房地产行业研究周报：二手房成交同比改善，“三大工程”扎实推进

二手房成交同比改善，“三大工程”扎实推进 -行业研究周报 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE 评级 (元) 2023 2024E 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 保利发展 8.12 1.0 1.1 1.2 1.3 8.0 7.2 6.7 6.4 买入 招商蛇口 9.23 0.7 0.9 1.1 1.2 14.2 10.3 8.6 8.0 买入 招商积余 8.79 0.7 0.9 1.0 1.2 12.7 10.3 8.6 7.4 买入 华润万象生活 25.9 1.3 1.6 1.9 2.2 18.4 14.9 12.4 10.6 买入 保利物业 25.75 2.5 3.0 3.4 3.9 9.4 8.0 6.9 6.0 买入 房地产证券研究报告/行业研究周报2024年9月1日 评级：增持（维持） 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：李垚 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 Email：houxd@zts.com.cn 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn 基本状况 上市公司数103 行业总市值(亿元)9,284.03 行业流通市值(亿元)4,549.18 行业-市场走势对比 相关报告 备注：股价使用2024年8月30日收盘价 房地产行业周报-20240901 一周行情回顾 本周，申万房地产指数上涨2.55%，沪深300指数下跌0.17%，相对收益为2.72%，板块表现强于大盘。 行业基本面 本周(8.23-8.29)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交27408套， 同比增速-27.4%，环比增速-5.6%；合计成交面积272.7万平方米，同比增速 -31.8%，环比增速4.3%。 本周(8.23-8.29)，中泰地产组跟踪的15个重点城市二手房合计成交16437套，同比增速2.3%，环比增速-2.9%；合计成交面积158.6万平方米，同比增速0.9%，环比增速-1.9%。 本周（8.23-8.29），中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19601.4万平方米，环比增速0.1%，去化周期141.5周。 本周（8.19-8.25），土地供给方面，本周供应土地2835.4万平方米，同比增速2. 4%；供应均价1535元/平方米，同比增速-17.9%。土地成交方面，本周成交土地21 36.4万平方米，同比增速0%；土地成交金额231.5亿元，同比增速-15.1%。本周土地成交楼面价1084元/平方米，溢价率4.1%。 本周（8.23-8.29）房地产企业合计发行信用债92.13亿元，同比增速-29.1%，环比 增速-0.3%。本月至今房地产企业合计发行信用债401.28亿元，同比增速-14.22%，环比增速146.00%。 投资建议： 8月30日，财政部发布2024年上半年中国财政政策执行情况报告。落实财政资金奖补和相关税费优惠政策，扎实推进房地产“三大工程”建设，配合做好保交房相关工作，促进房地产高质量发展。从高频数据看，新房成交依旧同环比呈现压力，二手房成交似乎已经稳住，当前全国各地依旧在点状的持续推出如放开公积金限制、首套房按揭认定等一系列宽松政策，我们认为板块基本面已经在接近底部，随着政策持续呵护，板块估值有望迎来修复。投资者可关注业绩表现稳健的房企，如越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国等。同时，在物业板块，华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云、绿城服务等公司也值得关注。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 1.一周行情回顾 本周，申万房地产指数上涨2.55%，沪深300指数下跌0.17%，相对收益为2.72%，板块表现强于大盘。个股表现方面，申万房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：中迪投资、大连友谊、苏宁环球、信达地产、 新城控股，涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为荣安地产、中新集团、荣盛发展、三湘印象、陆家嘴。 图表1：本周板块涨跌幅图表2：本周龙头企业涨跌幅 来源：Wind、中泰证券研究所来源：Wind、中泰证券研究所 2.行业新闻跟踪 【中央政策】8月30日，财政部发布2024年上半年中国财政政策执行情况报告。落实财政资金奖补和相关税费优惠政策，扎实推进房地产“三大工程”建设，配合做好保交房相关工作，促进房地产高质量发展。 【地方政策】福建省漳州市自然资源局于8月26日宣布，自8月23日起调整市中心城区经营性房地产用地政策，停止执行城市郊区等特定区域住宅项目容积率不低于1.0的标准。此举旨在优化土地供应，提高土地利用效率，同时保护生态环境。政策调整预计将降低开发商在特定区域的拿地成本，缓解市场供需矛盾，并为漳州市城市建设和经济发展开辟新可能。 【地方政策】8月27日，上海市发布关于优化本市新出让商品住房用地套型供应结构的通知。多层、小高层、高层建筑的商品住房中小套型住房建筑面积标准分别调整为100平方米、110平方米、120平方米。提升住房套型配置均衡性，引导套内空间合理布局。 【地方政策】8月28日，香港房屋委员会（房委会）资助房屋小组委员会通过建议，将修订“空置单位翻新津贴”的适用范围和津贴额。新计划下，翻新津贴的适用范围将扩大至所有楼龄的空置单位，不论楼龄高低，准租户选择参与计划，均统一获发相当于三个月租金的翻新津贴。