焦煤焦炭周报：多空博弈加剧，煤焦低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月16日焦煤焦炭周报 多空博弈加剧，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至8月16日，焦炭港口准一级湿熄焦出库价1720元/吨， 折合仓单成本约1890元/吨。 供需方面，截至8月16日，全样本焦化厂焦炭日均产量 113.9万吨，周环比下降0.8万吨；全国247家钢厂铁水日均产量 228.8万吨，周环比大幅下降2.9万吨。 整体来看，虽然短期市场氛围疲弱，但在钢厂连续三周大幅降产之后，未来铁水进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场开始关注铁水见底的时间节点，预计后续焦炭期价下行阻力将有所增加，警惕市场逻辑切换。 焦煤 截至8月16日，甘其毛都口岸蒙5原煤报价1200元/吨，环 比下跌20元/吨；迁安沙河驿蒙5精煤报价1720元/吨，环比上 涨60元/吨，折合期货仓单成本约1437元/吨。 供需方面，截至8月16日，全国523家炼焦煤矿精煤日产 78.5万吨，周环比增加0.8万吨，处在年内较高水平；全样本焦化厂焦炭日均产量113.9万吨，周环比减少0.8万吨。 整体来看，焦煤基本面偏空，期货弱势运行，不过随着国内煤价不断走弱，一方面蒙交所线上竞拍氛围正逐渐走弱，或影响后续蒙煤进口，另一方面负反馈持续兑现，市场开始关注铁水见底的时间节点，预计后续焦煤期价下行阻力将有所加大，警惕市场逻辑切换。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,890 1,940 -2.58% 1,990 -5.03% 2,540 -25.59% 2,240 -15.63% 青岛港准一级出库 1,720 1,780 -3.37% 1,870 -8.02% 2,340 -26.50% 2,080 -17.31% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,420 1,450 -2.07% 1,600 -11.25% 2,030 -30.05% 1,680 -15.48% 京唐港澳洲产 1,820 1,980 -8.08% 2,070 -12.08% 2,650 -31.32% 2,130 -14.55% 京唐港山西产 1,850 1,900 -2.63% 2,030 -8.87% 2,750 -32.73% 2,150 -13.95% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 日照港准一级青岛港准一级 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% J2409J2309J2209J2109J2009 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% J2101J2201J2301J2401J2501 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% JM2409JM2309JM2209JM2109JM2009 50% 40% 40%30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% -10% -10% -20% -20% -30% 30% JM2101 JM2201JM2301JM2401JM2501 -30% 091011120102030405060708 -40% 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 焦炭供应方面，本周独立焦化厂亏损加重，中焦协召开会议呼吁亏损企业积极减产，整体焦炭供应开始回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月16日，230家独立焦化厂产能利用率72.44%，环比上周减0.49%，同比减3.66%，焦炭日均产量53.16万吨，环比减0.36万吨，同比减3.94万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87%，环比减0.15%，同比增1.22%，日均产量47.21万吨，环比增0.01万吨，同比增0.91万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 201920202021202220232024 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 201920202021202220232024201920202021202220232024 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，山西安检环保要求延续。具体数据来看，截至8月16日，110家洗煤厂开工率66.2%，环比减1.29%，同比去年减6.26%；洗煤厂日均产量55.24万吨，环比减2.94万吨，同比去年减5.95万吨；洗煤厂原煤库存274.5万吨， 环比增19.08万吨；精煤库存189.39万吨，环比增19.87万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 201920202021202220232024 88 201920202021202220232024 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量进一步回落。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月16日，钢厂盈利率4.76%，环比减0.43%，同比去年减54.11%；247家钢铁企业高炉产能利用率85.92%，环比上周减1.10%，同比去年减5.87%；高炉开工率78.84%，环比上周减1.37%，同比减5.25%；日均铁水产量228.77万吨，环比减2.93万吨，同比减16.85万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，具体数据来看，截至8月16日，全样本独立焦化厂库存总 量为811.11万吨，可用天数为9.1天，对应焦煤日耗为89.13万吨，日耗环 比增17.71万吨；247家钢厂库存为706.37万吨，可用天数为11.27天，折算 日耗为62.68万吨，环比减27.15万吨；合计日耗为151.81万吨，环比增89.01 万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至8月16日，230家独立焦化厂焦炭库存45.7万吨，环比上周增1.7万吨，同比去年减5.7万吨；全样本独立 焦化厂库存70.95万吨，环比增3.8万吨，同比去年增0.7万吨；247家钢厂 库存533.8万吨，环比减2.5万吨，同比去年减12.3万吨；四大港口焦炭总 库存188.21万吨，环比减1.0万吨，同比去年减19.3万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 201920202021202220232024201920202021202220232024 250600.00 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410