汽车24H1业绩综述以及板块最新观点20240908

汽车24H1业绩综述以及板块最新观点20240908_原文 2024年09月09日06：58 发言人00：00 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。 发言人00：06 国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户。 发言人00：12 本次会议内容不构成任何投资建议，据此做出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关。汽车24H1业绩综述以及板块最新观点20240908_原文 2024年09月09日06：58 发言人00：00 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。 发言人00：06 国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户。 发言人00：12 本次会议内容不构成任何投资建议，据此做出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关。 发言人00：20 本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当英语的判断，相关内容请以研究所以公开发布报告为准。 发言人00：32 会议严禁录音或转发，任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任。 发言人00：49 国海证券就此保留一切法律权利。 发言人00：52 在任何情况下，国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 发言人01：00 市场有风险投资需谨慎。 发言人01：04 好的，尊敬的各位机构投资者，大家晚上好，我是国瑞再唱。 发言人01：11 非常感谢大家在晚上八点的时间进入到我们的电话会议当中。 发言人01：15 今天的主题有两个，一个是2005年轻的板块的中报总结，第二个是重申我们对板块的总体观点。 发言人01：23 就看多九月份那两块的结论，对于一块钱的话，如果看整个报表的总结来看，更各板块的业绩环比都是二度，环比一度都是改善的。 发言人01：23 就看多九月份那两块的结论，对于第一块而言的话，如果看整个报表的总结来看，更各板块的业绩环比都是二度，环比一度都是改善的。 发言人01：36 但是如果看整个业绩的同比增数变化来看的话，乘用车跟客车在二度是在加强的，货车跟零部件在20度的同比在实在变差的。 发言人01：47 那我后面去掌握的话，我们的三一度整个板块的进度，这是中断我总结的核心观点。发言人01：55 如果看整个板块的核心观点的话，我们觉得基于三个因素。发言人01：59 一个情况车销量紧急的向上的变化，再加上这个汽车的事件的催化，在90月份非常密集，再加上整个爆 炸的三个度改善，我们九月份强烈的看过汽车，这是一个整体结论。发言人02：14 接下来的话我们再详细的去介绍，第一部分的话就是这个报表的总结。发言人02：20 报告总结的话分几个板块，一个是对整个行情我们也进行了一个相应的回顾。发言人02：28 如果从1月1号到8月31号去看的话，这个板块整体是跑出沪深300的。 发言人02：35 但其实只有您不见跑数，乘用车、货车、客车都是跑赢的。发言人02：40 就是1月1号到8月30号，汽车指数下跌了8.6%，沪深300下跌3.2%，指数比300更多。 发言人02：48 但其中绝大部分是，应该说其中全部都是由零部件拖累，零部件在整个一月份年初到8月底应该是下滑了百分之接近20%。 发言人02：59 沉木车的话是正增长了4.5%，货车增长了7.4%，客车增长了37.4%，所以比如说沉货车、货车、客车都是跑赢的，特别客车大大跑赢，但是你不见大致的跑出，这个其实就是跟年初以来我们看到很多负面的影响响，都跟零部件相关，包括大家担心的价格战，这个其实也会在台面上。 发言人03：22 因为整个材料里面整车跟零件的这种不对等的地位，绝大部分人跟您也因为这个贸易战的问题，很多海外的，包括墨西哥的相关销售工作在这中间大幅的下下修，就包括二一度这边，年初到二一度这边原材料跟运费的涨价，这个对很多零件也有相应的核心的影响。 发言人03：44 所以这现在整个板块指数了指数的指数出了这种情况，整个汽车在所有的深谙的分行业里面看的话，在前3分之1在前3分之1分位的这个位置，所以整体上其实还行。 发言人03：44 所以这些在整个板块指数变指数的指数出了这种情况。整个汽车在所有的深谙的分行业里面看的话，在前3分之1在前3分之1分位的这个位置，所以今天其实还行，但情况确实你不见好处特别多。 发言人03：56 但情况确实你不见好处特别多。那时候看目前来看的话，当前十点的话，汽车板块的各个板块估值其实已经处在一个相对的比较低的水平。 发言人03：59 那时候看目前来看的话，当前十点的话，汽车板块的各个各个板块的估值其实已经处在一个相对比较低的水平。那我们做了一个统计，这个图其实非常有意义。 发言人04：07 我们做了一个统计，这个图其实非常有意义。 发言人04：10 它是什么图呢？它就是每个时间段历史上某个时间九点到8月31号，在这个时间段就是当前汽车的估值，就汽车板块8月30号的当日的那个PE的GDM估值，在历史上某个时刻到8月30号这个区间里面所在的分位数。 发言人04：12 它是什么图呢？它就是每个时间段历史上某个时间九点到8月31号，在这个时间段就是当前汽车的估值，就汽车板块8月30号的当日的那个PE的GDM估值，在历史上某个时刻到8月30号这个区间里面所在的分位数。所以可以看到，近三年从2021年的一月1号到2024年的8月30号，汽车板块它的在在这个在这个的就在近三年的，就当前的汽车板块估值在近三年我们来看的话，存在一个相对比较底部的水平，大概是在整个板块，在可能在百分之以内。 