社会服务行业跟踪报告：上半年社服利润高增，盈利能力持续提升

社会服务行业上半年业绩亮点与趋势分析

业绩高增与盈利能力提升

• 总体表现：2024年上半年，社会服务行业实现了强劲的增长，营业收入合计682.91亿元，同比增长9.70%，在申万一级行业中排名第2位；归母净利润合计41.57亿元，同比增长89.08%，同样位列第2。这一增长得益于需求回暖和政策支持的双重驱动。

• 盈利能力增强：板块的平均净资产收益率（ROE）持续提升，费用率则呈现下行趋势，推动净利率同比提高。ROE为2.65%，较上一年度提高了1.30个百分点。

子板块业绩细分

旅游及景区板块

• 业绩亮点：2024年上半年，旅游及景区板块业绩持续向好，营业收入同比增长28.47%，归母净利润增长13.04%。这主要得益于居民旅游出行需求的持续回暖以及政策的支持。

• 市场表现：哈尔滨、天水等小众旅游目的地的“出圈”效应，激发了民众的出游热情，推动了旅游市场的蓬勃发展。

酒店餐饮板块

• 回暖迹象：酒店餐饮板块利润大幅回暖，营业收入和归母净利润分别同比增长2.60%和44.95%。线下休闲和商务需求的复苏以及行业供给端的优化，使得国内酒店入住率逐步提高。

• 集中化趋势：疫情冲击下，单体酒店或中小酒店大量关停，行业正向集中化和连锁化方向发展。下沉市场的潜力和高端品牌优化升级的趋势值得关注。

专业服务板块

• 利润率下滑：虽然板块营业收入同比增长8.57%，但归母净利润同比下降23.34%。整体来看，板块利润率有所下滑，期间费用率也有所降低。

教育板块

• 业绩分化：教育板块整体仍处于调整期，营收和净利润分别同比下降5.41%和增加3.62%。龙头公司的亏损正在逐步收窄，但行业内部业绩分化明显。

投资建议与风险考量

• 投资建议：鉴于旅游市场持续回暖、政策导向对服务消费的重视以及文旅产业链的利好，建议关注：

  • 受益于出入境恢复和市内免税政策加码的免税行业龙头。
  • 在品牌建设、创新和精细化运营方面表现出色的旅游目的地。
  • 连锁化经营、打造品牌矩阵并具备中高端竞争力的酒店龙头公司。

• 风险因素：

  • 自然灾害和安全事故可能影响行业运营。
  • 政策变动带来的不确定性。
  • 宏观经济形势不及预期可能导致消费能力下降。

结语

社会服务行业的上半年表现显示出了明显的复苏迹象和结构性优化趋势，特别是在旅游及景区、酒店餐饮等子领域。然而，行业整体仍面临挑战，如利润率下滑等问题。投资者应关注政策导向、市场需求变化和企业自身策略，以把握投资机会，同时警惕潜在风险。