风电光伏辅材中报总结展望20240904

风电与光伏辅材行业半年报与展望

• 主材环节面临较大压力，二级租赁经营形势严峻，企业亏损加剧。
• 辅材环节表现相对较好，利便器、胶膜、玻璃、银浆等细分领域表现突出。
• 下半年市场预期下修，但部分环节有望改善，复材毛利润表现优异，市场份额提升显著。

产业调整与市场预期分析

• 二级组产品价格下降，单体命运下修，股价偏弱，但在好业领域表现偏强，效率偏弱。
• 三级组单体面临压力，但成本控制策略有望缓解环底下降幅度。
• 波丁方面，二级组龙头表现符合预期，行业头部企业可能减产以应对库存压力，呼吁避免恶性竞争。
• 四级组若减产持续，可能引发涨价。支架方面，二级组表现符合略低预期，但整体交付结构稳健，下半年有望增量。

加工费稳定与市场趋势分析

• 当前加工费保持稳定，对第一支片影响不大，关键在于郊林号印刷性能指标。
• 三级组业绩预计向上，粗面走势乐观。二级组经营表现良好，下半年利便器市场有望增长。
• 大级公司业绩稳健，新天安营业能力强劲，阳光公司出货量超预期，市场预期将上修。
• 四级市场前景看好，公司未来空间大。

全球市场趋势分析与投资展望

• 美国基层市场9月启动，四级市场前景优于三级，整体呈上升趋势。
• 公司未来潜力大，部分价值未被充分定价，如亚非拉机场供应稀缺性。
• 项目招标集中在2025-2026年，CIS核心地位稳固。台币价格优势显著，美国市场明年QQ量超预期，电磁价格影响有限。
• 二级市场符合预期，三级市场持续向上，越南市增长显著。欧洲市场受休假影响，但整体需求回升。

明年毛利修复与海外市场展望

• 明年毛利修复前景乐观，国内修复逐步确定，海外市场空间更大，企业海外订单表现优异。
• 国内海上分店及欧洲项目潜力大，但当前经营能力受出货影响。海南及东南市场超预期，陆上项目进展良好。
• 整机营业能力修复将利好产业链，推荐积累、日月等公司。

行业分析与投资推荐

• 玻璃价格预计因头部企业提价和减产而修复，胶膜优势进一步显现。
• 下半年粒贝基公司，尤其是大厨的PCS，将迎来增长。
• 分级板块中，二级组偏弱但三级组量价提升明显，四级组有望在新市场发力。
• 投资建议关注玻璃、胶膜、粒贝基等细分领域的龙头企业。