汽车24H1业绩综述以及板块最新观点20240908

汽车行业2024年Q2业绩综述及板块最新观点

行业整体表现

• 二级市场表现：汽车板块整体跑赢沪深300，但仅乘用车、货车、客车跑赢，零部件受拖累下滑。
• 估值水平：汽车板块估值处于历史相对低位，近三年及今年均处于较低分位数。
• 业绩表现：Q2行业整体利润增速优于收入增速，主要受整车板块拉动，货车和零部件增速放缓。

细分板块表现

• 乘用车：Q2收入同比增长7%，利润同比增长48%，规模效应带动利润改善。
• 客车：Q2收入同比增长22%，规模经营同比增长290%，宇通贡献主要利润。
• 货车：Q2收入同比增长3%，利润同比增长14%，但增速放缓，需求疲软。
• 零部件：Q2收入同比增长6%，利润同比增长7%，增速较Q1下滑，受原材料、运费及审意下滑影响。

核心观点

• 三重利好看多9月汽车板块：
  1. 基本面反转：零售端销量同比转正，以旧换新政策效果显著，9月销量有望加速增长。
  2. 事件催化：9月新车密集上市，10月特斯拉发布会及Model 3改款，将提供正向催化。
  3. 三季报改善：销量转好，成本端原材料、运费下滑，将带动三季报改善。
• 标的推荐：
  1. 华为系整车：重点关注江淮汽车，弹性较大。
  2. 华为系零部件：推荐新宇股份，短期反转及中长期经营改善。
  3. 优质零部件：拓普集团、艾迪精密、英利科技，前期估值压制，9月有望反弹。
  4. 优质蓝筹：比亚迪、福耀玻璃、长城汽车、宇通客车，9月销量趋势向好。