核心观点
焦炭和焦煤市场近期呈现多空博弈格局，整体以宽幅震荡运行为主。
焦炭
- 现货价格：截至8月30日，港口准一级湿熄焦平仓价1690元/吨，折合仓单成本约1850元/吨。
- 供需情况：
- 供应：230家独立焦化厂产能利用率69.72%，环比下降2.10%；焦炭日均产量110.7万吨，环比下降2.5万吨。
- 需求：247家钢厂铁水日均产量220.9万吨，环比下降3.6万吨。
- 库存：230家独立焦化厂焦炭库存45.18万吨，环比减少1.7万吨；四大港口焦炭总库存180.15万吨，环比减少11.1万吨。
- 焦化利润：30家样本焦企吨焦盈利-86元/吨，环比减少49元/吨。
- 结论：焦炭短期基本面边际好转，前期利空预期已基本兑现，预计主力合约下行阻力加大，近期以宽幅震荡为主。
焦煤
- 现货价格：甘其毛都口岸蒙5原煤报价1165元/吨，迁安沙河驿蒙5精煤报价1700元/吨，折合期货仓单成本约1417元/吨。
- 供需情况：
- 供应：全国523家炼焦煤矿精煤日产78.9万吨，周环比下降0.6万吨，较去年同期偏低4.1万吨。
- 需求：全样本焦化厂焦炭日均产量110.7万吨，周环比下降2.5万吨，产业链负反馈延续，焦企亏损加重。
- 库存：全样本独立焦化厂焦煤库存851.69万吨，环比增加48.99万吨；港口库存合计193.97万吨，环比增加0.69万吨。
- 结论：焦煤基本面依然疲弱，前期利空已基本在盘面兑现，预计主力合约维持宽幅震荡运行。
研究结论
- 焦炭：随着焦炭七轮降价落地，钢厂亏损幅度缩窄，但大部分钢厂仍亏损。产业链负反馈预期兑现，焦炭维持供需双降格局。供应回落，短期基本面边际好转，预计主力合约下行阻力加大，近期以宽幅震荡为主。
- 焦煤：蒙古国ER公司蒙3精煤持续流拍，国内煤价弱势影响蒙煤进口量。焦煤供需格局变化不大，供应维持高位，需求边际下滑。基本面暂无明显向上驱动，预计主力合约维持宽幅震荡运行。
