焦煤焦炭周报：多空因素交织，煤焦宽幅震荡

专业研究·创造价值 2022年12月24日焦煤焦炭周报 多空因素交织，煤焦宽幅震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，洗煤厂精煤日产小幅回落，不过蒙煤通车数维持高位，整体供应趋稳；需求端焦企亏扭亏为盈，焦炭供应进一步改善。库存方面，本周样本内焦煤总库存继续回升，主要累库环节是下游焦化厂。市场方面，本周蒙煤现货走强，焦煤期货走弱，截至23日，JM2305基差277.8（+129.5）元/吨。 盘面看，本周焦煤增仓下行，减仓上行，5日均线向下击穿10 日均线。截至本周五，前5席位净空持仓689手。 供应利空和需求利多互相博弈，期价高位回调后，市场观望情绪增加，短期内建议多头暂时离场观望，后续持续跟踪澳煤进口利润。 焦炭 本周焦炭供增需减，基本面依然偏差。本周，钢厂原料库存开始回升，冬储补库预期开始兑现。库存方面，本周钢联统计口径下焦炭库存仍在底部运行，焦化厂焦炭累积，钢厂去库。基差方面，本周焦炭期货走弱，现货四轮涨价落地，截至23日，J2305基差518(+311)元/吨。 盘面看，焦炭本周增仓下行，减仓上行，5日均线向下贴近20 日线。截至本周五，前5席位净多持仓811手。 总得来说，近期煤焦市场多空因素扰动不断，成本端利空和需求端利多互相博弈，市场分歧加大，主力合约重心下移后开始宽幅震荡运行，建议多头暂时离场观望，同时关注政策端调控黑色系原料价格的风险。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦企亏损缓和9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,910 2,810 3.56% 3,610 -19.39% 2,710 7.38% 2,710 7.38% 青岛港准一级 2,800 2,800 0.00% 3,650 -23.29% 2,800 0.00% 2,800 0.00% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,000 2,000 0.00% 2,900 -31.03% 2,200 -9.09% 2,060 -2.91% 京唐港澳洲产 2,540 2,540 0.00% 3,390 -25.07% 2,490 2.01% 2,440 4.10% 京唐港山西产 2,730 2,730 0.00% 3,350 -18.51% 2,450 11.43% 2,450 11.43% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,646.0 -7.14 2,873.5 2,614.0 178,507 58,793 29,560 660 净多811 焦煤 1,839.5 -6.58 1,976.0 1,822.0 329,742 10,491 73,473 -864 净空689 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6焦炭09合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8焦煤09合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周焦炭4轮涨价落地，焦企扭亏为盈，生产积极性边际好转，带动焦炭供应继续回升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月23日，230家独立焦化厂产能利用率73.4%，环比上周增0.90%，同比增3.68%，焦炭日均产量 55.2万吨，环比增0.70万吨，同比增4.08万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.7%，环比增0.37%，同比增0.84%，日均产量47.2万吨，环比增0.23万吨，同比增1.82万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂焦化厂产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂开工率小幅回落，不过蒙煤通关车辆高位运行，焦煤整体供应企稳。具体数据来看，截至12月23日，110家洗煤厂开工率71.82%，环比减1.19%，同比去年减0.64%；洗煤厂日均产量59.18万吨，环比减1.27万吨，同比去年减2.01万吨；洗煤厂原煤库存274.2万吨，环比增10.03万吨；精 煤库存170.64万吨，环比减0.92万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂经营状况继续恶化，且终端需求尚无改善，钢厂开工意愿依然低迷，铁水产量维持低位。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月23日，钢厂盈利率21.65%，环比增0.00%，同比去年减60.60%；247家钢铁企业高炉产能利用率75.93%，环比上周减0.04%，同比去年增8.06%；高炉开工率82.39%，环比上周减0.25%，同比增8.06%；日均铁水产量221.95万吨，环比减0.93万吨，同比增22.94万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图16247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，本周随着焦炭四轮涨价落地，焦企生产积极性好转，带动焦煤日耗小幅改善。具体数据来看，截至12月23日，全样本独立焦化厂库存总 量为1133.4万吨，可用天数为13.1天，对应焦煤日耗为86.52万吨，日耗环 比增0.47万吨；247家钢厂库存为838.4万吨，可用天数为13.4天，折算日 耗为62.57万吨，环比增0.08万吨；合计日耗为149.09万吨，环比增0.55万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周焦炭产量开始回升，但整体库存仍保持去化惯性，且钢厂焦炭库存继上周累库后，本周库存再次回落。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至12月23日，230家独立焦化厂焦炭库存51万吨，环比上周增2.7万吨，同比去 年减27.5万吨；全样本独立焦化厂库存83.1万吨，环比增3.2万吨，同比去 年减22.8万吨；247家钢厂库存586.0万吨，环比减6.7万吨，同比去年减 98.2万吨；四大港口焦炭总库存207.3万吨，环比减6.1万吨，同比去年增 20.0万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，中下游对煤矿询价有所增多，现货竞拍市场氛围边际改善，矿口的隐性库存流入市场，钢联统计口径焦煤总库存环比增加，其中主要的累库环节是独立焦化厂和钢厂焦化厂。具体数据来看，据Mysteel数据显示，截至12月23日，样本矿山焦煤库存273.63万吨，环比减8.79万吨，同比去年减40.66 万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1133.4万吨，环比增57.80万吨，同比减 113.7万吨；港口库存合计107.6万吨，环比增5.70万吨，同比减346.40万吨；247家钢厂库存838.4万吨，环比增24.80万吨，同比减136.97万吨。 图22矿口焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23全样本独立焦化厂焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图24港口焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图25247家样本钢厂焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦企亏损缓和 焦企利润方面，根据Mysteel统计，截至12月23日，30家样本焦企吨焦盈利52元/吨，环比增74元/吨。 图26焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：明年经济改善带动需求回暖的预期仍存，不过目前黑色系终端需求依然疲弱，且防疫放开需先经历大规模感染的阵痛期，市场乐观情绪有所降温，多空博弈加剧，焦炭期价宽幅震荡。另外，近期市场炒作澳煤放开预期，成本端压力使得焦炭主力合约高位回落。从基本面来看，近期焦炭供强需弱，基本面依然较差。根据钢联统计，截至12月23日，焦化厂焦炭日产112.4万吨， 环比增0.73万吨；247家钢厂铁水日产221.95万吨，环比减0.93万吨。整体来看，近期煤焦市场多空因素扰动不断，成本端利空和需求端利多互相博弈，市场分歧加大，主力合约重心下移后开始宽幅震荡运行，建议多头暂时离场观望，同时关注政策端调控黑色系原料价格的风险。 焦煤：焦炭四轮涨价落地，焦企扭亏为盈，对焦煤采购好转，带动现货市场偏强运行，不过期货方面，近期宏观利好落地，宏观资金离场叠加澳煤存放开预期，焦煤主力合约重心有所下移。产业方面，根据钢联统计，截至12月23 日，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.18万吨，环比减1.27万吨；需求端， 本周焦化厂焦炭日产合计112.4万吨，环比增0.73万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求继续改善。总得来说，供应利空和需求利多互相博弈，期价高位回调后，市场观望情绪增加，短期内建议多头暂时离场观望，后续持续跟踪澳煤进口利润。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人