基础化工行业2024年中报总结：24Q2盈利环比改善，周期磨底静待拐点

基础化工行业2024年中报总结

行业行情与盈利

• 2024年上半年，基础化工指数下跌19.43%，表现弱于沪深300和中证500指数。
• 24Q2行业盈利同环比改善，实现营业收入6522.76亿元，同比增长3.04%，环比增长3.46%；归母净利润397亿元，同比增长2.59%，环比增长2.69%。
• 分子行业看，过半子行业归母净利润同比上涨，锦纶、橡胶制品、复合肥等子行业环比修复明显。

化工行业磨底分析

• 供给端：资本开支同比下降明显，但在建工程仍处于高位，预计需要半年到一年时间消化。
• 需求端：经济企稳回升基础不够，有效需求不足，向上反转动力仍需时间酝酿。

投资要点与建议

• 维持基础化工行业“增持”评级，预计下半年迎来反弹。
• 重视自下而上的行业供给趋紧或格局重塑带来的投资机会。
• 短期看，供给刚性的品种具备更高价格弹性，如MDI、钛精矿、磷矿石等。
• 中长期看，基础化工板块有望于2025年逐步走出周期底部，开启温和复苏。
• 推荐具备成本优势的龙头白马以及具备成长趋势的优质企业，如万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 产能集中释放
• 贸易摩擦
• 成本端剧烈波动