太阳能行业周报：1-4月光伏新增装机同比增长24%，产业链价格持续承压

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年5月26日 行业周报（20240520-20240526）同步大市-A(维持 1-4月光伏新增装机同比增长24%，产业链价格持续承压 太阳能 太阳能行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 300842.SZ 帝科股份 买入-A 601865.SH 福莱特 买入-A 相关报告： 【山证太阳能】4月太阳能发电同比 +21.4%，全产业链价格下行 2024.5.20 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 投资要点 国家能源局：4月光伏新增14.37GW，同比下降1.9%：5月23日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。2024年1-4月光伏新增装机60.11GW，同比增长24%。根据之前发布的1~3月数据计算，4月光伏新增14.37GW，同比下降1.9%。 座谈会：深化电力体制改革：5月23日，山东济南。习近平总书记主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话。此次座谈会上，企业和专家代表围绕深化电力体制改革、用科技改造提升传统产业、优化外资企业营商环境、推动城乡融合发展等提出意见建议。这些意见建议着眼的，正是亟待用改革破解的问题所在。 国家能源局：重点监督新能源项目配套产业、强制投资落地：5月23日，国家能源局发文，决定在黑龙江省、安徽省、山东省、广西壮族自治区、四川省、宁夏回族自治区开展电力领域综合监管工作。其中提及重点监督：2023年以来组织实施的新能源项目在签订开发意向协议、编制项目投资配置方案、组织实施项目分配以及项目开发建设全过程中不当市场干预情况，主要包括要求配套产业、强制要求投资落地等行为。 国家能源局：全力推进三批大型风电光伏基地建设：近日，国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度视频会。会议要求，全力推进三批大型风电光伏基地建设，持续做好按月调度和按周监测，推动基地项目尽快建成，按期投产。充分发挥市场配置资源的决定性作用，地方政府要加强行业引导，指导新能源项目有序开发；各开发企业要有序竞争，严格依法依规开发项目。价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为41元/kg，较上周下降2.4%；颗粒硅均价为37元/kg，较上周下降5.1%。本次N型棒状硅有2家企业有成交，P型棒状硅有2家企业有成交，新增成交量较为有限，多以执行前期订单为主。由于下游采购情绪低迷，硅料端库存压力持续增加，目前头部企业过半数已有检修计划。在持续亏损现金成本的状态下，预计硅料价格逼近底位，规模化检修执行后供应量将进一步下调，硅料主流成交价有望趋于稳定。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.25元/片，较上周下降10.7%；130um的182N型硅片均价1.10元/片，较上周下降12.0%。供应方面，5月硅片排产预期降至60-61GW，整体硅片环节处于去库存状态，一体化企业采取硅料代工、双经销、直采等方式运营。目前 硅片环节周转库存有下降趋势，6月仍将维持去库存的预期，当前亏损现金的价格水平下，预计后续降幅将逐渐趋缓。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.31元/W，较上周下降3.1%；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为0.32元/W，较上周下降5.9%；182mmTOPCon电池片均价为0.31元/W，较上周下降8.8%，与同尺寸PERC电池片价格相同。5月电池排产约62GW。由于N型硅片价格超跌，N型电池降幅增大，182mmN/P电池已无价差。组件大厂持续透过双经销与代工的合作方式压价，预计短期电池价格有进一步下跌可能。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.83元/W，较上周下降2.4%；182TOPCon双玻组件价格0.89元/W，较上周下降1.1%。本周一体化企业开工率分别维持在60%-80%之间，其余企业开工率分别维持在50%-70%之间。目前国内较多以集采项目、及工商业项目执行为主，海外需求平淡。组件端库存压力初显，预计短期组件排产仍有下降空间。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看，全产业链价格全部下跌，建议关注硅料价格触底后龙头企业的投资机会。重点推荐：BC电池新技术布局领先公司隆基绿能、爱旭股份；玻璃龙头公司：福莱特；银浆头部企业：帝科股份，积极关注：旗滨集团、福斯特、中信博、京山轻机、锦富技术、大全能源、通灵股份、麦迪科技。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层