机械设备行业2024年半年报综述：行业整体利润承压，细分赛道存结构性投资机会

机械设备行业2024年半年报综述总结

行业整体表现

• 2024年上半年，机械设备行业实现营业收入9244.59亿元，同比增长4.86%；归母净利润627.46亿元，同比下滑4.75%，呈现“增收不增利”态势。
• 二季度营收增速为3.22%，环比下降0.5pct；归母净利润增速-9.54%，同比-15.34pct，环比-12.21pct，边际减弱明显。
• 行业毛利率为23.19%，同比下滑0.31pct；净利率为7.27%，同比下滑0.37pct，盈利能力整体平稳。
• 经营活动现金流量净额197.3亿元，同比大幅增长435.06%，经营现金流量改善明显。

子行业业绩分析

• 通用设备：实现营收2509.54亿元，同比增长10.41%；归母净利润132.76亿元，同比下滑22.4%。板块处于周期底部，机床工具、金属制品需求有所恢复，但竞争加剧导致盈利能力下降。
• 专用设备：实现营收2422.65亿元，同比增长3.74%；归母净利润164.43亿元，同比增长2.22%。内部分化明显，农机受政策补贴需求向好，纺服设备受海外补库景气上行，楼宇设备受房地产影响较大但“更新改造+老楼加装电梯”政策促进基本面预期边际改善。
• 轨交设备：实现营收1620.5亿元，同比增长0.09%；归母净利润85.83亿元，同比下滑0.97%。盈利能力小幅提升，进入景气周期，政策推动更新需求释放，行业估值中枢有望上移。
• 工程机械：实现营收1820.34亿元，同比增长1.87%；归母净利润165.32亿元，同比增长6.28%。市场回暖，利润增速优于收入增速，主要受益于企业经营质量提升和出口占比提高。
• 自动化设备：实现营收871.55亿元，同比增长8.71%；归母净利润79.13亿元，同比下滑6.42%。呈现“增收不增利”现象，子板块表现分化严重，工控设备、激光设备表现相对较好，机器人步入下行区间，龙头企业出现“首亏”。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级，细分赛道存在结构性投资机会。
• 通用设备：关注机床工具、制冷空调设备、仪器仪表，个股如海天精工、纽威数控、创世纪等。
• 专用设备：关注农机、纺织服装设备，个股如一拖股份、宏华数科、杰克股份等。
• 轨交设备：关注龙头企业，个股如中国中车、中铁工业、中国通号、时代电气等。
• 工程机械：关注主机龙头，个股如徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、中际联合等。
• 自动化设备：关注工控及激光设备板块，个股如汇川技术、快克智能、中控技术、禾川科技、海目星、锐科激光等。

风险提示

• 宏观经济周期波动风险、行业发展不及预期风险、原材料价格波动风险、财报准确性风险、第三方数据错误及统计误差风险。