机械设备2025年半年报业绩综述：行业整体业绩改善，关注细分赛道结构性机会

核心观点

机械设备行业2025年上半年整体业绩改善，营收和利润均实现正增长，利润增速远高于营收增速。行业基本面有所改善，盈利能力增强，经营质量提升。

关键数据

• 机械设备行业2025年上半年营业收入10108.69亿元，同比增长6.73%。
• 机械设备行业2025年上半年归母净利润763.12亿元，同比增长18.07%。
• 行业毛利率为23.23%，同比+0.04pct；净利率8.11%，同比+0.84pct。
• 经营活动现金流量净额230.26亿元，同比大增57.91%。

子行业分析及展望

• 通用设备：处于周期底部，业绩有所修复。金属制品盈利能力提升，仪器仪表毛利率较高，受益于国产替代推进业绩改善明显。
• 专用设备：内部分化，印刷包装机械&其他专用表现较好。印刷包装机械营收利润双增，其他专用设备包含88支个股，表现不一，业绩表现较好的个股有高澜股份、卓兆点胶等。
• 轨交设备：业绩改善明显，估值中枢有望上移。行业业绩呈现分化状态，87.88%的公司实现正收益。铁路投资加速，政策推动更新需求释放。
• 工程机械：国内外共同驱动，有望迎来长周期共振。受益于主要企业经营质量提升，以及毛利较高的出口占比提高，行业利润率提升高于收入增速。挖机销量回暖，内需受益于新一轮集中换新周期到来，海外结构性景气。
• 自动化设备：增收不增利，工控设备表现较好。工控设备&激光设备表现较好，机器人板块继续筑底。激光设备景气度与下游高度相关，但利润下滑幅度较大。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级。
• 通用设备：关注高端五轴机床、数控系统及核心功能部件的投资机会，以及毛利率较高，受益于国产替代推进业绩改善明显的仪器仪表板块。
• 专用设备：关注印刷包装机械、液冷以及消费电子设备。
• 轨交设备：建议关注龙头企业。
• 工程机械：关注主机龙头及核心零部件。
• 自动化设备：关注工控及激光设备板块。

风险提示

• 宏观经济周期波动风险
• 行业发展不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 财报准确性风险
• 第三方数据错误及统计误差风险