.5%，其中华懋科技（+28.9%）、路维光电（+5.3%）逆势上涨；模拟IC板块-5.6%，其中裕太微（+0.9%）、芯动联科（-1.5%）相对抗跌；SoC板块-6.1%，恒玄科技（-2.3%）跌幅较小；存储板块-6.2%，其中德明利（-12.6%）、东芯股份（- 10.9%）、中电港（-10.9%）跌幅较深；代工板块-6.5%，其中燕东微（-8.3%）、中芯国际A股（-6.5%）、华虹公司A股（-6.3%）跌幅居前；设备板块-6.7%，其中中科飞测（-12.5%）、赛腾股份（-11.8%）、盛美上海（-10.1%）跌幅居前；逻辑IC板块-7.3%，龙芯中科（+3.2%）逆势上涨；封测板块-7.3%，其中长电科技（-8.8%）、甬矽电子（-8.6%）、伟测科技（-8.5%）跌幅居前。 消费电子板块：本周消费电子板块-5.2%，其中深圳华强（+61.0%）、科森科技（+60.9%）、中光学（+18.5%）涨幅居前。 PCB板块：本周PCB板块-6.2%，其中中英科技（+7.5%）、世运电路（+7.3%）、景旺电子（+3.7%）涨幅靠前。 被动元件板块：本周被动元件板块-4.4%，其中晶赛科技（-18.1%）、惠伦晶体（-13%）、东晶电子（-7.4%）跌幅靠前。 面板板块：本周面板板块-1.1%，深纺织A（-14.4%）、长信科技（-11.7%）、经纬辉开（-7.4%）跌幅靠前。 本周电子板块整体回调，其中面板板块跌幅较小；海外方面，费城半导体指数跌12.22%，跌幅较大。当前景气度仍是市场核心关注点，本周我们发布报告《【中泰电子】24Q2总结：Q2业绩亮眼，持续看好AI+国产化》详细梳理了国内电子板块二季度表现，及海外大厂对各下游景气度展望，从行业景气度整体来看，复苏态势持续，下游需求仍有分化，我们持续看好AI+国产化投资机遇。 报告链接：https://mp.weixin.qq.com/s/roGsGPWPqh3VcVasF9HBIg 行业新闻 请务必阅读正文之后的重要声明部分 美国升级芯片出口限制，将GAAFET纳入管控 据美国商务部官网，美国商务部工业和安全局(BIS)本周发布了一项临时最终规则(IFR)，对特定类型的物项实施全球出口管制，其中包括：1）量子计算项目：量子计算机，相关设备，组件，材料，软件以及可用于开发和维护量子计算机的技术。2）先进半导体制造设备：生产先进半导体器件所必需的工具和机器。3）栅极全环绕场效应晶体管(GAAFET)技术：生产或开发可用于超级计算机的高性能计算芯片的技术。4）增材制造项目：用于生产金属或金属合金部件的设备、部件及相关技术和软件。 重要公告 鹏鼎控股：9月6日，公司发布2024年8月营业收入简报，公司2024年8月合并营业收入为人民币367,454万元，较去年同期的合并营业收入增加25.56%。 澜起科技：9月3日，公司发布第三届董事会核心高管激励计划（草案）。针对董事长与总经理，考核中长期市值和净利润。1）激励对象：激励2人，董事长杨崇和先生和总经理StephenKuong-IoTai先生。2）股数和行权价格：授予1140万股限制性股票（占总股本0.998%）+1140万份股票增值权（占总股本0.998%），2位激励对象平分。限制性股票与股票增值权行权价格均为46.50元/股。3）考核目标：考核2026/2027年归母净利润（A）和市值（B），A和B均设置触发值（n）和目标值（m），A和B各自分配50%的行权权重，A（B）达到触发值解锁80%、达到目标值解锁100%。2026/2027年An为18/22.5亿元，Am为24/30亿元；2026/2027年Bn为750/800亿元，Bm为900/1000亿元。公司首次将市值纳入对管理层的考核，2027年市值目标1000亿元， 2026/2027年归母净利润目标24/30亿元，显示高成长信心。 投资建议： AI依然是2024年最强赛道，重点关注AI产业链机遇： AI链：沪电股份、深南电路、工业富联、寒武纪； AI+：立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、歌尔股份、蓝思科技、长盈精密、领益智造、华勤技术、恒玄科技； 存储：兆易创新、普冉股份、聚辰股份、澜起科技等； AI配套：赛腾股份、通富微电、长电科技、香农芯创、北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、芯碁微装等。 风险提示： 需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 内容目录 1.行情回顾：电子指数-5.19%，市场整体回调.-4- 1.1海内外市场表现................................................................................-4- 1.2A股细分板块表现..............................................................................-5- 2.行业新闻：美国升级芯片出口限制...............................................................-7- 3.板块跟踪：关注AI受益板块和国产化主题...................................................-8- 4.重要公告：鹏鼎控股发布8月营收简报......................................................-10- 5.投资建议.....................................................................................................-11- 6.风险提示....................................................................................................-12- 1.行情回顾：电子指数-5.19%，市场整体回调 1.1海内外市场表现 图表1：海内外市场表现（2024/9/2-2024/9/6） 指数名称 本周涨跌幅 A股指数 海外 沪深300-2. 上证综指深证成指创业板 来源：wind，中泰证券研究所 图表2：费城半导体指数图表3：全球半导体月度销售额及增速 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 费城半导体指数 销售额（十亿美元）YoY(%) 60 50 40 30 20 10 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年9月6日 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年9月6日 图表4：A股半导体指数图表5：中国台湾半导体指数 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 中信行业指数:半导体沪深300指数（右轴） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021-03-15 2021-06-15 2021-09-15 2021-12-15 2022-03-15 2022-06-15 2022-09-15 2022-12-15 2023-03-15 2023-06-15 2023-09-15 2023-12-15 2024-03-15 2024-06-15 0 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 中国台湾半导体行业指数 2021-01-04 2021-04-04 2021-07-04 2021-10-04 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-04 2022-10-04 2023-01-04 2023-04-04 2023-07-04 2023-10-04 2024-01-04 2024-04-04 2024-07-04 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年9月6日 来源：wind，中泰证券研究所注：截至2024年9月6日 1.2A股细分板块表现 图表6：细分板块估值情况（2024E）图表7：本周电子各细分板块涨跌幅情况 PEPB（右轴） -1.1% -3.3% -4.0% -4.5% -4.4% -5.2% -5.6% -6.1%-6.2%-6.1% -6.5% -6.5% -6.2% -6.7% -7.3%-7.3% 0.0% 120 100 80 60 40 20 0 3 -2.0% 2 -4.0% 1 -6.0% 模拟射频存储MCUSOC 逻辑制造封测材料 设备零部件 设备功率 消费电子