机械设备2023年报及2024年一季报综述：行业业绩分化，把握结构性投资机会

证券研究报告 机械设备报告日期：2024年05月24日 行业业绩分化，把握结构性投资机会 ——机械设备2023年报及2024年一季报综述 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：邢甜 执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzqgs.com 相关阅读 《核能发展再迎利好，通用设备复苏存预期—机械设备行业周报》2024.05.20 《4月挖机内销同比+13.3%超预期，持续推荐工程机械板块—机械设备行业周报》2024.05.13 《AI赋能人形机器人，加速构建新质生产力—机械设备行业周报》2024.04.23 请认真阅读文后免责条款 摘要： 业绩稳健增长，盈利能力保持平稳。机械设备行业2023年共实现营业收入18991.50亿元，同比+2.59%；实现归母净利润1155.02亿元，同比+3.66%。2024年一季度实现营业收入4126.73亿元，同比+3.75%；实现归母净利润264.66亿元，同比+2.67%。2023年机械设备行业整体毛利率23.80%，同比增加1.26pct；净利率6.54%，同比微降0.06pct。2024年一季度行业毛利率23.26%，同比提升0.02pct；净利率6.85%，同比提升0.01pct，盈利能力整体保持平稳。 通用设备：增收不增利，静待行业复苏。4月制造业PMI为50.4%，但仍处于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。其中新订单PMI环比下降1.9pct至51.1%，出口订单PMI环比下降0.7pct至50.6%，生产PMI环比增长0.7pct至52.9%，为2023年4月份以来最高，企业生产扩张有所加快。通用设备方向可关注①盈利有所改善的机床工具板块；②竞争格局良好，毛利率较高的仪器仪表板块；③利润增长较好的制冷空调设备。 自动化设备：内部分化，工控设备表现较好。工控企业1-3月产量有所恢复，下游需求呈分化态势。①受行业产能过剩等因素影响，光伏、锂电等新能源行业需求持续下滑；②纺织、塑料等传统制造强势复苏,支撑OEM市场增速回升。分区域看，国内大规模设备更新政策持续推进，叠加库存周期切换，工控市场有望恢复正增长；海外在①中东、东盟等经济欠发达地区，伺服和控制器等产品凭借性价比优势，出口增速有望提升。在②欧美等发达地区，主要看头部厂商品牌影响力提升带动产品份额提升。展望全年，国内弱复苏+出口增长，有望带动行业景气回升，龙头凭借海外布局优势有望由于行业整体。 工程机械：需求预期改善，盈利能力有所恢复。2024年4月销售各类挖掘机18822台，同比增长0.27%，其中国内10782台，同比增长13.3%；出口8040台，同比下降13.2%。内销优于此前CME预期，国内市场恢复预期较强。住建部印发通知，明确提出更新淘汰使用超过10年以上的工程机械设备。10年以上主要指国二及以下标准的非道路机械，保有量占比较高，政策刺激下更新周期有望提前启动，工程机械行业需求预期边际改善。 轨交设备：投资增加，景气增强。2024年5月10日国铁采购平台公告，共招标动车组165标准组。2024年1-3月，全国铁路固 定资产投资1248亿元，同比+9.86%。2023年，全国铁路完成固定资产投资7645亿元，同比增长7.5%；根据2023年一季度投资占全年投资比例测算，2024年总投资有望达8399亿元。铁路客货运保持稳健增长，物流降本驱动铁路货运持续增量；轨交设备行业直接受益于设备更新换代顶层政策扶持，加上动车组等产品进入密集大修期，行业需求空间有望持续增长。 专用设备：内部分化，楼宇&纺服&农机表现优异。纺服设备2024年一季度归母净利润增速高达103.87%，我们认为受海外补库影响，行业景气度开始上行。当前，①国内市场去库基本完成+消费有所恢复；②国外市场，东南亚等地销售有所改善，欧美等地同比持平。从出口数据看，2024年1-2月工业缝纫机出口量、金额同比分别增长9.43%和7.12%，出口需求环比向上，趋势逐季向好。展望全年，纺服机械景气有望再提升。 投资建议：通用设备：关注机床工具、制冷空调设备、仪器仪表。个股：海天精工（601882.SH）、纽威数控(688697.SH)、创世纪(300083.SZ)、欧科亿(688308.SH)、华锐精密(688059)、冰山冷热 （000530.SZ）、冰轮环境（000811.SZ）、优利德(688628.SH)、普源精电(688337.SH）等。自动化设备：关注工控及激光设备板块。个股：汇川技术(300124.SZ)、快克智能(603203.SH)、中控技术(688777.SH)、禾川科技(688320.SH)、海目星(688559.SH)、锐 科激光（300747.SZ）等。工程机械：关注主机龙头。个股：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）、中际联合(605305.SH）等。轨交设备：个股关注：中国中车（601766,SH）、中铁工业(600528.SH)、天宜上佳(688033.SH)、中国通号(688009.SH)、时代电气(688187.SH)、 铁建重工(688425.SH）等。专用设备：关注农机、纺织服装设备、楼宇设备。个股：一拖股份（601038.SH）、星光农机(603789.SH)、威马农机(301533.SH)、宏华数科(688789.SH)、杰克股份(603337.SH)、泰坦股份(003036.SZ)、青鸟消防(002960.SZ)、通用 电梯(300931.SZ）等。 风险提示：1）宏观经济周期波动风险2）行业发展不及预期风险3）原材料价格波动风险4）财报准确性风险5）第三方数据错误及统计误差风险。 ） 表：建议关注个股估值及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/5/22 EPS（元） PE 投资评级 股价（元 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 688789.SH 宏华数科 107.88 2.74 37.37 3.61 29.88 4.68 23.06 5.76 18.74 未评级 688059.SH 华锐精密 63.41 2.56 25.97 3.38 18.78 4.49 14.12 5.69 11.14 未评级 688187.SH 时代电气 46.48 2.19 20.26 2.56 18.13 2.97 15.65 3.40 13.66 未评级 300124.SZ 汇川技术 60.09 1.78 33.49 2.14 28.05 2.63 22.85 3.15 19.09 未评级 688628.SH 优利德 40.20 1.46 25.44 1.99 20.22 2.51 16.02 3.07 13.11 未评级 688559.SH 海目星 43.21 1.60 26.58 1.86 23.21 2.35 18.40 2.91 14.87 未评级 605305.SH 中际联合 42.41 1.36 25.74 1.82 23.26 2.38 17.80 3.09 13.70 未评级 688777.SH 中控技术 42.40 1.44 29.00 1.68 25.30 2.07 20.46 2.56 16.59 未评级 603337.SH 杰克股份 28.40 1.13 22.40 1.45 19.54 1.91 14.86 2.32 12.24 未评级 601882.SH 海天精工 25.98 1.17 22.43 1.38 18.82 1.63 15.91 1.91 13.58 未评级 688308.SH 欧科亿 25.04 1.05 29.12 1.31 19.14 1.71 14.63 2.17 11.53 买入 688033.SH 天宜上佳 7.54 0.25 -137.26 1.17 6.44 1.64 4.59 1.54 4.91 未评级 688697.SH 纽威数控 17.66 0.97 18.29 1.15 15.39 1.37 12.91 1.62 10.89 未评级 603203.SH 快克智能 21.79 0.77 27.89 1.10 19.87 1.40 15.61 1.69 12.87 未评级 601038.SH 一拖股份 17.15 0.89 17.35 1.03 16.66 1.21 14.17 1.36 12.61 未评级 000811.SZ 冰轮环境 11.08 0.88 12.64 1.01 11.02 1.20 9.20 1.41 7.86 未评级 002960.SZ 青鸟消防 14.61 0.90 16.80 0.99 14.71 1.18 12.38 1.37 10.64 未评级 688337.SH 普源精电 30.11 0.60 61.18 0.84 35.94 1.13 26.59 1.45 20.81 未评级 600528.SH 中铁工业 7.91 0.74 10.42 0.82 9.59 0.89 8.94 0.95 8.30 未评级 600031.SH 三一重工 16.71 0.53 30.85 0.75 22.40 0.97 17.30 1.18 14.21 未评级 688320.SH 禾川科技 26.03 0.35 230.53 0.67 38.72 0.78 33.38 1.20 21.73 未评级 000528.SZ 柳工 10.26 0.44 19.05 0.67 15.31 0.91 11.32 1.16 8.81 未评级 300747.SZ 锐科激光 19.50 0.39 46.48 0.66 29.66 0.93 20.99 1.13 17.32 未评级 000425.SZ 徐工机械 7.64 0.45 16.71 0.57 13.36 0.72 10.57 0.91 8.39 增持 000157.SZ 中联重科 8.14 0.43 19.56 0.53 15.48 0.67 12.07 0.82 9.90 买入 601766.SH 中国中车 6.85 0.41 16.24 0.47 14.70 0.52 13.19 0.59 11.66 未评级 688009.SH 中国通号 5.56 0.32 17.30 0.36 15.45 0.39 14.18 0.43 12.86 未评级 300083.SZ 创世纪 6.47 0.12 82.64 0.25 26.32 0.32 20.51 0.37 17.72 未评级 000530.SZ 冰山冷热 4.10 0.06 64.93 0.18 23.12 0.30 13.67 0.39 10.41 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（未评级个股盈利预测来自Wind一致预测） 内容目录 1机械设备行业行情回顾1 2整体业绩回顾2 2.1营收及净利润双增长2 2.2盈利能力：整体保持平稳3 2.3经营现金流量明显好转3 2.4合同负债有所增加，资产负债率健康4 3分板块业绩分析及展望5 3.1通用设备：增收不增利，静待行业复苏5 3.1.1营业收入增长，归母净利润下降5 3.1.2盈利能力保持稳定，2024Q1略有下降6 3.1.3行业最新观点7 3.2自动化设备：内部分化，工控设备表现较好9 3.2.1营收利润双增长，利润增速高于营收增速9 3.2.2盈利能力:行业盈利能力微增，工控板块盈利能力较好10 3.2.3行业最新观点11 3.3工程机械：需求预期改善，盈利能力有所恢复12 3.3.1业绩有所恢复，利润增速高于营收增速12 3.3.2盈利能力有所恢复，整机毛利提升明显14 3.3.3行业最新观点14 3.4轨交设备：投资增加，景气增强16 3.4.1业绩稳健增长，盈利能力好转16 3.4.2行业最新观点16 3.5专用设备：内部分化，楼宇&纺