焦煤焦炭周报：多空博弈加剧，煤焦宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月30日焦煤焦炭周报 多空博弈加剧，煤焦宽幅震荡 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至8月30日，焦炭港口准一级湿熄焦平仓价1690元/吨， 折合仓单成本约1850元/吨。 供需方面，截至8月30日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 110.7万吨，周环比下降2.5万吨；全国247家钢厂铁水日均产量 220.9万吨，周环比下降3.6万吨。 整体来看，由于供应回落，焦炭短期基本面边际好转，且前期利空预期已基本兑现，预计焦炭主力合约下行阻力加大，近期或以宽幅震荡运行为主。 焦煤 截至8月30日，甘其毛都口岸蒙5原煤报价1165元/吨，州 环比下跌15元/吨；迁安沙河驿蒙5精煤报价1700元/吨，周环 比下跌20元/吨，折合期货仓单成本约1417元/吨。 供需方面，截至8月30日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日 产78.9万吨，周环比降0.6万吨，较去年同期偏低4.1万吨，当前煤矿开工水平处于年内高位，但与去年同期仍有差距；需求端全样本焦化厂焦炭日均产量110.7万吨，周环比下降2.5万吨，产业链负反馈现状延续，焦企亏损加重，生产积极性进一步降 低。 整体来看，焦煤基本面依然疲弱，不过前期利空已基本在盘面兑现，随着钢厂持续减产，市场开始关注铁水产量见底的时间节点，叠加焦煤期货估值已相对偏低，预计近期焦煤主力合约将维持宽幅震荡运行。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,740 1,740 0.00% 1,990 -12.56% 2,540 -31.50% 2,140 -18.69% 青岛港准一级出库 1,740 1,710 1.75% 1,870 -6.95% 2,340 -25.64% 2,070 -15.94% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,420 1,410 0.71% 1,600 -11.25% 2,030 -30.05% 1,630 -12.88% 京唐港澳洲产 1,700 1,740 -2.30% 2,070 -17.87% 2,650 -35.85% 2,090 -18.66% 京唐港山西产 1,700 1,700 0.00% 2,030 -16.26% 2,750 -38.18% 2,100 -19.05% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 日照港准一级青岛港准一级 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% J2409J2309J2209J2109J2009 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% J2101J2201J2301J2401J2501 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% JM2409JM2309JM2209JM2109JM2009 50% 40% 40%30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% -10% -10% -20% -20% -30% 30% JM2101 JM2201JM2301JM2401JM2501 -30% 091011120102030405060708 -40% 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 焦炭供应方面，本周焦炭第七轮降价，独立焦化厂亏损加重，生产积极性下滑。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月30日，230家独立焦化厂产能利用率69.72%，环比上周减2.10%，同比减8.18%，焦炭日均产量51.16万吨，环比减1.54万吨，同比减7.34万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.71%，环比减0.11%，同比增1.35%，日均产量46.96万吨，环比减0.06万吨，同比增0.89万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 201920202021202220232024 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 201920202021202220232024201920202021202220232024 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，主产区安检环保要求趋于常态化，煤矿生产基本平稳。具体数据来看，截至8月30日，110家洗煤厂开工率66.63%，环比减0.66%，同比去年减5.83%；洗煤厂日均产量55.52万吨，环比减1.19万吨，同比去年减5.67万 吨；洗煤厂原煤库存271.23万吨，环比减15.20万吨；精煤库存193.97万吨， 环比增0.69万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 201920202021202220232024 88 201920202021202220232024 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量进一步回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月30日，钢厂盈利率3.9%，环比增2.60%，同比去年减41.55%；247家钢铁企业高炉产能利用率82.96%，环比上周减1.34%，同比去年减9.31%；高炉开工率76.41%，环比上周减1.06%，同比减7.68%；日均铁水产量220.89万吨，环比减3.57万吨，同比减26.03万吨吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，具体数据来看，截至8月30日，全样本独立焦化厂库存总 量为851.69万吨，可用天数为10天，对应焦煤日耗为85.17万吨，日耗环比 增15.02万吨；247家钢厂库存为734.46万吨，可用天数为11.7天，折算日 耗为62.77万吨，环比减25.43万吨；合计日耗为147.94万吨，环比增84.10 万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至8月30日，230家独立焦化厂焦炭库存45.18万吨，环比上周减1.7万吨，同比去年减11.1万吨；全样本独 立焦化厂库存77.93万吨，环比增2.5万吨，同比去年增5.6万吨；247家钢 厂库存541.9万吨，环比增4.9万吨，同比去年减43.6万吨；四大港口焦炭 总库存180.15万吨，环比减11.1万吨，同比去年减3.4万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 201920202021202220232024201920202021202220232024 250600.00 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/4