国防军工行业24年中报总结20240909

国防军工行业24年中报总结20240909_原文 2024年09月10日06：56发言人00：00 最近的各位领导大家好，我是广发证券的军工首席分析师孟祥杰。 发言人00：00 尊敬的各位领导，大家好，我是广发证券的军工首席分析师孟祥杰。我来给大家汇报一下我们国防军工板块24年的半年报的总结。 国防军工行业24年中报总结20240909_原文 2024年09月10日06：56发言人00：00 最近的各位领导大家好，我是广发证券的军工首席分析师孟祥杰。 发言人00：00 尊敬的各位领导，大家好，我是广发证券的军工首席分析师孟祥杰。我来给大家汇报一下我们国防军工板块24年的半年报的总结。 发言人00：04 我来给大家汇报一下我们国防军工板块24年的半年报的总结。 发言人00：08 虽然板块整体的业绩阶段性还是有压力，但是我们判断的需求紧急改善的趋势还是非常好的。 发言人00：16 那么对于24年的半年报的话，营收和规模这种话增速是有所下降的。 发言人00：21 24年上半年的话，我们板块实现了营业收入2957.21元，同比减少11.39%。 发言人00：28 这个主要是受下游需求是放结构影响。 发言人00：31 那么后续的装备的投入，还是我们增长的核心驱动力。 发言人00：35 大家是看国防部的今年的预算的话，还是通知到7.2%的那随着后续订单落地的话，我们认为板块整体的这个状态，还是有望逐步改善的。24年的这个半年度的这个规模金融的是175.4亿元，同比下降21.77%。 发言人00：47 24年的这个半年度的规模金融的是175.41元，同比下降21.77%。 发言人00：56 消化幅度话，是快于这个营业收入的，主要原因的话，是因为上半年的毛利率整体降了1.27个百分点，到了 19.58%。 发言人01：06 整体的费用率的话水平的话有所提升。发言人01：08 24年半年的金融板块的期间费用率的话，也同比增长了0.18个百分点，到了12.71%。发言人01：09 24年半年度金融板块的期间费用率的话，也同比增长了0.18个百分点，到了12.71%。发言人01：18 整体从盈利上来看的话，利润率还是略降的，费用率好像有所提升。发言人01：23 24年的这个半年报的话，大概这个营业收入毛利更不定的话，分别增长是1.39%、7.4%和20.92%。 大家看到就是报告期的话，我们如果拆开看像这个期间费用率。发言人01：41 期间费用率的话，24年的这个半年报比二三年的这个半年报的话上升了1.8一个百分点。 发言人01：49 拆分开的话，就销售管理、财务银行费用分别提升了0.010.12、0.38和0.3一个百分点。发言人01：49 拆分开的话，就销售管理、财务银行费用分别提升了0.010.12、0.38和0.3一个百分点，所以他看到财务费用还是出现一个比较明显的提升。 发言人01：58 所以他看到财务费用还是出现一个比较明显的提升。发言人02：03 预计随着后续的需求的紧急的修复，递加了国企改革提升效等多项措施落地，那营业能力的还是有望逐渐56向好的。 发言人02：14 那么看营运指标来看的话，就是存货的周转天数，它是比二三年略有上升的，到了241天。发言人02：14 看营运指标来看的话，就是存货的周转天数它是比二三年略有上升的，到了241天。发言人02：22 那板块的应付账款的周转天数的话，也有利用提升到了176天。发言人02：27 存货及应收账款整体上还处在一个合理水平，那板块整体的交付保障能力还是比较稳定的。发言人02：36 同时的话我们来看固定资产的周转率，23年的这个半年报下降了0.2一个百分点，到了1.24次。 发言人02：43 同时板块用于购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长了9.47%。发言人02：52 2424年的这个半年报，这个板块的现金质量叫二三年的这个半年度的话有所增强。发言人02：59 但板块的销售商品提供劳务公司信仰金的话，2430点二三亿元，销售商品提供服务现金和销售的比值的话，达到了82.28%，比二三年的话同时是要好的。 发言人03：14 那么又上网方面的话，24年的白年度板块的预付账款含合同债达到1242.37亿元，同比增长的话10.4%，1比20年是有增长的。 那么20年到21年板块的预付账款的话持续大幅增长，同比增速分别为百分之4018.422263.19，增长到了2021年的1062.01元，达到了24年2到19年的新高。 发言人03：40 再次高级如下的话，我们看到24年板块的预算好的话仍然维持在一个相对不错的水平。发言人03：48 那随着航空板块的扩产的落地，以及功能的恢复，以及相关地带需求的释放，我们认为板块的紧急度还是会有望出现一个比较明显的一个编辑改善。 发言人04：01 那么权益回报能来看的话，整体是有下降的。发言人04：04 左边的话还是利润率西域的下降就是大家看到权益乘数，资产周转率的话，其实下降幅度的话还是稍微好一点。 发言人04：15 那么经济水平的话，相对于20年同向了1.5200分点，到了6.27%，是OV123年半年度回落的一个左右。发言人04：23 然后我们具体来看板块的话，传播板块的收入和规模就用的同比增塑化的比较突出。发言人04：24 那么我们具体来看板块的话，传播板块的收入和规模就用的同美增塑化的比较突出。发言人04：31 元、90.14元、993.52亿元，有466.10亿元分别同一边变动。 发言人04：32 元、90.14元、993.52亿元，有466.10亿元，分别同比变动百分之负的15.90、百分之负的4.95、百分之负的25.0、一正的22.27%和负的分之16.51，其中船舶板块增速创近五年新高。 