氯碱周报：液氯价格回升，氯碱综合利润改善

核心观点与市场分析

PVC

• 市场分析：近期氯碱综合生产利润处于持续有利润且同比高位，PVC估值仍不低。国内PVC出口利润回落，出口窗口关闭，抑制后期出口。下游需求无亮点，传统旺季未见开工率提升。上游供应逐步回升，供需驱动偏弱，价格延续弱势运行。
• 关键数据：
  • 电石开工率：60.4%，环比下降0.1%。
  • PVC开工率：73.6%，环比下降0.61%，其中电石法PVC开工负荷74.5%，环比上升0.85%；乙烯法PVC开工负荷70.9%，环比下降4.73%。
  • PVC检修损失量：14.7万吨，较上周增加0.1万吨。
  • PVC社会总库存：47.8万吨，较上周减少2.2万吨。
  • 山东外购电石PVC利润：具体数据未提供。
  • PVC华东乙烯法利润（远东）：具体数据未提供。

烧碱

• 市场分析：液氯价格回升，氯碱综合利润改善，上游仍处于有利润状态。供需环比改善，上游装置仍有检修，供应压力偏小，工厂持续去库。下游氧化铝开工率提升，非氧化铝需求小幅改善，但出口偏弱。
• 关键数据：
  • 烧碱开工率：87%，产量81.4万吨。
  • 山东氯碱综合利润：882元/吨，西北氯碱综合利润1160元/吨。
  • 国内烧碱上游库存：30万吨。

策略

• PVC：中性，价格延续弱势运行。
• 烧碱：中性，价格延续偏强震荡格局。

风险

• 烧碱：库存下降幅度较小，需求恢复进度较慢，利润好转导致检修减少。
• PVC：下游出口回落，上游检修计划偏少，需求恢复力度弱。