焦煤焦炭周报：多空博弈加剧，煤焦区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月17日焦煤焦炭周报 多空博弈加剧，煤焦区间震荡 核心观点 焦炭 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至5月17日，港口准一级湿熄焦平仓价2140元/吨，折算期货仓单成本约2330元/吨。 供需方面，大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.43万吨，周 环比增0.87万吨；全国247家钢厂铁水日均产量236.89万吨，周环比增2.39万吨，本周焦炭维持供需两增格局。 整体来看，焦炭多空博弈加剧，主力合约维持宽幅震荡运行， 短期内可转为偏多思路对待。 焦煤 截至5月17日，迁安沙河驿蒙5精煤报价1890元/吨，折算 期货仓单成本约1670元/吨。 产业方面，截至5月17日当周，523家炼焦煤矿精煤日产 76.2万吨，环比增1.3万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量113.43万吨，周环比增0.87万吨，黑色产业链维持复产态势，焦煤供需两增。 整体来看，一方面山西安监政策不确定性以及铁水见顶预期扰动，焦煤基本面压力仍存，另一方面地产支持政策密集出台，宏观回暖又给价格带来一定支持，市场多空博弈激烈，预计近期焦煤期货将延续宽幅震荡运行，建议维持区间思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,140 2,140 0.00% 2,040 4.90% 2,540 -15.75% 2,040 4.90% 青岛港准一级出库 1,930 2,080 -7.21% 2,030 -4.93% 2,340 -17.52% 2,030 -4.93% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,660 1,650 0.61% 1,650 0.61% 2,030 -18.23% 1,430 16.08% 京唐港澳洲产 2,210 2,210 0.00% 2,240 -1.34% 2,650 -16.60% 1,790 23.46% 京唐港山西产 2,150 2,180 -1.38% 2,150 0.00% 2,750 -21.82% 1,800 19.44% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 日照港准一级青岛港准一级 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% J2409J2309J2209J2109J2009 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% J2101J2201J2301J2401J2501 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% JM2409JM2309JM2209JM2109JM2009 50% 40% 40%30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% -10% -10% -20% -20% -30% 30% JM2101JM2201JM2301JM2401JM2501 -30% 091011120102030405060708 -40% 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 焦炭四轮提涨落地后，焦企扭亏为盈，开工积极性迎来大幅改善，焦炭供应明显增加。具体数据来看，据Mysteel统计，截至5月17日，230家独立焦化厂产能利用率72.7%，环比上周增0.74%，同比减1.90%，焦炭日均产量53.19万吨，环比增0.55万吨，同比减2.81万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.61%，环比增0.00%，同比增1.05%，日均产量47.12万吨，环比增0.00万吨，同比增0.16万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 201920202021202220232024 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 201920202021202220232024201920202021202220232024 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，焦煤产量小幅回升，具体数据来看，截至5月17日，110家洗煤厂开工率67.92%，环比增3.82%，同比去年减4.54%；洗煤厂日均产量57.73万吨，环比增3.24万吨，同比去年减3.46万吨；洗煤厂原煤库存222.96万吨， 环比增5.15万吨；精煤库存152.11万吨，环比增1.46万吨。 全国110家洗煤厂开工率全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 201920202021202220232024 88 201920202021202220232024 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水日均产量继续回升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至5月17日，钢厂盈利率51.95%，环比增0.00%，同比去年增18.62%；247家钢铁企业高炉产能利用率81.5%，环比上周增0.00%，同比去年减0.86%；高炉开工率88.57%，环比上周增0.90%，同比减0.55%；日均铁水产量236.89万吨，环比增2.39万吨，同比减2.47万吨。 图13247家钢厂高炉产能利用率图14247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦炭产量大幅回升，焦煤需求支撑改善，具体数据来看，截至5月17日， 全样本独立焦化厂库存总量为953.37万吨，可用天数为10.8天，对应焦煤日 耗为88.28万吨，日耗环比增1.28万吨；247家钢厂库存为752.49万吨，可 用天数为12.01天，折算日耗为62.66万吨，环比减0.03万吨；合计日耗为 150.93万吨，环比增1.25万吨。 图15独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至5月17日，230家独立焦化厂焦炭库存39.55万吨，环比上周减5.8万吨，同比去年减58.0万吨；全样本独 立焦化厂库存67.35万吨，环比减10.6万吨，同比去年减62.8万吨；247家 钢厂库存557.6万吨，环比增0.9万吨，同比去年减60.1万吨；四大港口焦 炭总库存226.31万吨，环比增3.8万吨，同比去年增39.7万吨。 图16230家独立焦化厂焦炭库存图17港口焦炭总库存 201920202021202220232024201920202021202220232024 250600.00 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18