发言人04：50 百分之负的15.90、百分之负的4.95、百分之负的25.0、一正的22.27%和负的6.51%，其中船舶板块增速创近五年新高。这个与全球的民船的船舶的订单与交付前期的逐步提升有关。 发言人05：07 这个与全球的民船的船舶的订单与交付前期的逐步提升有关。 发言人05：14 航天航空、军工电子路桩的营收同比一次下降，或与装备建设的阶段性结构需求，装备需求释放的节奏以及部分库存周期早中一次有关。 发言人05：25 那么24年的半年报，航天航空、陆装船舶及军工电子板块分别实现规模今日的话为8.519、15.79、2.4327点24和 41.52亿元。 发言人05：26 24年的半年报，航天航空、陆装船舶及军工电子板块分别实现规模基金的话为8.5195.79、2.4327点24和41.52亿元。 分别同比变动为百分之负的74，47%负的百分之负的82和正的638。 发言人05：51 然后当时身份是负的25%82.59，然后最后是负的69.98。整体的话来一的话，除了传播之外，整体还出现一个比较明显的一个回落的。 发言人05：59 整体的话来一的话，除了传播之外，整体还出现一个比较明显的一个回落的。 发言人06：04 其中船舶板块的规模今天的话增速领跑。 发言人06：08 那么2022年到2023年以及2024年半年报，规模经营同比增速分别为负的139.33，挣的544.56和正的638.22，就是百分比那么24年的半年报，航天航空、陆装、军工、电子的规模利润的同比增速降幅明显，分别为4%的74、百分之负的四十七八分之负的82和做的70%，那整体的这个情况来看还是有压力。 发言人06：49 从盈利能力来看的话，各领域的盈利能力保持稳定。 发言人06：54 航天的毛率的话创了近五年的新高。 发言人06：54 航天的毛率的话创了近五年的新高。军工电子板块的个股都处于行业的中上游，下游企业受益，多领域的赛道的精确度受于产品的改善。 发言人06：57 军工电子板块的个股多处于行业的中上游，下游企业受益于多领域的三大的精细度授予产品改善工程经营。塑化且其产品在装备产业的这个价值占比的话，相对来讲比较小，整体毛利又出来一个比较高水平。 发言人07：06 功能经营塑化且其产品在装备产业这的价值占比的话，相对来讲比较小，整体毛利又是在一个比较高的水平。那么24年的八家我来的话，同比下降幅度为1.83个百分点至39.44，仍然高于其他板块。 发言人07：18 那么24年的八家我来看话，同比下降幅度为1.83个百分点点至39.44，仍然高于其他板块。 发言人07：28 航天板块的话，24年的半年报的这个毛利率同比提升1点29块零点到26.18%，达到了2019年以来新高。 发言人07：37 24年的半年报的话，航空陆装船舶的毛利率飞本为18.25%、17.29%和11.05%。 发言人07：47 三个领域的话，整体的这个毛率相比较为稳定，各板块的西安46号有次上升。 发言人07：57 然后其船舶板块的期间费用的话，是自2020年的10.95%下降到了2024年半年报的8.67%。它这个是我收益与这个民船景气的周期。 发言人08：07 它这个是我收益与这个民船景气的周期。从今日来看话的航天航空、陆装传播、电子各板块的经营率分别为 5.89%、7.93%、2.464%、3.18%和9.12%。 发言人08：11 从今日来看话，航天航空、陆装传播、电子各板块的今日分别为5.89%、7.93%、2.464%、3.18%和9.12%。除了这个传播之外的话，整体上都是在出现一个下降的那受益于这个半年报告整体的毛利提升，产品反馈的经济化的提升较为明显。 发言人08：27 除了这个传播之外的话，整体上都是在出现一个限量的那受益于这个半年报告整体的毛利提升，产品反馈的经济化的提升较为明显。 同时看营运这边来看的话，船舶板块的存货周转在加快，各板块的以后账款的周转速率好像在变慢。 发言人08：48 城管会在2024年的这个半年报来看的话，存货周转速度是加快的。 发言人08：55 那么从航天航空、陆装船舶和军工板块的存货周转天数平均为405天、245天、183天、200天和294天，分别叫二三年半年报增加了93.67，增加了29.44，增加了6041.97。 发言人09：16 船舶的话是下降了16.80的，但是军用电子也是增加了33.87天。 发言人09：23 同时报国基金的话，从优账款的这个贴子来看的话，分别为248、193、182、83和308天，就是我们看这个不同版块。 发言人09：34 那么从航天航空船陆装船舶和军舰的话，它也是整体的用账款的话都是有所增加的。 发言人09：35 从航天航空船陆装船舶和军舰的话，它也是整体的用账款的话都是有所增加的。 发言人09：44 船舶的话增量幅度比较小，只有不到10天。 发言人09：47 其他板块的话都在40到80之间，还是这样蛮多的。 发言人09：57 从现金者来看的话，各板块的营收寒性比还是比较稳定的。 发言人10：03 细心质量阶段性的话还是略微承压的。 发言人10：03 心灵质量阶段性的话还是略微承压的。发言人10：07 这个也跟我们这个板块整体的状态有关系。 发言人10：11 那随着后续的这个订单的一个逐渐的释放改善，以及货款的一个支付，整体的质量我们认为会逐渐回哪边？ 发言人10：19 好的，那么从持仓分析来看的话，就是24年的Q2的末国防BM板块的重仓持仓占比的话为3.44%。 发言人10：20 那么从持仓分析来看的话，就是24年的Q2的末，国防兵工板块的重仓持仓占比的话为3.44%，那这个比例的话在历史来看的话，还是需要一个中低的水平。 发言人10：30 那这个比例的话在历史来看的话，还是需要一个中低的水平。当前军工板块整体的贝特，这个市场预期的还是正在逐步的提升。 发言人10：35 当前局部板块整体的贝特，这个市场预期话，还是正在逐步的提升