经修订的津贴计划将于今年第四季度实施。 【地方政策】8月29日，湖南省郴州市发布《郴州市人民政府办公室印发的通知》。继续保持2023年存量房评税价格水平，促进存量房交易。同时，对已建未售的非住宅商品房，在满足消防结构及国家规范的前提下，经法定程序批准可变更为商品住宅。 图表3：本周新闻汇总 类型 内容 来源 日期 中央政策 8月30日，财政部发布2024年上半年中国财政政策执行情况报告。落实财政资金奖补和相关税费优惠政策，扎实推进房地产“三大工程”建设，配合做好保交房相关工作，促进房地产高质量发展。 财政部 2024/8/30 地方政策 福建省漳州市自然资源局于8月26日宣布，自8月23日起调整市中心城区经营性房地产用地政策，停止执行城市郊区等特定区域住宅项目容积率不低于1.0的标准。此举旨在优化土地供应，提高土地利用效率，同时保护生态环境。政策调整预计将降低开发商在特定区域的拿地成本，缓解市场供需矛盾，并为漳州市城市建设和经济发展开辟新可能。 漳州市自然资源局 2024/8/26 地方政策 8月27日，上海市发布关于优化本市新出让商品住房用地套型供应结构的通知。多层、小高层、高层建筑的商品住房中小套型住房建筑面积标准分别调整为100平方米、110平方米、120平方米。提升住房套型配置均衡性，引导套内空间合理布局。 上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局、上海市规划资源局 2024/8/27 地方政策 8月28日，香港房屋委员会（房委会）资助房屋小组委员会通过建议，将修订“空置单位翻新津贴”的适用范围和津贴额。新计划下，翻新津贴的适用范围将扩大至所有楼龄的空置单位，不论楼龄高低，准租户选择参与计划，均统一获发相当于三个月租金的翻新津贴。经修订的津贴计划将于今年第四季度实施。 香港房屋委员会 2024/8/28 地方政策 8月29日，湖南省郴州市发布《郴州市人民政府办公室印发的通知》。继续保持2023年存量房评税价格水平，促进存量房交易。同时，对已建未售的非住宅商品房，在满足消防结构及国家规范的前提下，经法定程序批准可变更为商品住宅。 郴州市政府 2024/8/29 来源：观点网、中泰证券研究所 3.个股公告及新闻跟踪 【永泰地产】8月26日，永泰地产有限公司发布截至2024年6月30日止六 个月的中期业绩公告。公告显示，永泰地产2024年上半年收入5.60亿港元，较 2023年同期的4.77亿港元有所增长。毛利从2023年的3.14亿港元略降至3.08 亿港元。期内，公司录得经营亏损12.33亿港元，较上年同期的1.79亿港元亏 损大幅增加；期内亏损为13.62亿港元，每股亏损0.99港元。 公司名称 内容 日期 永泰地产 8月26日，永泰地产有限公司发布截至2024年6月30日止六个月的中期业绩公告。公告显示，永泰地产2024年上半年收入5.60亿港元，较2023年同期的4.77亿港元有所增长。毛利从2023年的3.14亿港元略降至3.08亿港元。期内，公司录得经营亏损12.33亿港元，较上年同期的1.79亿港元亏损大幅增加；期内亏损为13.62亿港元，每股亏损0.99港元。 2024/8/26 绿城中国 8月27日，绿城中国控股有限公司宣布，对其未赎回的2025年到期的1亿美元2.3%增信债券发起现金收购，要约价100%本金加应计利息，最低面值20万美元，截止2024年9月10日。 2024/8/27 中国建筑 8月28日，中国建筑发布重大项目公告，披露了公司近期获得的一系列房屋建筑和基础设施项目。在房屋建筑领域，中国建筑获得的重点项目包括福建泉州南安市仑苍镇阀门城片区综合开发项目(一期)项目（EPC），金额为28.2亿元；广东广州文冲街文冲（渡头、文元、江北片）旧村全面改造项目R-R-3地块勘察设计施工总承包工程，金额为26.2亿元；以及浙江台州天台石梁山居总承包项目，金额为25.0亿元。 2024/8/28 泰禾集团 8月29日，泰禾集团股份有限公司发布了2024年半年度报告。报告期内，泰禾集团营业收入为11.94亿人民币，同比下降21.79%。净利润方面，公司亏损17.10亿人民币，但同比亏损减少17.36%，已到期未归还的借款高达819.63亿人民币。 2024/8/29 合生创展 8月30日，合生创展集团有限公司发布截至2024年6月30日止六个月的中期业绩报告。报告显示，公司营业额达到138.09亿港元，股权持有人应占溢利为10.73亿港元，每股基本及摊薄盈利为0.283港元。 2024/8/30 【绿城中国】8月27日，绿城中国控股有限公司宣布，对其未赎回的2025年到期的1亿美元2.3%增信债券发起现金收购，要约价100%本金加应计利息，最低面值20万美元，截止2024年9月10日。 【中国建筑】8月28日，中国建筑发布重大项目公告，披露了公司近期获得的一系列房屋建筑和基础设施项目。在房屋建筑领域，中国建筑获得的重点项目包括福建泉州南安市仑苍镇阀门城片区综合开发项目(一期)项目（EPC），金额为28.2亿元；广东广州文冲街文冲（渡头、文元、江北片）旧村全面改造项目R-R-3地块勘察设计施工总承包工程，金额为26.2亿元；以及浙江台州天台石梁山居 总承包项目，金额为25.0亿元。 【泰禾集团】8月29日，泰禾集团股份有限公司发布了2024年半年度报告。报告期内，泰禾集团营业收入为11.94亿人民币，同比下降21.79%。净利润方面，公司亏损17.10亿人民币，但同比亏损减少17.36%，已到期未归还的借款高达 819.63亿人民币。 【合生创展】8月30日，合生创展集团有限公司发布截至2024年6月30日 止六个月的中期业绩报告。报告显示，公司营业额达到138.09亿港元，股权持 有人应占溢利为10.73亿港元，每股基本及摊薄盈利为0.283港元。 图表4：本周公司公告 来源：观点网、中泰证券研究所 4.行业基本面 4.1重点城市一手房成交分析 本周(8.23-8.29)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交27408 套，同比增速-27.4%，环比增速-5.6%