焦煤焦炭周报：多空博弈加剧，煤焦期价偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月25日焦煤焦炭周报 多空博弈加剧，煤焦期价偏强震荡 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周安监扰动再现，短期虽对焦煤产量影响不大，但市场氛围有所好转，同时粗钢压减影响暂未落实，焦煤需求支撑仍存，期价偏强运行。现货市场方面，焦煤竞拍氛围偏弱，但煤矿事故发生也使得短期内煤价进一步走弱的空间有限。库存方面，本周独立焦化厂采购积极性较弱，库存在上游坑口累积，在中游下游去化。价格方面，周内蒙5精煤报价小幅走弱，期货主力宽幅震 荡，截至25日，JM2401基差133(-135.9)元/吨。 盘面看，本周焦煤期价向上突破，均线多头排列。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓8933手。 总之，高铁水以及粗钢压减不及预期等因素给了焦煤需求端支撑，同时产业链低库存使得焦煤具备良好的价格弹性，在金九银十临近的背景下，焦煤期价偏强运行。 焦炭 近期政策利好再现，且粗钢压减影响暂未落实，铁水产量高位运行，短期内焦炭期价尚有支撑。库存方面，本周除港口外，其余产业链各环节焦炭均有小幅累库。价格方面，截至25日，日照港准一级湿焦出库价2110元/吨，期货偏强震荡，J2401基差95.1(-229)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约偏强震荡，不过走势并未突破前期震荡平台。持仓方面，截至周五，前5席位净多持2036手。 总的来说，焦炭供弱需强，基本面较好，目前市场暂未交易粗钢压减逻辑，反而是在高铁水以及宏观预期的驱动下走势偏强，短期内预计焦炭仍将延续偏强震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,140 2,240 -4.46% 2,140 0.00% 2,910 -26.46% 2,810 -23.84% 青岛港准一级 2,110 2,080 1.44% 2,140 -1.40% 2,750 -23.27% 2,600 -18.85% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,660 1,680 -1.19% 1,620 2.47% 2,000 -17.00% 1,900 -12.63% 京唐港澳洲产 2,090 2,130 -1.88% 2,100 -0.48% 2,540 -17.72% 2,390 -12.55% 京唐港山西产 2,100 2,150 -2.33% 2,150 -2.33% 2,730 -23.08% 2,500 -16.00% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,241.0 5.73 2,297.5 2,060.5 251,794 132,809 41,802 6,069 净多2036 焦煤 1,509.0 6.72 1,554.0 1,356.0 1,088,949 588,139 174,559 30,094 净多8933 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦炭产量小幅提升,不过由于首轮降价落地，焦企利润有所收缩，预计焦炭产量仍维持低位运行。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月25日，230家独立焦化厂产能利用率76.9%，环比上周增0.80%，同比增2.20%，焦炭日均产量57.7万吨，环比增0.60万吨，同比增1.50万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.61%，环比减0.17%，同比减0.09%，日均产量46.21万吨，环比减0.09万吨，同比减0.69万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内洗煤厂精煤产量整体持稳运行，具体数据来看，截至8月25日，110家洗煤厂开工率74.73%，环比减1.14%，同比去年增2.27%；洗煤厂日均产量 62.48万吨，环比减0.48万吨，同比去年增1.29万吨；洗煤厂原煤库存227.26 万吨，环比增16.86万吨；精煤库存118.93万吨，环比增7.56万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周铁水产量高位运行，粗钢压降政策影响暂未落实，短期内焦炭需求支撑仍存。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月25日，钢厂盈利率51.08%，环比减7.79%，同比去年减10.82%；247家钢铁企业高炉产能利用率83.36%，环比上周减0.73%，同比去年增3.22%；高炉开工率91.77%，环比上周减0.02%，同比增6.50%；日均铁水产量245.57万吨，环比减0.05万吨，同比增16.17万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求低位持稳运行，具体数据来看，截至8月25日，全样本独立焦化 厂库存总量为892万吨，可用天数为9.5天，对应焦煤日耗为93.89万吨，日 耗环比增1.54万吨；247家钢厂库存为746.28万吨，可用天数为12.14天， 折算日耗为61.47万吨，环比减0.09万吨；合计日耗为155.37万吨，环比增 1.45万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至8月25日，230家独立焦化厂焦炭库存56.9万吨，环比上周增5.5万吨，同比去年减8.9万吨；全样本独立 焦化厂库存74.7万吨，环比增4.4万吨，同比去年减15.4万吨；247家钢厂 库存570.6万吨，环比增24.5万吨，同比去年减19.9万吨；四大港口焦炭总 库存194.7万吨，环比减12.8万吨，同比去年减92.5万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00