贵金属日报：黄金&白银，衰退与降息预期博弈，关注本周三CPI信号

盘面回顾

• 周一贵金属市场反弹，美股、南华有色金属指数、原油、比特币等金融资产止跌，衰退恐慌情绪减弱。
• COMEX黄金收报2535.5美元/盎司（+0.43%），美白银收报28.695美元/盎司（+1.82%）。
• SHFE黄金主力合约收报569.22元/克（-0.66%），SHFE白银主力合约收报6977元/千克（-3.26%）。

关注焦点

• 主要关注周三晚20:30美国8月CPI数据，为9月19日美联储FOMC会议前最后一个重磅数据。
• 事件方面：周三9:00，哈里斯与特朗普将进行辩论；周四16:00，欧央行公布利率决议；本周进入美联储9月FOMC会议前的噤声期。

加息预期与基金持仓

• 根据CME“美联储观察”，市场预期9月降息概率100%，其中降息25BP概率70%，降息50BP概率30%；年内降息次数预期4次。
• 长线基金看，三季度美国市场黄金与白银投资需求总体改善，SPDR黄金ETF持仓维持在862.74吨，iShares白银ETF持仓减少19.87吨至14480.22吨。

南华观点

• 中长线偏多，但短线缺乏进一步利多支持。
• 9月降息幅度达到50BP易重新引发衰退担忧，降息25BP预示短线降息计价需要修正。
• 短线预计陷入震荡，无法排除衰退恐慌带来短期回调风险，操作以轻仓或观望为主。
• 或可等待回调加多或突破追多机会。
• 后期关注：9月降息幅度预期波动、贵金属投资需求回暖路径、美总统大选事件、中东地缘政治避险情绪、央行购金等变化。

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