烧碱市场分析
- 价格方面：截至2025-11-07，烧碱期货价格2331元/吨（-12），山东32%液碱基差169元/吨（+12），现货价格稳中有涨。高度碱低价订单有支撑，山东江苏液碱库存小幅下降，全国液碱去库。
- 需求方面：氧化铝开工率85.25%（-0.61%），港口库存16.00（+3.20）；印染华东开工率68.06%；粘胶短纤开工率89.60%；白卡纸开工率78.98%；阔叶浆开工率90.20%（+4.70%）。华东地区主力下游2025年11月份采购液碱价格环比下调15-60元/吨。
- 生产利润方面：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）885.78元/吨（+40.00），山东烧碱单品种利润1508.90元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）811.83元/吨（-50.20）。
- 库存方面：国内液碱厂库库存41.48万吨（-2.78），片碱厂库库存2.90万吨（+0.17）。
- 液氯方面：山东液氯价格100元/吨（+50），下游环氧丙烷开工率73.80%（+4.67%），环氧氯丙烷开工率40.13%（-8.54%）。
- 市场分析：供应端装置检修减少，开工回升，关注唐山三友10万吨产能投放；需求端氧化铝订单稳定，接货价格730元/吨，河北企业小幅降低开工。非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱。广西氧化铝厂投产预期较多，或对后两月烧碱价格形成支撑。山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。
- 策略：单边区间震荡，跨期SH12-01正套，跨品种无。
- 风险：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏。
PVC市场分析
- 价格方面：截至2025-11-07，PVC主力收盘价4611元/吨（-19），华东基差-41元/吨（+19），华南基差9元/吨（+19）。现货价格稳中有涨。
- 供应方面：PVC开工率80.75%（+2.49%），PVC电石法开工率81.21%（+3.78%），PVC乙烯法开工率79.69%（-0.51%）。停车及检修造成的损失量在11.73万吨（-1.52）。
- 需求方面：PVC下游综合开工率在49.60%（-0.94%），其中管材开工率39.40%（-2.60%），型材开工率37.61%，薄膜开工率71.79%。生产企业预售量74.21万吨（-3.21）。
- 生产利润方面：PVC电石法单品种生产毛利-769.40元/吨（-6.32），PVC乙烯法单品种生产毛利-465.05元/吨（+79.45），PVC出口利润5美元/吨（+1）。
- 库存方面：PVC厂内库存33.46万吨（-0.34），PVC社会库存54.57万吨（+0.11）。
- 市场分析：供应端检修恢复，供应量增加，下周新增2套装置检修，供应仍呈充裕格局。需求端下游开工下降，低价采购好转，但整体采购情绪一般。出口侧以价换量，印度反倾销税预计11月落地，出口签单环比走弱。社会库存小幅累库，库存绝对值偏高。期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存。
- 策略：单边区间震荡，期现择机正套，跨期观望，跨品种无。
- 风险：国内宏观政策扰动；装置检修动态；印度出口政策不确定性。
