市场要闻与重要数据
- PVC：期货主力收盘价4367元/吨，华东基差13元/吨，华南基差13元/吨。现货价格华东电石法4380元/吨，华南电石法4380元/吨。上游生产利润方面，PVC电石法生产毛利-1019元/吨，乙烯法生产毛利-472元/吨。库存方面，PVC厂内库存32.6万吨，社会库存52.9万吨。开工率方面，电石法开工率82.09%，乙烯法开工率71.92%。下游订单情况，生产企业预售量69.8万吨。
- 烧碱：期货主力收盘价2166元/吨，山东32%液碱基差53元/吨。现货价格山东32%液碱710元/吨，50%液碱1180元/吨。上游生产利润方面，山东氯碱综合利润593.8元/吨，西北氯碱综合利润297.99元/吨。库存方面，液碱工厂库存50.48万吨，片碱工厂库存3.37万吨。开工率方面，烧碱开工率86.00%。下游开工方面，氧化铝开工率86.20%，印染华东开工率64.46%，粘胶短纤开工率91.29%。
市场分析
- PVC：供需偏弱，成本支撑凸显。供应端仅一家企业计划检修，但部分企业考虑减产。2025年新增装置已全部投产，供应端仍呈充裕格局。下游开工薄膜稳定，管材型材下降，刚需采购。上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货偏弱影响下降，同比低位。电石生产利润亏损降低，受电石厂检修及避峰生产影响，电石价格连续上涨。期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存。国际价格下跌，国内出口利润缩减，印度BIS认证取消，反倾销税取消，前期出口强劲透支部分出口需求，出口签单持平。整体供需偏弱，成本支撑凸显，重点关注后续装置检修动态及宏观侧政策动态。
- 烧碱：现货价格受山东下游调低接货价影响跟跌。供应端企业检修减少，开工率小幅提升，同期高位。需求端，山东氧化铝厂下调接货价，部分装置临时检修，进口矿使用比例提升，耗碱量下降。非铝端刚需采购为主，非铝淡季需求转弱。价格跌至低位成交略有好转，暂未形成支撑性行情。广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中，关注后续实际采购及送货情况。库存累库，同期高位。山东12月电价小幅下降，部分液氯下游开工降低，液氯价格后续或松动，氯碱成本重心有望上移，氯碱利润同期偏低水平，烧碱高开工维持，整体供需偏弱。后续重点关注液氯价格走势及烧碱装置动态。
策略
- PVC：单边谨慎偏空，下方空间收窄。跨期：观望。跨品种：无。
- 烧碱：单边震荡。跨期：观望。跨品种：无。
风险
- PVC：装置检修动态；宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏。
