生猪周报：肥标差逐渐企稳 猪价宽幅震荡

市场动态与基本面分析

• 肥标价差：本周逐渐企稳，若持续走扩或刺激养殖端增重。
• 二育进猪：暂无大量进场迹象，需关注后续节奏。
• 期货市场：主力合约（LH2411）本周最高18575元/吨，最低17855元/吨，收盘17865元/吨，持仓量8.08万手。

基本面多空逻辑

• 空头：①能繁母猪存栏高位，四季度生猪出栏量或增加；②消费替代削弱旺季需求。
• 多头：①养殖端已出栏部分压栏猪，肥猪旺季可能偏紧；②需求环比逐渐好转。
• 核心观点：空头认为年内高点已现，多头认为价格可能再创新高或次高。

策略建议

• 观点：高位震荡。
• 核心逻辑：①临近中秋，养殖端出栏意愿增强；②150Kg与标猪差价小，难刺激增重；③中秋国庆消费端或好转。

期货端分析

• 基差：受现货影响，本周主力合约基差明显修复。
• 价格变化：近月合约（09、11）先抑后扬，远月合约震荡调整。
• 月间价差：9-11、11-01及11-3合约维持正套走势。

现货端分析

• 猪价与宰量：本周猪价逐渐企稳。
• 肥标价差：逐渐企稳，持续走强或刺激增重。
• 区域价差：东北强、西南弱。
• 鲜销与毛白价差：毛白价差转弱。
• 相关产品比价：猪肉暂无比价优势，上涨或引发消费负反馈。
• 养殖利润：养殖端利润较好，产能或继续增加。
• 出栏体重：市场仍在增重。

产能端分析

• 能繁母猪存栏：7月末全国存栏4041万头，环比+0.1%，同比-5.4%；涌益咨询和My steel数据显示产能加速增加。
• 母猪淘汰：价格震荡偏弱运行。
• 母猪生产效率：7月新生健仔数环比+0.8%，对应四季度出栏量持续增加。
• 补栏积极性：15Kg仔猪价格稳中偏弱，50Kg二元母猪价格稳定。

屠宰端分析

• 屠宰量：7月屠宰量2428万头，环比-0.1%，同比-9.5%。
• 冻品：库容率降至历史同期偏低水平，但影响有限。

进口端

• 7月进口量：约8.72万吨，较上月+0.32万吨，规模有限，对国内猪价影响不大。