贵金属日报：黄金&白银，衰退与降息预期博弈，关注本周三CPI信号

SHFE期货主连价格 SHFE与SGX期现价差 元/克 600 SHFE黄金 SHFE☎银(右轴) 元/千克 元/克 15 SHFE-TD黄金价差 SHFE-TD☎银价差(右轴) 元/千克 300 8000 500 10 200 400 6000 5 100 0 0 300 4000-5 -100 200 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究,wind 黄金：内外价差（进口利润） 白银：内外价差（进口利润） 元/克 黄金：内外价差（进口利润） 元/千克 250 ☎银：内外价差（进口利润） 20 0 10 -250 0 -500 -10 -750 -20 -1000 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 source：彭博,同花顺,南华研究 source：wind,彭博,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：黄金&白银：衰退与降息预期博弈关注本周三CPI信号 贵⾦属⽇报2024年9⽉10⽇ 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 盘面回顾 周一贵金属市场呈现继上周五重挫后的反弹走势，包括美股、南华有色金属指数、原油、比特币等金融资产普遍止跌反弹，预示因上周疲软的美ISM制造业PMI与非农就业新增组合引发的衰退恐慌逐步消散。最终COMEX黄金2412合约收报2535.5美元/盎司+0.43%；美白银2412合约收报于28.695美元/盎司，+1.82%。SHFE黄金2410主力合约收报569.22元/克，-0.66%；SHFE白银2412合约收报6977元/千克，-3.26%。 关注焦点 主要关注周三晚20:30美国8月CPI数据，该数据是9月19日美联储FOMC会议前最后一个重磅数据。事件方面：周三9:00，美国总统候选人哈里斯 和特朗普将在ABC新闻进行辩论；周四16:00.欧央行将公布利率决议；本周进入美联储9月19日FOMC会议前的噤声期。 加息预期与基⾦持仓 根据CME“美联储观察”，市场预期美联储9月19日降息概率100%，其中降息25BP概率70%，降息50BP概率30%；年内降息次数预期4次。长线基 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，SPDR黄金ETF持仓最新维持在862.74吨；iShares白银ETF持仓减少19.87吨至 14480.22吨。 南华观点 中长线或偏多，但短线仍缺乏进一步利多支持，9月降息幅度达到50BP易重新引发衰退担忧，而降息25BP预示短线降息计价需要修正，短线预计 陷入震荡，且无法排除衰退恐慌带来短期回调风险，操作以轻仓或观望为主，或可等待回调加多或突破追多机会。后期事件上关注9月降息幅度预期波动、贵金属投资需求回暖的路径是否舒畅、美总统大选事件、以及中东地缘政治动乱下的避险情绪、央行购金等变化。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE黄金主连 元/克 573.24 -0.44 -0.07% SGX黄金TD 元/克 572.42 2.79 0.49% CME黄金主力 美元/盎司 2535.5 8.7 0.35% SHFE白银主连 元/千克 7055 -190 -2.62% SGX白银TD 元/千克 7016 52 0.75% CME白银主力 美元/盎司 28.695 0.425 1.51% SHFE-TD黄金 元/克 -0.41 -1.49 -137.96% SHFE-TD白银 元/千克 13 -47 46.35% CME金银比 / 88.3603 -1.0207 -1.14% 贵金属期现价格表 黄金与美元指数 黄金与美债实际利率 美元/盎司 2500 COMEX黄金价格 美元指数(右轴，逆序) 1973年3月=100 美元/盎司 2500 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率(右轴，逆序) % -1 90 2000 2000 0 100 1500 1 1500 110 1000 2 500 1000 120 3 15/1217/1219/1221/1223/1215/1217/1219/1221/1223/12 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 COMEX黄金与金银比 美元/盎司 2500 COMEX黄金价格 COMEX金银比价(右轴) 120 2000 100 1500 80 1000 60 15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 source：同花顺,南华研究,wind 基金ETF持仓 吨 SPDR:黄金:持仓量(吨) SLV:☎银ETF:持仓量(吨)(右轴) 吨 20000 1000 15000 10000 500 5000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE金库存 千克 11841 0 0% CME金库存 吨 529.9176 0 0% SHFE金持仓 手 81092 -1284 -1.55% SPDR金持仓 吨 862.74 0 0% SHFE银库存 吨 990.354 -19.028 -1.88% CME银库存 吨 9535.5612 17.3753 0.19% SGX银库存 吨 1503.12 -35.64 -2.31% SHFE银持仓 手 505043 5215 1.05% SLV银持仓 吨 14480.22 -19.8653 -0.13% 库存持仓表 SHFE金银库存 COMEX金银库存 千克 5000 SHFE库存:黄金 SGX库存:白银(右轴) 吨 4000 吨 COMEX库存：黄金 COMEX库存：白银(右轴) 吨 12000 4000 30001000 11000 3000 2000 750 10000 2000 1000 1000 500 9000 0250 8000 15/12 17/12 19/12 21/12 23/12 09/12 14/12 19/12 source：同花顺,南华研究,wind source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新值 日涨跌 日涨跌幅 美元指数 1973.3=199 101.6293 0.4404 0.44% 美元兑人民币 / 7.1182 0.0239 0.34% 道琼斯工业指数 点 40829.59 484.18 1.21% WTI原油现货 美元/桶 68.71 1.04 1.54% LmeS铜03 美元/吨 9096.5 142.5 1.6% 10Y美债收益率 % 3.7 -0.02 -0.53% 10Y美实际利率 % 1.66 -0.03 -1.77% 10-2Y美债息差 % 0.06 0.08 -400% 股债商汇总览 南华有⾊&贵⾦属研究团队 夏莹莹投资咨询证号：Z0016569 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 免责声明 本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。