发言人04：30 所以可以看到，近三年从2021年的一月1号到2024年的8月30号，汽车板块它的在在这个在这个的就在近三年的，就是当前的汽车板块估值。在近三年我们看的话，存在一个相对比较底部的水平，大概是在整个板块，在可能在百分之以内。 发言人04：51 那如果看当当就今年就从2024年你1月1号到现在的话，大概也是在2%3%的位置，所以整个汽车板块整估值处位置相对比较低的。 发言人05：02 其中的话整个乘用车再加上这个货车，相对的固定水位比这个零部件零部件跟客车相对低一点，零部件这边应该是最低的一个状态。 发言人05：14 所以从估值我来讲的话，其实现现在板块从历史估值的位置来看，现在并不太高，并不高。 发言人05：20 那如果看今年年今年以来这个股票的表现来看的话，年初到8月8月底的话，低空经济相关，真的客车相关的和乘用车相关的一些大蓝筹，表现的比一般的更好。 发言人05：33 所以我们看左边这张图，汽车行业1到8月份涨幅前20，最前面的话基本跟天空经济相关。 发言人05：39 其实首先是万分万薇出生动力，然后就是客车相关公司，就是金融汽车跟女装客车，所以这个是整个行业的前四。 发言人05：48 再往中间的话，就是一些全红色的蓝图相关的，包括芙万公里、比亚迪，还有江淮等等，这些是排名靠前的。 发言人05：58 可以看到排名靠前的基本上就除了这个计算机器上面领外，基本上和和那个不要玻璃以外，基本上没有零部件，就没有零部件零部件基本上后20的0部件比较多，包括以前我们一些比较好的一些零部件，特别跟通过系统有关的一个东西，在后浪型里面确实也有，在这在在一月份到8月份的过程中，基本上大概40%多，下滑40%多。 发言人06：23 所以第一个部分的话是对整体的二级市场的表现进行了一个总结。 发言人06：30 如果在从销量的角度去看的话，整个汽车分不同的子板块。 发言人06：36 汽车总量乘货车、客车货车他们的二季度的销量同比增数来看，只有货车是同好的，乘用车整乘用车，汽车整汽车，所有的汽车乘用车、整车客车都是同比增速涨的。 发言人06：51 但是所有子板块的同比增速相对于一度而言都是下行的。 发言人06：57 所以如果看销量减速的情况来看，可能22度3对1一度同比景是在下降的，同比景气是在下降的，这个是销量的表现。 发言人07：07 但是如果我们把整个业绩全部汇总到一起去看的话，我们会发现整个行业的同时同比增长，这个行业的分行业的情况下，它各不相同。乘用车的收入和利润的同比增数来看的话，收入增速虽然比一度要低的乘用车是7%，一度是9%。 发言人07：18 乘用车的收入和利润的同比增数来看的话，收入增速虽然比一度要低的乘用车是7%，一度是9%。 发言人07：26 但是乘用车一度利20的利润增速比一度大多了。 发言人07：31 然后客车的整个收入和利润增速都比一度的更高，货车和零件的话，收入和利润增速都比一度的更多。 发言人07：41 所以他看到分板块来看的话，情况跟客人这个报表的利润表，现在二一度比，一度是同比的紧数是向上的。 发言人07：50 然后零部件跟货车虽然还是同比分上涨，但是二月的同比增数比就是非常过的。 发言人07：56 那么进过来展开来看的话，分别来看的话，整那汽车Q2营收大概是在8824亿，同比增长了2%，环比增8%。 发言人08：06 利润的话是410，同比增同比增长26%，环比增长29%。其中Q2的话同比增速分别是，Q2的利润成本是26%，你Q一的10%要更高。 发言人08：11 其中Q2的话同比增速分别是Q2的利润成本是26%，你Q一的10%要更高。 发言人08：20 所以可以给大家看到，二季度的同比销量增速比一度要低，但是利润增速比二度利润增速，整体板块的利润增速比这个更好。 发言人08：29 这里这个东西主要是采用是整车的二度业绩同比的数字改一度更好。其实我从这个里面也从侧面反映了汽车板块可能更重要的是量，整个二月的的整个销量的同环比的向上的一个状态，使得整个规模上进入往上走。利润表现比印度更好。 发言人08：46 利润表现比印度更好。 发言人08：47 但如果分板块来看的话，陈货车整体的Q2的收入同比在7%，利润的话同比在48%，比一季度的收入和利润同比增数都要收入比一度更多，但利润比1比1更好。 发言人09：02 因为一季度的话承诺的收入统计量是9%，利润同比下滑15%。 发言人09：06 这个主要就是因为整个Q2规模上来以后，批发销量规模上来以后，整体的意外改善还是非常明显的。 发言人09：13 虽然说二度进步在在打加油站，但是规模上来之后，利润释放比一度更加显著。 发言人09：19 所以再次说明我们刚才说的这个对整个板块而言的话，量可能对盈利的影响可能比价可能会更加重要。比如说安卓里面比亚迪规模金额6690个亿，投资了32%。 发言人09：26 比如说安卓里面比亚迪规模金额是690亿，投资了32%。 发言人09：30 长安的话16.7，同时在145%，长城的话38.5，同时在224%。 发言人09：30 长安的话16.7，同资了145%。长城的话38.5，同时在224%3.4的话14.1，同比295%5，这是整整个二度的大规模在放量的这种相应的车企，那客车里面的话，Q2的收入同比了22%，规模经营同比了290%，整个的规模经济和收入的变化比一度稍微多一点。 发言人09：36 34的话14.1，同比295%。这都是整个25米大大模在放量的这种相应的车企。那客车里面的话Q2的收入同比了 22%，规模经营同比了290%。整个的规模经济和收入的变化比一度稍微多一点。但这个核心是因为宇通，因为课程里面基本上就是宇通基本代表阿里，就是课程里面的利润基本都是来自宇通，收入的话来自于几个车企，来自于几个车，你其他利润基本来自宇通，整个宇通的二度的利润的话也是长期的。 发言人09：52 但这个核心是因为宇通，因为课程里面基本上就是宇通基本