黄金周报：美国经济数据韧性缓解衰退担忧，金价明显回调

上周市场回顾

• 价格走势：沪金主力期货价格上涨0.61%至576.06元/克，COMEX黄金主力期货价格下跌0.50%至2536.00美元/盎司；黄金T+D现货价格上涨0.44%至573.38元/克，伦敦金现货价格下跌0.36%至2502.98美元/盎司。
• 基差与价差：国际黄金基差上涨10.15美元/盎司至14.55美元/盎司，上海黄金基差下跌1.08元/克至-2.2元/克；黄金内外盘价差转正至0.21元/克，主因人民币汇率升值影响减弱；金油比、金银比上升，金铜比下跌。
• 持仓分析：黄金ETF持仓上涨6.62吨至862.74吨，国内黄金T+D成交量下跌1.12%；黄金CFTC多头净持仓量上涨，COMEX黄金期货库存下跌，上期所黄金仓单减少36千克。

宏观基本面

• 美国经济数据：二季度GDP增速上修至3%，7月耐用品订单环比增长9.9%，8月实际个人消费支出环比增速高于预期，显示经济韧性，市场降息预期收敛。
• 通胀数据：美国7月核心PCE物价指数同比和环比持平，欧元区8月调和CPI同比增速创三年新低，巩固欧洲央行降息预期。
• 美联储政策：旧金山联储主席戴利支持降息，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示通胀仍需时间回落至目标。
• 国际事件：真主党对以色列的打击行动升级，乌俄战况胶着，地缘政治紧张支撑避险需求。

研究结论

• 短期金价走势：本周金价或高位震荡，8月非农数据预期改善将压制金价，但8月ISM制造业数据可能继续萎缩，大选不确定性、地缘政治风险仍提供支撑。
• 长期趋势：美国经济韧性减弱，降息预期收敛，但经济走弱趋势不变，金价短期内维持高位震荡。